百融云创（百融云创）

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2024-03-01 10:00
龙泉小编

百融云创公告称将于2022年8月24日发布中期业绩。作为国内首家上市金融SaaS公司，登陆港交所一年半时间里，百融云创市值从百亿港元缩水至50亿，股价连续3周反弹后近日在9.5港元左右浮动，整体表现平稳。在SaaS股哀嚎遍野的当下，这家金融SaaS龙头企业的表现算好还是差，其中期业绩又会走出怎样的增长曲线？

上市后，百融云创发布了2份年报, 1份中报，并自愿公布了季度经营情况。就财报而言，公司近两年的业绩增长属实难得。先看一组数字，2017-2021年，百融云创营收总规模分别实现3.54亿元、8.58亿元、12.62亿元、11.37亿元和16.23亿元，除了2020年略有回落，其他财年均实现持续增长。

2020年疫情突发，社会面停工停产，大部分企业的日子都不太好过，随着疫情反复折腾这两年也有很多企业扛不住压力而关停，能够活下来还有钱赚的企业当属好企业。2020年，百融云创经调整后净利润8004.4万元，2021年经调整后净利润1.41亿元，同比增幅分别高达96%和72%。

再看其核心客户名单，六大行、股份行、知名保险公司都囊括在内，公司服务覆盖逾5900家金融机构。同时，百融云创还与华为云展开技术合作，为金融数字化转型搭建基础设施。

对于一家成立8年多的SaaS企业，这样的答卷算是高分卷。公司基本面优秀，业绩具备持续增长潜力，至于公司股价暂时表现出的背离，有以下几方面的原因：

一、SaaS板块调整，金融SaaS还算坚挺

眼下，SaaS板块表现普遍欠佳。美股SaaS历经高成长后开始下跌、港股SaaS板块指数下跌25%，相比地产、电商等SaaS股，金融SaaS股还算坚挺。这与国内国际宏观经济低增长走向有关。中国宏观经济已然步入结构调整和追求高质量发展的阶段，彻底告别规模和速度情结，符合宏观经济结构性调整趋势的行业、企业迎来机遇期，在大环境整体未反转的情况下反倒走出有品质的增长曲线。

在数字经济的推动下，数字金融是金融业的朝阳和未来，由此刺激了旺盛的金融数字化、智能化需求，呼唤金融服务更多赋能方式。作为服务金融机构的技术供应商，金融SaaS企业将持续共享金融业深度转型带来的市场机遇。

这与百融云创营收稳步增长，在疫情影响下呈现出较好的经营承压能力也高度吻合。百融云创主营业务为金融机构提供智能分析与运营、精准营销和保险营销服务，依托云原生SaaS平台提供的产品及服务可嵌入至金融机构从客户获取、客户识别到存量客户运营的全业务流程，为金融机构更智能的决策提供赋能支持。百融云创是国内最早一批专注服务金融机构的数字化服务厂商，彼时互联网金融风生水起，大部分企业重在To C，服务B端客户赚慢钱的寥寥无几。再回头看，选对赛道太重要了，当行业退潮后To B服务商便成了香饽饽。

二、商业模式决定了短期不会量级扩张

服务金融机构，意味着前期艰辛，后期获利。金融门槛高，要从金融机构兜里拿钱不太容易。百融云创CEO张韶峰曾分享过，公司的第一单生意是先给金融机构提供服务，金融机构觉得好用了再付钱。

SaaS服务模式可以产生两种收入来源，一是客户以单独或以产品组合的方式订购最适合自身需求的AI产品及服务；另一个是产品及服务融入金融机构客户的决策过程，根据调用量付费，可以产生可见而长期的经常性收入。

简单说，金融机构一旦购买了某家SaaS公司的服务并形成稳定的合作关系，再次催生合作或保持续费的可能性更大，更换合作方的成本高昂。数据显示，百融云创的核心客户留存率高达91.6%，接近全球SaaS巨头Salesforce的水平。

拿下客户不等于躺赢，期间还有一段路要走。一方面我国SaaS发展较晚，市场生态还存在许多完善空间；另一方面金融是强周期、强监管行业，适逢经济调结构、金融严监管，中国金融业本轮数字化转型变革不会像过去商业银行股改那样“迈大步、下大棋”，会在稳中求进的总基调下守住高质量发展的核心目标。同时，数字化仅在消费金融场景发展较为充分，在小微金融、财富管理等领域才刚起步，行业红利期尚未到来。

三、成熟技术和行业经验的再复制

金融数字化转型是由大行向中小行，大机构向小机构渐进式推进的过程。头部机构往往是行业创新和变革的领头羊，目前国有大行、股份行均做好了数字化的部署，而中国还有4000多家中小银行，这些机构的未来也是数字化。中小银行普遍存在数字化水平低、技术人才储备不足的问题，与外部数字化厂商合作，复制成熟的技术和同行经验更为理想和理性。

查找资料时，留意到百融云创公号近期推送了一组服务中小银行数字化转型的文章，也可看出覆盖头部机构之后，百融云创开始发力中小银行数字化市场，向腰部、尾部机构输出科技能力。针对中小银行数字化，百融云创可以包揽从战略规划到落地实施的全套解决方案，侧面反映出中小银行数字化转型的需求旺盛且迫切。