文| 詹方歌
编| 山海关
自7月27日上映，《西虹市首富》已经成为暑期档的大热门，6天票房超过13亿元。票房喜人，背后的制作公司自然赚得盆满钵满。但无论是开心麻花还是新丽传媒，IPO之路都走得磕磕绊绊。监管趋严，盈利波动较大的影视公司上市融资愈发艰难。
《西虹市首富》的制作和出品公司共有五家，分别是：西虹市影视、星空盛典影业、开心麻花娱乐、新丽传媒和阿里巴巴影业。天眼查数据显示，其中，西虹市影视的大股东分别是持股32.5%的闫非和32.5%的彭安宇，这两位也是西虹市首富的编剧和导演，而公司的第四大股东则是北京开心麻花娱乐传媒。
如此看来，开心麻花绝对是《西虹市首富》票房大捷的最大受益者。近三年，开心麻花出品了三部电影。《夏洛特烦恼》和《羞羞的铁拳》票房之和达到36.41亿元，《驴得水》票房虽然只有1.72亿元，但其收益率却达到了476%，成为2016年票房收益率最高的电影。
开心麻花的上市之路走得并不顺利。2015年12月新三板挂牌后开心麻花酝酿上市。2016年6月到12月间，包括檀英投资、盛世投资、华盖资本在内的6家机构突击入股开心麻花。在这轮融资中，开心麻花的估值已经达到51亿元。
2017年1月，开心麻花开始接受中信建投的上市辅导。2017年6月16日，递交创业板招股书。招股书显示，开心麻花拟公开发行不超过4万股人民币股份，募集资金将主要用于戏剧项目、电影项目和补充流动资金，合计7亿元。其中，电影项目的拟投入金额最高，为4亿元。
仅仅两个月后，由于签字律师变更，开心麻花向证监会申请中止审查。此后，公司恢复了上市审查。但2018年4月3日公司公布了证监会的终止审查通知书，原因是“股权结构调整”。
2017年报显示，其营业收入为8.22亿元，相较2016年增长181.6%。毛利率也较上一年上涨9.04%，达到63.49%。最傲人的数据莫过于扣非净利润：3.78亿元，比上年度增长525.96%。
对于国内影视公司的IPO问题，欢瑞世纪总裁助理、战略发展部总监成语谋告诉市界（ID：newsseeker），文娱企业本身必须要有强大的持续稳健经营能力。相比海外常见的综合性娱乐公司，国内影视公司几乎90%收入来自版权剧出售，缺乏渠道及衍生品板块，抗风险性极差。因没有持续经营能力，过去动辄四五十倍的估值显得太不合理，“都是项目型公司”。
抛除开心麻花的个体原因，近些年，影视行业遭遇资本寒冬。行业竞争压力逐步加大，监管大环境也趋于严格，众多影视公司的IPO都被迫中止，其中就包括《西虹市首富》的另一出品公司新丽传媒。
新丽传媒的主营业务为电视剧及电影衍生，其中电视剧收入为大部头，占到其总收入的90%左右。2009年起，公司开始参与电影投资和制作业务，参与过《夏洛特烦恼》《煎饼侠》《道士下山》等电影的制作和出品。
图@视觉中国
从2012年起，新丽传媒就开始了“百折不挠”的IPO之路。2012年和2015年两次申请IPO，却都被终止，2017年6月60日，新丽传媒第三次次向证监会递交了招股书。当时的招股书显示，其募集资金用途为补充影视剧业务营运资金项目，募集金额为20亿元。
2018年1月26日，证监会对新丽传媒的IPO申请文件提出了反馈意见，其中问及光线传媒与新丽传媒的同业竞争及关联交易相关情况。彼时，光线传媒为新丽传媒的第二大股东，持股比例为27.64%，历史上与新丽传媒发生过多次交易。
两个月以后，光线传媒发布出售资产的公告，称其已经将27.64的股份转让给腾讯旗下的林芝腾讯科技有限公司，公司不再持有新丽传媒的股份。同时，光线传媒与新丽传媒达成战略合作协议，利用各自优势资源共同开发电影和电视剧项目。
股权发生重大变更，新丽传媒的IPO之路再次受阻。3月11日，有媒体报道称，新丽传媒欲暂时放弃IPO。
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