IPO日报注意到，这家资深心电信息化软件供应商业绩出现下滑，还存在收入未增应收增长的疑云，其身兼大客户等多职的重要股东还麻烦不少。资料显示，纳龙健康成立于2005 年 9 月 30 日，注册资本有5700万元。纳龙健康是国内最早从事心电信息化软件研发并率先提供心电软硬件整体解决方案的供应商之一，主营业务为心电信息化整体解决方案的研发、生产和销售，深耕心电信息化领域二十余年，是该领域的领先企业。2021年-2022年及2023年1月-8月（下称“报告期”），纳龙健康的营业收入分别为1.67亿元、1.57亿元、1.24亿元，归属于挂牌公司股东的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）为3920.55万元、2090.33万元、1078.09万元，前两年营业收入和净利润双双出现下滑状况。纳龙健康核心产品体系包含心电信息化整体解决方案、技术服务与维保和心电数据分析业务三个方面。其中心电信息化整体解决方案包括院内心电网络系统、区域心电平台系统、动态心电分析系统、急救多中心信息化系统四类产品。公司根据医疗机构的信息化需求，自主开发软件系统和硬件设备，最终形成整体解决方案。心电信息化整体解决方案是公司收入的主要来源，带来超过80%的收入。根据弗若斯特沙利文的数据，2022 年中国心电信息化整体解决方案市场规模 15.10 亿元，纳龙健康占比 8.37%，市场份额处行业领先地位。当前，我国心电信息化整体解决方案市场集中度相对较高，市场格局相对稳定。目前大部分市场份额主要集中在纳龙健康、北京麦迪克斯科技有限公司、深圳市理邦精密仪器股份有限公司、乐普（北京）医疗器械股份有限公司、日本光电工业株式会社等企业之中。纳龙健康技术服务与维保业务主要是指向客户提供系统维护、系统升级、维修保养和技术支持等方面的服务，带来10%以上的收入。另外，公司还有心电数据分析业务，为基于公司自主开发的心电AI的诊断服务平台，通过成立第三方医学影像诊断中心，为各级医疗机构提供静息心电、动态心电、动态血压、远程心电监测等业务数据分析服务。2021年、2022年，纳龙健康应收账款分别为7966.35万元、8411.11万元，应收账款周转率分别为 1.81、1.62，呈现明显下降趋势。另外，同期期末，公司应收账款账面价值占当期营业收入的比例分别为 47.82%、 53.46%，比例亦较高。也就是说，公司应收账款明显增长，同期收入负增长，应收账款周转率却下降，背后原因是什么？另外，截至挂牌申报稿披露日，纳龙健康公司控股股东为钟玉泉、钟玉秋，二人系兄弟关系，合计控制纳龙健康科技股份有限公司 66.8759%的表决权。国内医疗健康信息化解决方案的龙头上市公司卫宁健康科技集团股份有限公司（下称“卫宁健康”）是纳龙健康第四大股东，持有纳龙健康9.0409%股份。报告期各期，卫宁健康是公司的第一、第二、第一大客户，带来818.51万元、721.62万元、515.03万元的收入。而2022年末，纳龙健康还有845万元多的应收账款来自卫宁健康。那么，这其中是否存在，纳龙健康通过调增客户的账期、大客户虚增采购等操纵手段“防止”公司营收更大下滑的可能？另外，报告期各期末，公司存货账面价值分别为 3509.87 万元、 3811.48 万元及 4579.65 万元，占期末流动资产的比例分别为 11.62%、11.13%及 17.78%，占比较高。此外，身兼股东、大客户、同行可比公司多个身份的卫宁健康麻烦不少。比如，卫宁健康于2023年7月2日收到茂名市监察委员会的电话通知，卫宁健康实际控制人、董事长周炜于2023年7月1日被实施留置措施。据了解，留置措施是纪检监察机关和检察机关所采用的限制被调查人的人身自由的一项严厉措施。根据《中华人民共和国监察法》第二十二条：被调查人涉嫌贪污贿赂、失职渎职等严重职务违法或者职务犯罪，监察机关已经掌握其部分违法犯罪事实及证据，仍有重要问题需要进一步调查，并有下列情形之一的，经监察机关依法审批，可以将其留置在特定场所：（一）涉及案情重大、复杂的；（二）可能逃跑、自杀的；（三）可能串供或者伪造、隐匿、毁灭证据的；（四）可能有其他妨碍调查行为的。对涉嫌行贿犯罪或者共同职务犯罪的涉案人员，监察机关可以依照前款规定采取留置措施。此前，卫宁健康实控人周炜曾涉及原创业板发审委委员受贿案。公开报道显示，2019年底，中国裁判文书网公布孙小波受贿案二审刑事裁定书。判决书显示，孙小波担任发审委委员期间，利用其职务便利，为多家拟上市企业IPO审核提供帮助、谋取利益，或利用本人职权或地位形成的便利条件，为拟上市企业引荐、联络发审委委员及相关人员为企业过会提供帮助，多次非法收受相关企业和保荐机构人员送的钱物，共计折合人民币7781380元。据判决书披露的细节，2011年7月，拟上市企业上海金仕达卫宁软件股份有限公司（即卫宁健康）为了IPO申请能通过发审委会议审核，于该公司上会前的一天，公司董事长周炜在北京市金融街附近的一家茶馆请托孙小波在评审该公司时给予关照，送给被告人孙小波1万欧元（折合人民币92447元）。虽然留置调查一个月后，周祎随后就正常履职，但卫宁健康头顶悬挂的利剑仍不少，商誉过高、应收账款过高、坏账风险过高、研发资本化率过高等问题长期存在，其未来对纳龙健康的支持的不确定性或许会成为纳龙健康上市的障碍。
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