#头号有新人#
美国股票市场历来凭借成熟的资本体系与超高估值溢价，成为中国企业趋之若鹜的标的场所，但由于美股市场“广进后紧”的监管方式等不利因素，导致美国证券监管逐渐泛政治化倾向，从而加强对中概股公司监管。不少自身发展不扎实的中概股捉襟见肘，成为做空机构的标靶。
自2019年以来，做空中概股的事件接连发生，最令人惋惜的莫过于被认为能与“星巴克”比肩的“瑞幸咖啡”暴雷事件。美股市场中信任危机不断蔓延，未来中概股公司治理是否存在致命问题、监管机制又是否存在督查盲区，都可以从瑞幸事件中得到相应借鉴。
一方面由于美股市场投资者仅能借助VIE协议实现对瑞幸的微弱控制，企业所有权集中掌握在前董事陆正耀、钱治亚等初创人手中，因此应修整完善境内外股东控制协议条例实现相互制衡以解决企业第二类代理问题。在明确所有权划分归属关系、完善董事会及高管层成员人事任免制度的同时还要制定好配套的责任惩罚机制。
另一方面VIE架构备受质疑的根源便在于信息披露制度，因此应对瑞幸咖啡此类VIE企业信息披露制度的全面性、准确性与及时性进行完善。
基于全面性视角应充分参考新《中华人民共和国证券法》将全面信息披露原则融入瑞幸信息披露制度框架中，除根据《国家安全法》规定不可予以披露信息外，其应按季度、半年度、年度全面披露信息。同时鼓励瑞幸咖啡添加个性化信息披露环节，使境内外投资者能获取非常规信息需求加深对企业的了解与信赖。
基于准确性角度，瑞幸咖啡内审责任人需洞悉SEC信息披露与FASB会计准则，加强与会计师事务所进行审计经验技术交流合作。聘任来源于境外投资者派遣的独立董事为企业把关内审信息筛选核查，不断提高自身信息披露制度。
基于及时性角度，瑞幸应强化与境外投资群体的协商交流，引入语音视频等互联网方式进行会议举办，存在决策议题及时与境外股东投资者全方位多角度进行深入探讨，待一致通过完成若干交易事项后及时对外进行披露。
首先想要构建良好的内部公司治理体系，应秉持依法合规与诚信经营的根本理念宗旨。将该宗旨贯通于瑞幸咖啡企业愿景、融化于瑞幸品牌企业文化、根植于瑞幸发展长远目标之中，成为内部治理主体以身作则贯彻奉行的行为准则从而有效避免短期化行为决策。
其次要实现股东、董事会、监事会、独立董事及管理层之间权责制衡，实现职权分离有效避免内部人“一股独大”局面发生，对瑞幸本公司重大决定与发展等事项采取集体讨论决定，实行自下而上式层级审批；同时要关注长期经营价值审视公司品牌愿景，在实现业务管理与财务规划协调联动的基础上，完善内控与风险管理机制提升内部公司治理水平。
再次对于董事会任免，在重视董事会结构设计基础上还可遴选各位董事长选择专门委员会，在各专业擅长领域对重大决定事前研究讨论以便实现决策的科学高效；及时向独立董事进行财务数据及信息的披露，组织独立董事定期进行内部调研熟悉公司营运状况，重视独立董事意见与建议确保独立董事作用的发挥。
最后瑞幸还应强化自身风险意识与防范能力，成立独立高效的危机公关部门进行风险评估与高效应对。当遭遇恶性事件时要保持清醒头脑，杜绝为“息事宁人”而使用惯用伎俩，及时针对质疑点进行信息公关披露减少跌盘风险维持股价稳定，针对出错点应于媒体大众坦诚相待、冷静沟通，展示足够诚意、给予真诚道歉、承担相应责任。
此外，在瑞幸在此次爆雷事件后为助力抗击武汉疫情，首台无人咖啡“瑞即购”、无人售卖机“瑞划算”均对医护人员免费使用，不仅展示了瑞幸智能互联网终端平台，更收获了业界美谈增加自身品牌曝光度，可谓一举两得。因此在危机平息后的公关传播之中，更应征询各方意见，结合公益活动以提高瑞幸品牌满意度与美誉度。
企业实现长远可持续发展秉要执本的核心在于产品与服务，产品创新是根基。《咖啡行业白皮书》显示，在瑞幸咖啡等互联网饮品行业的共同培育下，国内已建立稳健的咖啡市场规模，对产品服务的追求也更为品类多元化。
前被视为瑞幸“初代网红”的陨石拿铁掀起了一波“咖啡嚼着喝”浪潮，占据各大社交平台；后推出生椰拿铁这一“封神之作”，更是瑞幸对产品市场敏感度创新的进击式体现。
因此在产品创新研发这一道路上，瑞幸仍需开辟一系列爆品研发天地，在产品品类及服务开发的道路上砥砺前行。以广大顾客群体定制化需求为出发点，向其提供更优质服务的同时推进商业模式的创新，加大产品研发力度降低产品同质化的概率。
而商业模式的创新则是在产品服务多元化上的一种延伸，一方面需结合自身发展战略基于市场环境变化专注提升自身产品核心竞争力。据时趣洞察引擎公布数据显示，95后占瑞幸核心用户及品类销量的半壁江山，90与00后紧随其后，年轻人更勇于尝试新鲜事物，因此要好好把握这一流量密码，懂年轻人者得天下，搭建属于年轻人的交流方式。
前有春日樱花系列海报宣传击中无数少男少女心；后随着生椰拿铁回归掀起了一波“瑞幸YYDS”、“生椰拿铁，永不下班”等话题梗，时时刻刻关注核心群体的情感价值取向，凭借敏锐的洞察与敏捷的执行力在年轻人交流对话中更显游刃有余。
另一方面还要着手私域用户流量研发，借助裂变营销方式将流量池高效转化为客户池形成盈利闭环。从品牌、营销、服务等全方面实现资源高效合理配置，在价值链上利用新零售思路充分实现产品流、信息流与资金流的协同融合与价值共创。
瑞幸咖啡商业模式的优化，不仅表现在年轻人咖啡品类服务的多元化创新，不断研发引领时代潮流的爆款产品；还体现在如何使用核心客户的语言方式进行交流互通。利用年轻人的社交方式形成品牌暗号标签，使瑞幸品牌产品与理念更多被流量群所推广、更易被顾客群所认知，让品类创新与品牌价值实现共赢。
此外，在“互联网+”与大数据时代背景下结合此次瑞幸造假手法分析，内部审计监管机构引入大数据审计以加强对企业内部业务财务数据有机联动的微观监控。在我国极为成熟的第三方支付与应用软件的海量数据背景下瑞幸借助互联网搭建私域流量池实现裂变，同样也暗示着传统内外部审计的落伍滞后性。
大数据审计利用全量统计与分析更加客观准确判断公司实际营运情况，能从根源上阻断联合造假问题。此外瑞幸还应树立良好的风险管控意识做好内部控制工作，明确各部门职责各司其职并加强各部门之间的信息沟通与监督制衡；激活公司内部监事会、独立董事、审计部门的问责机制，从根源扭转控股股东滥用职权以公谋私行为的发生。
中美在跨境企业监管协商方面少有成效，随着时间拖延期望差距不断拉大。一方面签订的中美《证券合作及技术援助谅解备忘录》等协商条例仅浮于表面未见实操，缺乏前瞻性、针对性的细则条款。
另一方面瑞幸咖啡投资者来自全球各地，存在监管重叠或潜藏盲区。中国证监会无法时时满足境外监管请求配合完成高质量协作，这也在一定程度上大大削弱了跨境监管协作的效用；因此需尽快保质保量拟定跨境证券监管合作路线。
此外随着宏观市场环境的发展变化，为配合相关法律法规切实维护市场秩序，在2020年3月我国正式实施新《修订法》，扩大完善了企业信息披露责任人范畴，要求必须公开透明披露能够影响投资者价值决策的必要信息。同时也要强化监督机制，一方面加强对做空机构的监管力度，严禁为实现投机目的恶意散布做空报告；另一方面极大程度完善做空事前警示、事后惩治机制。
此外国内外证监部门应继续搭建信息沟通渠道中美投资协定谈判，通过签订友好合作条款在信息披露交换上达成友好合作从而降低信息不对称的潜在风险。建立沟通协作的联合监管机制，加大对VIE境内外实体的监督及信息披露质量。
出台相应防范VIE企业信息披露风险管理办法及相应法律法规严格规范VIE架构下的经营实体，健全惩罚机制，对VIE架构企业任何信息披露延迟违规行为均应根据程度施不同处罚予以坚决打击。我国企业近几年来财务造假不断暴雷，瑞幸也绝非个案，其中违法造假成本低便是实质性推波助澜的一项原因。
根据我国《刑法》对于证券虚假发行罪仅判处5年最高刑期；而根据新修订《证券法》规定，未发行主体罚金2000万元封顶，已发行的罚金上限仅为融资额的一倍；而美国则判处最高20年监禁及500万美元以下罚金，甚者两刑并罚。这意味着在美国可能面临倾家荡产或长期牢狱之灾的证券欺诈发行罪在中国仅相当于小戒惩处且威慑作用有限。
因此进一步加大资本市场违法惩处力度，特别是财务欺诈等严重扰乱市场秩序引发金融震荡的行为，大幅抬高违法成本，综合运用全方位立体式追责体系将犯罪动机扼杀在摇篮中。加大跨境合作监管执法力度，逐渐形成“不敢犯、不能犯、不想犯”的违法意识直至消失。
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