华锐风电科技股份有限公司（迷失的华锐风电）

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2023-08-11 10:10
龙泉小编

从巅峰极速坠落，华锐风电的命运是中国风电产业野蛮发展的缩影，如今，尚在艰难爬坡的华锐风电，遭遇第一大股东减持，被神秘的股东接盘，这家公司的去向更加扑朔迷离。

文 | 田甜

华锐风电正在经历多事之秋。这家在亏损和退市边缘挣扎8年之久的明星公司前途更加难料。

华锐风电近日发布公告，公司第一大股东大连重工起重与中顺宜鑫签署股权转让协议，重工起重以1.1元/股的价格，将其所持有的3.02亿股（占公司总股本的5.01％）转让给中顺宜鑫，股份转让价款为3.32亿元。

而根据此前8月14日双方签订的框架协议，中顺宜鑫计划收购重工起重部分或全部股份，意向购买比例为10%-15.51%。因中顺宜鑫及其合作方的原因，尚不具备一次性购买全部意向股份的条件，拟采取分两次交易的方式购买上述股份。因此，中顺宜鑫不排除在未来12个月内存在继续增持的可能性。

对于此次减持，外界难掩质疑，甚至暗指这是大连重工起重掏空华锐风电后的甩手行为。究其原因，主要是过去几年中，以瘦身或法律纠纷为由，华锐风电的多家子公司转让到大连重工起重旗下。

而此次接盘的中顺宜鑫也令人倍感神秘，来自工商部门的资料显示，离双方签署协议，中顺宜鑫注册时间不足半月，注册资本为3.38亿元，刚好覆盖接盘华锐风电所需资金。

年报显示，华锐风电2017年和2018年的净利润分别为1.15亿元和1.85亿元，这也是华锐风电上市以来第一次实现连续两年盈利。

华锐风电真的走出亏损泥潭了吗？来自财报的数据显示，如扣除非经常性损益，事实上华锐风电2017年、2018年的净利润分别为-7.24亿元和-4.71亿元。公司利润的主要来源主要是处置不良资产和债务重组。

同时，华锐风电也在积极布局运维及风电场建设运营等新的利润增长点。此时，陪跑十年之久的第一大股东撤出，神秘中顺宜鑫接盘，对华锐风电而言，又增添了一份未知。

减持疑云

华锐风电近日发布公告，公司第一大股东大连重工起重与中顺宜鑫签署股权转让协议，重工起重以1.1元/股的价格，将其所持有的3.02亿股（占公司总股本的5.01％）转让给中顺宜鑫，股份转让价款为3.32亿元。本次权益变动后，重工起重持股比例下降至10.50％，中顺宜鑫持股公司5.01％股份，成为华锐风电第三大股东。

根据双方签订的《华锐风电股权转让暨引进战略投资机构之框架协议》及《华锐风电科技(集团)股份有限公司股份转让协议》，中顺宜鑫计划收购重工起重部分或全部股份，意向购买比例为10%-15.51%。因中顺宜鑫及其合作方的原因，尚不具备一次性购买全部意向股份的条件，拟采取分两次交易的方式购买上述股份。因此，中顺宜鑫不排除在未来12个月内存在继续增持的可能性。

事实上，大连重工起重已经陪跑华锐风电十年之久，近两年，华锐风电也表示已经扭转经营不善的不利局面。既然如此，为何华锐风电还会遭遇减持？

2017年以来，华锐风电积极对外释放复苏信号。2017年年报显示，2017年公司累计实现营业收入14069.09万元，归属于上市公司股东的净利润11479.62万元，较去年同期增加321414.12万元。2018年财报显示，公司实现营业收入为5.699亿元，同比增长305.08%；归属于上市公司股东的净利润为1.846亿元，同比增长60.84%。

在2018年11月召开的媒体通气会上，董事长马忠曾表示，这是自2011年上市以来，第一次实现连续两年盈利，彻底摆脱了过去经营不善的不利局面。

然而，两年的财报有一个显著特点，就是盈利的主要来源不是风机主业，而是资产处置和债务重组，也就是非经常性损益。据财报披露，2017年，华锐风电获得非经常性损益6.29亿元，2018年华锐风电当期非经常性损益项目收入6.56亿元。

据2018年年报显示，截至2018年末，华锐风电应付票据及应付账款金额为23.11亿元，占总资产的36.94%；其他应付款金额为6.7亿元，占总资产的10.71%，主要系待收资产包转让款尚未支付所致；长期借款9.16亿元，占总资产的14.64%。

一位熟悉华锐的行业资深人士对《能源》杂志表示，华锐风电的持续盈利能力值得考量。整机装机量增长微乎其微，运维业务虽然持续增长，但无奈市场规模有限，不足以支撑华锐风电这么大的摊子。现在的华锐风电，最值钱的就是手里的资产。

大连重工起重的此次减持，引来外界持续关注，被看作是转移优质资产后的甩手行为。究其原因，在于其与华锐风电多次涉及资产的交易。

近两年，在增收节支策略的指导下，华锐风电注销了一系列子公司，并转让了一系列资产。而这些资产的接盘方，大多是大连重工起重及其控股的大连华锐重工集团股份有限公司（简称“大连重工”）。

最新的消息是，8月9日，华锐风电发布《关于与大连重工•起重集团有限公司签订<华锐风电科技(江苏)临港有限公司股权转让协议>暨涉及关联交易的公告》，公告显示，华锐风电将全资临港子公司100%股权以3.06亿元转让给大连重工•起重集团。

更早时候，2018年7月，华锐风电发布公告，为冲抵对大连重工的1.5亿元欠款，将全资子公司华锐风电科技（内蒙古）股份有限公司以1.09亿元为交易价格，将内蒙古公司部分长期资产转让给大连重工。后因瑞通轴承（内蒙古）制造有限公司提出以现金形式购买内蒙古公司部分资产，华锐风电将内蒙古公司部分资产转让给瑞通轴承，而瑞通轴承将转让款直接支付给大连重工。

2018年12月，华锐风电与大连重工再次签订《华锐风电科技（大连）有限公司股权转让协议》，将公司所持有的华锐风电科技（大连）有限公司100%股权转让给大连重工，转让价格为人民币2400余万元。

除上述公司，华锐风电还将华锐风电科技(大连)临港有限公司（现改名为大连重工临港有限公司，100%由大连重工起重认缴）股权转让至大连重工起重。

就外界对此次减持的质疑，上述人士向本刊记者表示，大连重工起重接手华锐资产有两种可能，一是保住华锐风电的壳资源，大连重工起重与华锐风电的交易，一定程度上改善了华锐风电的现金流及盈利报表，帮助华锐摆脱了退市的风险。另一种可能是，“大连重工起重也是在试探华锐风电还有哪些优质资产。”

神秘接盘侠

对于此次接盘大股东的中顺宜鑫，同样笼罩着层层迷雾。

工商信息显示，中顺宜鑫成立于2019年7月30日，注册资本3.38亿元，刚好覆盖接盘所需资金。公司三名高管分别为经理李沐、执行董事辛美娟和监事李争。

中顺宜鑫的两大股东分别是青岛中顺宜鑫股权投资管理中心(有限合伙)和大连众合同益投资管理有限公司，持股比例分别为55.62%和44.38%。青岛中顺宜鑫的经营范围是股权投资、投资管理、资产管理等，袁智武持股66.7%。大连众合同益投资管理有限公司经营范围包括项目投资、投资咨询、受托资产管理等，辛美娟持有90%股份。

值得注意的是，天眼查显示，众合同益的法人兼股东辛美娟担任高管的公司中，还有一家名为中连商糖酒投资管理有限公司（简称“中连商糖酒”），辛美娟担任监事一职。

而中连商糖酒的法人代表、执行董事兼总经理是袁智武，与青岛中顺宜鑫的股东袁智武同名。这个名字也出现在了众合同益的变更记录里：2019年5月29日，该公司投资人袁智武、韩业明退出，新增投资人为前述辛美娟。

而中连商糖酒的100%控股股东则是中国蓝田总公司（简称“中国蓝田”）。变更记录显示，2019年5月6日，中连商糖酒包括辛美娟和袁智武在内的六名投资人退出，中国蓝田进入公司成为唯一股东，此后公司注册资本由5000万元变更为1亿元。

“中国蓝田”是颇具争议的一家公司。

工商信息显示，中国蓝田成立于1989年，注册资金4亿元，法定代表人为瞿兆玉。1996年，蓝田股份作为“农业第一股”在上交所上市，之后三年公司资产规模翻了十倍，被视为“绩优高成长股”。然而，1999年该公司被查涉嫌财务造假等重大问题，引发资本市场“地震”，此后公司连续亏损并在2002年退市。

今年2月初，中国蓝田再引发官方关注。起因是背负几十亿逾期债务的东方金钰宣布，其实控人拟将公司控股股东兴龙实业100%的股份转让给中国蓝田。交易完成后，中国蓝田将成为公司新实控人。

随后，证监会对此接连发出问询函和监管工作函。在引发巨大争议之后，东方金钰于2月12日公告称，中国蓝田未就其身份、主体资格、资信情况及收购的合法合规性提供说明及相关证明材料，经公司及实际控制人赵宁审慎讨论决定，暂时终止上述股权转让事项。这一事件，被外界解读为，中国蓝田想借壳“东方金珏”再次登陆A股。

据天眼查显示，中国蓝田实际控制权企业近千家。本刊记者翻阅这些企业的目录发现，其旗下也有100%控股新能源公司——蓝田新能源有限公司，注册资金5000万元，于2017年在天津成立。但查询该新能源公司官网发现，公司业务涉及农业、环保、城市基础设施建设、旅游文化等内容，并没有新能源的业务信息。此外，本刊记者也未能获取中国蓝田公司官网等公开信息。

路在何方？

2016年，华锐风电成立运维公司——锐源风能技术有限公司，全面布局运维市场。根据官方资料，锐源的产品涵盖风电运维、智慧风场建设、风电场运营服务总包、备件保障、技术改进等业务，服务工程师800人左右。

3年多来，锐源连续三年实现稳定持续增长。2017 年，锐源公司新签订单金额达1.6亿元，当年实现收入0.96亿元。其中，锐源完成国家第一个海上风电项目——上海东大桥海上风电示范项目5年质保服务并实现该项目后运维服务签约。2018年，根据华锐风电的预测，锐源的销售额超过4亿元。2019年上半年，后运维实现收入4266.15万元。

“锐源在运维上有一定优势。”中外天利（北京）风电科技有限公司副总经理张国勇接受《能源》记者采访时表示，华锐风电上市前的几年快速扩张，质量控制没能跟上，装机后风机问题频发，出现大规模风机无法出质保期的局面。为了维持业务，华锐风电又将两年质保期延长到五年。据说现场客服规模一度超过3000人，分散在全国各地风场进行检修维护工作。

“就像实习医生一样，见得病人多，医术就高明。因为自身的质量问题，华锐风电运维团队的经验值也高。”张国勇表示，华锐风电陷入经营困境以后，流失了大批运维人员，倒也解决了行业内专业人才短缺的问题。他也指出，仅靠运维的业务利润，不足以支撑华锐风电这么大的上市盘子，只能维持经营，要盘活企业有难度，主要是市场规模有限。

以行业大佬金风为例，截至2018年年底，金风科技后市场服务业务在手订单金额为4.89亿元，国内外后市场服务业在运项目容量接近7GW。而金风的运维队伍已超过2300多人。

“运维行业曾经刮起一阵虚火，谈到有千亿规模，纯属误导。”张国勇为本刊记者算了一笔账：不完全统计，国内风电机组装机12万台，以每台每年10万元的维护费用计算，一年的市场规模也就120亿元。

而本来并不大的蛋糕，却有整机制造商、风电场开发商、第三方运维公司等三方力量竞争。来自前瞻产业研究院的统计报告显示，目前，运维市场呈现出三方格局的局面，市场占比分别为70%、19%和11%。

“目前，除了金风科技以外，大部分整机厂商的运维还是限定在自己的品牌之内，锐源的运维也大多来自华锐风电的存量市场。”张国勇表示。

行业竞争的激烈还体现在价格战上。锐源一位内部人士向本刊透露，目前，大家都在冲低价，在价格方面，实际上都是亏损的状态，特别是驻场运维这方面。

华锐风电培育的另一增长点是自建自营风场。2018年，华锐风电收购张家口博德玉龙电力开发有限公司80%股权。2019年上半年财报显示，风电场上半年销售收入7931.14万元，较去年同期增加2841.96万元。

8月16日，华锐风电迈出更大胆的一步，公告成立全资子公司——吉林华锐新能源有限公司，注册资本为1亿元人民币。公告显示，在吉林成立全资子公司的目的是开展风电项目开发工作。

自建风场可以实现从工程、设备到发电量等产业链多个环节的收益，提高利润空间。早在华锐风电之前，金风科技、远景能源、明阳智能等均有自建风场。而且三家年度新增装机，还有很大部分来自自营风场。

近期，金风科技把天润新能旗下子公司德州津润以9.31亿元卖给国开新能源。远景能源也将远景汇力100%股权卖给了天能重工。

华电福新能源的孙鹏副主任表示，现在风电项目的整体预期还是不错的，从投资商的角度讲，如果能够把项目选好、建好、运营好，对公司自身的运营有正向作用。

“一般风电场，从前期开发到投资，及风场最后转让，其间会有一定差价，也意味着存在利润空间。”张国勇表示，开发风电场还是有利可图。

然而，一个不容忽视的事实是，风电场的建设也要承受巨大的资金压力，这对持续亏损的华锐风电来说，也是不小的挑战之一。此外，由于平价时代来临，风电场“挣大钱”的日子也已一去不复返。