深度 | 伊利、迪恩竞购美第一有机酸奶品牌，迪恩潜在买主娃哈哈或超伊利成中国第一乳企？
作者：Anna Hu, Wilbur Zhu
据American Agriculturist媒体报道，总部在英国Londonderry的Stoneyfield年销售在3.7亿美元，分析师给出的估值在7亿美元左右，潜在的买家包括：Chobani,可口可乐，迪恩食品，通用磨坊和百事可乐。
5月10日，伊利发布公告承认它拟以8.5亿美元收购Stoneyfield的全部股份，正式加入了竞购Stoneyfield的潜在买家队伍，该计划尚处于前期投标的准备阶段。
如果伊利能够顺利收购Stonyfield公司，将对伊利酸奶业务板块的业绩提升起到推动作用。据New York Post报道，伊利出价8.5亿美金目前被认为是最有可能竞购成功的，这个价格对于一家销售额3.7亿美元的酸奶公司来说估值是非常高的。
从一家农业学校发展为全球最大有机酸奶品牌
美国Stonyfield公司是全球最大的有机酸奶生产商，也是全球最大酸奶品牌之一。Stonyfield旗下产品线非常丰富，拥有全脂希腊酸奶、零脂肪酸奶、儿童酸奶等。
Stonyfield始于1983年，它当时是一所有机农业学校。Samuel Kaymen 和Gary Hirshberg两位创始人希望通过非营利的有机农业学校帮助家庭农场的生存。当时既没有人生产有机食品，市场也没有这方面的需求，但这并没有阻碍两人的步伐。起初两人仅养了七头奶牛，并喂给它们最好的、从没有施过肥的饲料。当酸奶刚开始上市的时候，两人心里都没底，但没想到酸奶却大受当地居民的欢迎。
2001年，Stonyfield被达能购入股份并逐步控股。虽然看起来是达能在经营Stonyfield，但是实际上Stonyfield的经营权是独立的，Gary在同意达能集团开始购买Stonyfield 的股票开始，就已经跟达能签署协议，不得插手公司的经营管理。因此，到目前为止，Gary始终独立管理着公司。至今，Stonyfield已有34年发展历史，成为全球最大的有机酸奶品牌。
酸奶健康引领者，完全去除婴儿产品线中的糖又不影响口感
为了满足消费者健康、享受和美味的消费需求，食品品牌纷纷涉足更多与健康相关的品类。Stonyfield一直致力增强酸奶的健康形象，并且已经进行了多年的减糖工作，这与当下食品健康趋势也是相符的。
Stonyfield凭借其独家的菌株培育研究，能够减轻酸奶的酸度，减少糖含量，但同时又不牺牲酸奶的口味。目前，Stonyfield 公司正努力去除婴儿酸奶YoBaby中所有的糖，并且已经基本完成了婴幼儿产品线的减糖目标，到今年秋季其部分产品最多将减糖40%。
伊利在公告中披露了该笔交易的总金额将为8.5亿美元，以收购Stonyfield公司的全部股权。伊利称，目前能否最终中标尚存在若干不确定的因素。
2001年，达能集团购买了Stonyfield公司40%的股份。随后在2003年底进行增持，并于2014年对该公司实现了全资持有。2017年3月31日，达能集团宣布将出售该公司股权，以避免美国反垄断索赔，Stonyfield 2016年营业额约为3.7亿美元，净利润5000万美元。
伊利寻找新的利润增长点，引进先进低温产品技术，冲击全球乳品五强
根据市场调研公司Future Market Insights的报告，全球酸奶市场在2016年共价值870亿美金，在下一个十年，预计容量将继续增长10%。消费者对高端有机酸奶的需求将尤其高，因为有机酸奶在健康方面相较其他产品拥有着更大的优势。
伊利目光望向全球，高端战略延续，伊利发展有机品类决心昭然。公司终止收购圣牧后眼光依然停驻在“有机”，且品类细分至当前增速最快的酸奶领域，彰显公司高端化、品质化的长远战略；假设此次收购成功，有望植入更多技术优化现有优势产品风味、品质，并有望丰富产品线（尤其是有机及儿童酸奶方面），迎来新的利润增长点。
瑞士信贷Credit Suisse食品行业分析师Robert Moskow认为，迪恩食品Dean Foods和通用磨坊是Stoneyfield最合适的潜在买家。
“通用磨坊的管理策略已经将2019年有机和天然产品的销售额目标增加到了10亿美金，而Stoneyfield完全符合这个战略目标”。
分析师Moskow在周五的投资人会议记录中写道：我们认为Stoneyfield会是通用磨坊酸奶品类的补充品牌。优诺目前是通用磨坊旗下最大的酸奶品牌，它也正在极力推进优诺在中国一线市场的布局。Annie's和Liberte是它旗下新购入的有机产品品牌。同时，通用磨坊还拥有Mountain High高山酸奶，也是非常流行的天然产品。
但是，通用磨坊最近几年在酸奶市场的业绩逐年下滑，公司在面对希腊酸奶Chobani和其他新品牌的竞争中丢了很大的市场份额。
“上一季度，优诺的销量下降了18%，通用磨坊在酸奶领域确实遇到了比较大的挑战，可能目前它也没有胃口去吞下另一个品牌。”
Stoneyfield的价格也比较高，这也可能造成通用磨坊在收购时候的顾虑。
达能旗下的Organic Valley，是全球第二大有机奶品牌，一直是Stoneyfield的原材料供应商。这次并购案后，达能计划放弃Organic Valley只保留Horizon。
美国第一乳企Dean Foods迪恩食品，之前是白波WhiteWave的所有者，在2013年它放弃了有机食品品类，这个决策被证实是错误的。而此次收购Stoneyfield将让迪恩食品重新回到有机乳制品的领先市场地位。
Organic Valley已经和迪恩食品出资50-50成立了合资公司，成为了美国最大的有机奶供应商。Stoneyfield在美国东北部的1900个有机农场，享有极高的购买声誉。
目前，达能和迪恩食品都拒绝发表任何评论。
5月9日，据彭博新闻社报道，杭州娃哈哈集团董事长宗庆后正着眼收购外国大公司，宗庆后称，公司正在与美国最大的乳制品企业之一迪恩食品公司（Dean Foods）商洽。其实在去年10月，英国《金融时报》已经报道娃哈哈有意收购迪恩食品。
图片来源：迪恩食品官网
迪恩食品成立于1925年，根据荷兰合作银行发布的2016年全球乳业排行榜，迪恩食品位列第十位，其产品线包括：普通牛奶、冰淇淋、发酵乳制品、乳饮料等。目前，迪恩食品在中国几乎没有业务。
据BCG预测，未来五年全球乳业市场的40%以上增长将来源于中国。但除了看好乳制品业务的市场潜力外，此次娃哈哈收购背后最大的原因是其明星产品业绩出现下滑，需要寻找新的增长点。欧睿咨询数据显示，娃哈哈的明星产品营养快线销售额从2014年的153.6亿元下滑至84.2亿元。
小编发现，若此次娃哈哈顺利收购迪恩食品，娃哈哈已有乳制品业务营养快线，AD钙奶，爽歪歪，乳酸菌饮品等产品，再加上迪恩食品乳制品业务（迪恩食品2016年净销售额为77.1亿美元，按当日汇率合532亿元），娃哈哈的销售额将超过伊利集团（据伊利公布年报，2016年伊利营收为603.12亿元）。再看另一种假设，迪恩食品成功收购Stonyfield，那么，娃哈哈无疑将稳坐中国最大乳企。
娃哈哈近年来的品牌增长压力显而易见，此次能否与迪恩食品发生“化学反应”，将成为娃哈哈转折的关键。若此次顺利并购，迪恩食品在中国占据一席之地，娃哈哈也将丰富液态奶业务线，同时获得更先进的制造技术，达到双赢的效果。
这场高端有机酸奶品牌的巨头争夺战，充满了悬念和未知，FBIF将会为您持续跟踪报道最新情况。
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