今天的文章，君临跟大家分享一个举一反三的投资思路。
先讲个小故事。
看下面这只股票，新泉股份。
这是一只夕阳行业里的隐形冠军股票。
新泉股份所在的是传统燃油车行业，夕阳周期属性，前景貌似不太好。
但今年的疫情中，新泉股份不但抗跌，而且股价一路长红，从去年的底部至今，涨幅已有4倍。
为何如此牛逼？！
我们先看看汽车行业的投资逻辑。
汽车行业虽然已经过了需求增长的高峰，供应端的品牌玩家也就是那几个了，貌似想象力不大。
但实际上，这个万亿元级别的巨大行业里，隐藏着一个许多人不知道的重要投资机会。
这是一个至少持续五到十年的大逻辑。
传统的汽车行业，尤其是上汽、北汽、一汽、广汽、东风这些国企巨头，挣钱是很舒服的。
甚至可以说是活在妈妈的襁褓里，朝阳中洋溢着幸福与财富的味道。
因为妈妈为孩子们设置了一系列的竞争门槛。
比如市场换技术，限制外资股本比不能超过50%，外资企业想进来只能合资，并且外国企业合建的同一类整车产品的合资企业不得超过两家。
嘿嘿，就算合资也不能搞太多竞争。
同时，政府重点支持三大三小轿车生产基地，其余的，牌照壁垒竖起来。
关税墙怎么能没有呢，高关税加起来！
就这样在妈妈的关爱下，随着经济的增长，汽车需求的高涨，核心玩家们既体验到了增量巨大带来的快感，又享受着垄断的超额利润率。
躺着也能挣钱，又何必站着、跑着挣钱呢？
自主不给力，没关系，合资挣钱就行了。
至于国际竞争嘛，太难了，追赶人家费事费力，最主要还费钱，有那个钱还不如搞点享受。
虽然享受过头，被金钱蒙蔽双眼，有时候会像一汽、东风的某某落马，但毕竟还是爽过的嘛。
但现在，问题来了。
一方面，随着汽车市场开始饱和，充满幸福的朝阳要向夕阳运动了，存量的竞争越来越激烈。
另一方面，2020年要取消商用车外资股比限制，2022年取消乘用车的外资股比限制，以后外资还会带国营车企们一起玩吗？
很难说。
并且民营自主车企的竞争力也越来越强，甚至开始挑战高端车型了。
怎么办呢？
国营车企虽然目前依靠外资车的代工订单，还占有着主要的市场份额，但未来，自主研发性价比更优秀的车才是正道。
如何实现性价比的提升呢？
唯有向供应商转移压力。
在过去，上汽、一汽们的供应链订单，大部分都是交给自己的关系户消化的。
比如华域汽车、富奥股份、一汽富维等。
但现在，他们必须考虑，是否要将订单交给那些性价比更优秀的第三方零部件公司了。
新泉股份就是发生在内饰件领域的一个黑马故事。
内饰件是技术含量低的一个东西，最核心的竞争力，就是成本的控制。
但过去，大国企们的供应商靠着关系订单，活得相当滋润。
而新泉股份却是在红海市场上搏杀出来的，早期从低端市场的商用车起家。
2000年代，逐渐成为了一汽解放、东风、陕西重汽、中国重汽、北汽福田、苏州金龙等企业的核心供应商，在这个领域基本上没有对手。
2010年后，切入乘用车市场，先是成为了吉利汽车的主供应商，然后陆续打入奇瑞、长城、比亚迪、江铃等自主车企的供应链。
在自主车领域通杀后，挺进高端，一举拿下了上汽和大众的订单。
最近，甚至也开始跟特斯拉、蔚来等新能源车企眉来眼去了。
他的核心能力，就是成本控制和就近配套。
近些年，他的第一大客户一直是吉利汽车，而吉利汽车是比较强调性价比的品牌，能够一直成为吉利的主供，侧面印证了他的成本控制能力。
就近配套方面，随着规模的扩大，目前已经在常州、芜湖、宁波等13个城市设立了生产基地，有效降低产品运输成本。
随着降本的需求越来越大，新泉供应的车型也越来越多，比如去年三季度开始配套一汽捷达车型；去年三季度新配吉利领克车型；今年新配理想ONE车型，特斯拉的Model Y也指定他供货了……
可以说，在汽车内饰件业务方面，新泉股份追赶华域汽车的势头是很猛的。
这是其过去一年，股价上涨4倍的核心逻辑。
故事讲完了，新泉股份无疑很优秀，但股价也很贵了，大多数投资者未必再敢进去。
我们想想，还有没有类似的投资机会呢？
当然有。
但问题是，如何找到？
方法有两个：
第一是正向研发，沿着基本面、产业链，一个一个公司研究。
这是需要时间、精力和成本投入的，只适合君临这样的机构团队化操作。
或者购买君临的幸福版、私享版，也是个不错的方法。
第二是逆向研发，就跟比亚迪一样，将畅销款的丰田车拆开来，解剖一遍。
不失为一个简便易行的方式。
比如新泉股份，我们注意到，这是国泰智能汽车股票（001790.OF）这个基金的重仓股之一。
这只基金是过去一年，新能源车主题基金中收益率表现最好的。
可以说是爆款基金。
我们将这只基金在过去一年的十大重仓股都拆出来看看，有什么发现？
这是2020半年报的前十大重仓股，其中黄色背景是最新加仓的股，红色背景的是减仓的股。
新泉股份正是二季度加仓的股票之一。
那么其余几只，是否值得多看几眼呢，是不是也可以抄一下作业？
限于文章篇幅，君临就不每只都展开了。
今天重点讲讲其中新进的一只股票，也是涨的相对没那么多的一只。
中科电气（300035）。
中科电气目前市值60亿元左右，是一家创业板小市值公司。
中科电气原本是做电磁冶金装备的企业，是这个领域的国内龙头，下游主要是钢铁生产企业。
随着钢铁行业的景气度下滑，中科电气开始往其他地方寻求突破，在2017年收购了星城石墨，增加锂电负极业务，形成磁电装备+锂电负极的双主业格局。
此后，中科电气越来越倚靠负极业务，2019年负极材料收入7.04亿元，占比已经来到75.8%，说这是一家负极材料公司完全不为过。
因此，他的未来主要看锂电负极业务的表现。
而他的锂电负极业务，主要是新能源车动力电池方向，所以重点分析动力电池负极。
锂离子动力电池目前而言，是最优质的动力电池，但是关键的问题在于太贵，造成下游整车的新能源汽车造价比较贵。
相较于燃油汽车、铅酸电池的二轮三轮车，性价比不够，进而渗透率方面提升较慢。
未来锂离子新能源车肯定是要往平价方向走的，因而对电池的要求就是降价。
在降价的压力下，电池整机厂会继续向上游供应链施压，那么更有性价比的电池材料厂会赢得优势。
这跟前面讲的传统汽车供应链的逻辑是类似的。
那么，中科电气是否有足够的成本竞争力呢？
我们首先了解一下负极材料的市场和行业格局，这有助于我们理解中科电气的竞争力。
2019 年，中国锂电负极材料产量为 35.76 万吨，这是个什么概念呢？
当年的全球产量，大约是 41.3 万吨，也就是中国产量占了全世界的87%。
可见在这个领域，中国供应链是居于垄断地位的，很强大，并且每年还在以20%-30%左右的速度在增长。
2019年，全球锂电负极材料企业销量排名，前十名里，8家是中国企业。
其中，排名第一是贝特瑞，第二是璞泰来（江西紫宸），第三是杉杉股份，三强合计占了40%的份额。
第五到十名，居于第二阵营，分别是：东莞凯金、韩国浦项、中科电气（星城）、翔丰华、尚太、日立化成。
中科电气混迹在二线阵营里，似乎并不出彩。
我们将中科电气和三甲的璞泰来、杉杉股份的财务数据对比一下。（贝特瑞未在A股上市，数据不全）。
2017-2019年，璞泰来的营收增速分别为34%、47%、44%，净利增速分别为27%、31%、9%。
杉杉股份的营收增速分别为51%、7%、-1%，净利增速分别为171%、24%、-75%。
璞泰来的表现一如既往的优秀，杉杉股份则完全掉队了。
那么中科电气呢？
对应营收增速为158%、47%、50%，净利增速为109%、174%、15%。
成长性比优秀的璞泰来——更优秀！
今年上半年，璞泰来营收18.9亿元，净利1.97亿元，毛利率30.62%、净利率11.26%。
中科电气营收3.65亿元，净利0.59亿元，毛利率38.25%、净利率16.41%。
规模虽然只有璞泰来的五分之一左右，但是利润率却高出璞泰来一大截，黑马相十足。
如果他能将这种发展势头保持下去，未来超越杉杉股份，成为行业的新三甲之一将只是时间问题。
他究竟凭什么本事做到这一切的呢？
一是成本，二是大客户关系。
先说成本。
成本的核心是上游优质石墨化供应链。
石墨本身的材料成本不贵，贵的是加工成本，也就是业界说的石墨化工序的成本。
能不能自主掌控石墨化供应链，将性价比压至最优化，是竞争的关键。
曾经的负极老大杉杉股份，就是因为在这块的能力建设上相对落后，而被璞泰来超越。
2018年之前，中科电气的业务虽然也在快速发展，但主要是得益于那个年代行业的繁荣，随大浪的泡沫而起。
2016-2018年之间，随着石墨化供应的紧缺，价格飞涨，中科电气（星城）的石墨化采购成本不断攀升，在2017年的时候一度超过了65%。
这是个危险的征兆。
2018年1月，中科电气以现金 2.4 亿元收购了贵州格瑞特新材料 100%股权，2019 年 1 月以现金 3000 万元参股石墨化加工企业石棉县集能新材料，持有后者 37.5%的股权。
这些手段使得中科电气实现了石墨化的垂直自主供应，尤其是在高端人造石墨方面获得了技术和成本的优势。
我们看公司2017-2019年的毛利率，分别为37.7%、38.02%、39.74%，节节攀升，就是这种性价比优势的体现。
再看大客户关系。
先有成本带来的性价比优势，后有大客户的不断增加。
而行业龙头，通常都在这些方面有优势，因此能够抱住大客户，实现比翼双飞。
老大贝特瑞，目前抱住了松下、三星，以及终极客户特斯拉。
老二璞泰来，目前抱住了宁德时代，相当于抱住了大部分的自主品牌。
中科电气呢？
主要的大客户就是比亚迪，其余还有亿纬锂能、中航锂电、孚能科技等一些小客户。
比亚迪作为国内新能源车龙头，竞争力是毋庸置疑的，今年7月新上市搭载刀片电池的“汉”，9月16日发售比亚迪宋PLUS，都有望成为爆款新车。
近一周，比亚迪股价连续拉升，市值已突破3000亿元，正是市场对比亚迪新车竞争力的集体看好。
另外，中科最近开始批量供货SKI，也是值得关注的一个点。
SK是韩国的5大财阀之一，全球领先的能源化工企业，SKI拥有世界最先进的富镍正极材料，是世界上最早实现NCM622、NCM811量产的公司，也是全球第二大湿法隔膜制造商。
因为没有进入到中国的电池企业目录，没有政策补贴，加上和特斯拉之前所使用的电池技术路径不一样，所以这家电池厂的出货量相较于宁德时代、LG、松下、比亚迪，略微落后。
不过，今年以来，欧洲新能源车浪潮开启，韩国电池厂纷纷拿下欧洲车厂的订单。
LG、三星、SKI等韩国电池厂，今年都有出色的表现，上半年LG超越了宁德时代排名全行业第一，SKI也打入了大众汽车的供应链，预计出货量高达19.5Gwh。
可以说，一方面守住比亚迪，另一方面打开了SKI的新空间，是中科电气未来业绩增长的主要底气。
但归根究底，在这个行业的成长机会，还是靠自身的性价比竞争力。
今天君临带读者们深入的分析了中科电气的基本面逻辑，标的无疑是很优秀的。
爆款基金们也在集体看多。
那么，他能否赶上新泉股份的股价表现呢？
让我们拭目以待。
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