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守住净利

  • 财经
  • 2023-05-11 21:03
  • 乐居财经

守住净利

    文/乐居财经 凯越 付魁 张丹

  过去一年,家居建材行业的生存环境依旧艰难。

  上游房地产企业的潜在风险尚未消除,原材料涨价带动的成本压力接连袭来,出口景气度偏低又给企业添了一层阻碍,多方压力一点点挤压着家居企业的生存空间,盈利难度可想而知。

  疾风知劲草,不利的经营环境,愈加考验企业的韧性。纵观上市家居企业2022年年报,营收下滑、净利走低,增收不增利基本是常态,不过,这其中,有些企业通过调整战略,变换打法,扛住了成本压力,守住了净利,甚至实现了双位数的增长。

  乐居财经从营收、净利、负债、现金、毛利等十大维度进行对比,剖析卖场流通、装修家装、家居定制、建筑防水涂料、厨电、陶瓷卫浴等家居主要细分行业,谁的盈利能力更胜一筹,谁的现金流更充裕,谁的偿债能力更高?

  卖场流通行业:“双寡头”实力相当,富森美现金垫底

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  从营收来看,红星美凯龙和居然之家持续领跑,2022年分别实现营收141.38亿元和129.81亿元;富森美营收垫底,为14.83亿元。从净利润来看,2022年居然之家居于首位,为16.48亿元;红星美凯龙和富森美相近,分别为7.49亿元和7.83亿元。

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  虽然富森美在营收上与居然之家、红星美凯龙有一定差距,但毛利率要高于两者。2022年,富森美的毛利率为68.97%,红星美凯龙紧随其后,为58.36%,居然之家的毛利率则为44.86%。

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  从资金状况来看,三家企业均不差钱。截至2022年末,居然之家的货币资金为46.18亿元,短期借款为10.94亿元;红星美凯龙的货币资金为29.28亿元,短期借款为19.99亿元;富森美的货币资金为4.65亿元,短期借款为0.1亿元。三家企业手中的现金数均能覆盖其短债,但从体量来看,富森美手中的现金远低于居然之家、红星美凯龙。

 家居定制:欧派多指标断层领先,超半数净利翻倍增长

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  都说2022年行业不易,但定制家居作为业内持续火了几年的“热门”领域,仍保持了较高的热度和业务韧性。这一年,9家已上市的定制家居企业中5家实现净利润同比增长,其中好莱客创下自己的净利润最高值。

  2022年,9家已上市的定制家居企业中,过半企业的营业收入出现同比下滑,其中下滑幅度最高的企业为尚品宅配,其营收同比下滑27.3%至53.14亿元。

  但若看净利润数据,9加企业中仅有2家企业出现净利润同比下滑,而有5家定制家居企业的净利润同比增长幅度惊人。其中索菲亚的净利润同比暴增768%至10.64亿元,出现如此高的净利润增幅,主要是因为2021年索菲亚净利润基数较小。

  除索菲亚外,我乐家居、顶固集创、好莱客、皮阿诺的净利润同比增幅均超过100%,其中好莱客的净利润增幅也十分可观,同比增长560%至4.31亿元,创下好莱客有业绩数据披露以来的净利润最高值。

  虽然欧派家居的净利润同比增幅仅有0.86%,但其营收规模依旧一骑绝尘,其26.88亿元的净利润同样持续领先于全行业,而670亿元的总市值也是断层式领先同行,龙头地位稳固。

  厨电行业:营收、净利双降,老板电器稳居龙头

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  6家已上市厨电企业中,有4家企业属于以集成灶为主企业,老板电器和华帝股份更偏综合类的厨电企业。

  整体来看,2家综合性的厨电企业营收规模明显更为强劲,其中华帝股份58.19亿元的年营收虽与老板电器102.72的年营收相差颇大,但比集成灶企业中营收最高的火星人(22.77亿元),还是高了2倍不止。

  但在净利润上,华帝股份2022年净利润仅收入1.43亿元,同比下滑30.98%,反观老板电器同比上涨18.07%至15.72亿元,对比可以看出,老板电器的营收和净利润水平仍保持着行业的领先水平,稳居龙头地位。

  再对比4家集成灶企业,其中浙江美大自近两年营收跌落“老大”地位后,2022年,浙江美大的营收18.34亿元,与火星人22.77亿元的营收差距越来越大。浙江美大能否重新夺回集成灶营收“老大”宝座待观察。

  营收被火星人反超,但浙江美大的盈利能力仍高于同行企业。2022年,浙江美大净利润为4.52亿元,虽同比下滑31.97%,但仍比火星人3.15亿元的净利润高出近46%,更是帅丰电器、亿田智能净利润的2倍不止。

  防水涂料行业:“降”成主旋律,东方雨虹应收账款超百亿

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  防水涂料行业的2022年不好过。在乐居财经《家居k线》对6家已上市防水涂料企业的业绩统计中,营业收入全体同比下滑,无一幸免。其中营收同比下滑幅度最高的企业为亚士创能,其营收同比降34%至31.08亿元。降幅最少得企业为三棵树,仅同比微降0.79%至113.38亿元。

  但这两家企业的净利润表现却有点出乎预料,均实现超过100%的大幅度同比上涨,其中三棵树的净利润同比增幅达到179%至3.3亿元。自2021年三棵树出现首亏4.17亿元后,打了一个不错的翻身仗。

  但在资产负债率指标上,三棵树同样值得关注,其负债率高达82%,位居6家企业的负债率榜首,比资产负债率最低的北新建材,资产负债率高了近60%。

  作为行业龙头,东方雨虹的营收仍领先为312.14亿元,高出第二名北新建材营收超百亿元,但2022年,东方雨虹的净利润表现欠佳,同比下滑近50%至21.2亿元,增收不增利,远低于北新建材31.36亿元的净利润。

  此外,东方雨虹的应收账款高达108.79亿元,同样位居榜首。但东方雨虹的市值仍持续保持领先,高达754.28亿元,比排名第二的北新建材的441.13亿元的总市值高出超过70%。

  陶瓷卫浴行业:营收全线下滑,帝欧资金缺口近2亿

  2022年对于陶瓷卫浴企业而言,并不好过,5家已上市相关企业的营收均出现同比下滑。

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  帝欧家居是营收同比下滑最大的一家,跌幅33.11%至441.12亿元;海鸥住工跌幅第二,下滑20.14%至32.95亿元;蒙娜丽莎跌幅最小,2022年同比下降10.85%至62.29亿元;东鹏控股与惠达卫浴的营收分别为69.3亿元、34.19亿元,同比下降13.15%、12.16%。

  从净利润上看,5家企业存在明显差别,东鹏控股和惠达卫浴的净利润为2.02亿元、1.28亿元,仅这两家净利润上亿。蒙娜丽莎和帝欧家居则出现亏损,其中帝欧家居亏损15.09亿元,是亏损最大的一家,蒙娜丽莎亏损3.81亿元。

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  净利润亏损,与过高的应收账款不无关系。2022年,帝欧家居的应收账款为20.43亿元,占总资产的比例为25.86%,是应收账款最高的一家;东鹏控股、蒙娜丽莎、惠达卫浴、海鸥住工的应收账款分别为11.48亿元、10亿元、9.06亿元、8.52亿元。

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  而从资金面上来看,5家企业也有很大差别。2022年,帝欧家居的货币资金为9.05亿元,短期借款为10.96亿元,资金缺口为1.91亿元,是唯一一家缺钱的企业;东鹏控股是最有钱的一家同样也是短债最多的一家,2022年的货币资金为29.89亿元,短期借款为11.22亿元;蒙娜丽莎、海鸥住工、惠达卫浴的货币资金分别为18.35亿元、6.16亿元、2.62亿元,短期借款为2.7亿元、3.01亿元、2.25亿元,现金均能覆盖短债。

  装修家装行业:营收一片惨淡,*ST广田处在濒危线

  2022年,装修家装行业企业的营收可以说是“一片惨淡”,7家已上市装修企业中,仅亚厦股份营收出现小幅上涨,同比增加0.33%至121.16亿元。其他6家企业营收均同比下滑,其中下滑幅度最大的是*ST广田,同比下滑55.66%至35.65亿元。全筑股份营收下滑幅度排名第二,同比下滑50.30%至20.09亿元。

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  营收最高的是金螳螂,虽然同比下滑14.03%,其营收仍有218.13亿元,是7家企业中唯一营收突破2百亿的一家。也能够看出虽然近两年,金螳螂深受恒大暴雷的负面影响,但实力仍不容小觑。

  此外,金螳螂不仅营收是最高的一家,净利润也是最高的一家,且实现扭亏为盈,2022年的净利润为12.73亿元。相比之下,*ST广田、*ST全筑、东易日盛的日子就没那么好过,三家净利润均出现亏损。其中,*ST广田亏损最大,2022年为-53.11亿元,*ST全筑和东易日盛分别亏损11.97亿元、7.51亿元。

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  虽然净利润亏损,但*ST全筑确实唯一一家现金流增长的企业,2022年为0.5亿元,同比增加120.13%;*ST广田、东易日盛、江河集团、名雕股份的现金流均为负,分别为-9亿元、-3.91亿元、-1.53亿元、-0.14亿元;金螳螂和亚厦股份的现金流为正,分别为3.02亿元、0.25亿元。

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  不过,从资金状况来看,7家企业存在明显差别。*ST广田、*ST全筑存在明显资金缺口,其中,*ST广田的货币资金为7.03亿元,短期借款为49.43亿元,资金缺口42.4亿元,*ST全筑的货币资金为2.73亿元,短期借款为9.16亿元,资金缺口6.43亿元;金螳螂是最有钱的一家,2022年的货币资金为60.59亿元,短期借款为2.83亿元。此外,江河集团、亚厦股份、名雕股份、东易日盛手中现金均能覆盖其短债。

文章来源:乐居财经

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