过去两周，市场整体处于反弹状态。两只宽基指数中，沪深300走势好于中证500，录得约7.6%涨幅，中证500录得5.5%跌幅。主题指数中800有色走势强势，受益于美国通胀超预期的消息影响，涨幅约12.7%；800金融、基建工程、智能家居、800医药均受益于地产政策放松、进一步优化疫情防控二十条措施公布，分别上涨7.5%、6.4%、5.1%、5.3%；成长股整体表现较弱，TMT、信息安全本期表现平稳，录得收益1.5%、-0.08%。（数据来源：Wind，截至2022/11/11）
随着市场反弹，基金成交量波动较大，并随反弹放量，显示出市场分歧较大。
本期关注：中证信息安全、中证800医药、中证800有色、中证800金融。
中证信息安全：
面对当前大国之间高科技竞合态势、日益复杂的网络空间环境，国家统筹兼顾安全与发展的平衡，需要加快建设科技强国，实现全产业链的科技自立自强。信息安全/信创板块是维护国家安全、数字经济持续健康发展的重要保障，战略地位很高。
估值角度信息安全已处于近五年来较低区间，或具有左侧布局价值。业绩角度今年上半年是信创基本面低点，当前在安全相关政策加持下，板块招投标持续推进，基本面有望边际好转。美国升级对华芯片出口限制，或将推动信创发展，催生新一轮国产化需求。近期需密切关注台账预期进度，消息真空期板块行情或将反复波动。
中证800医药：
自去年以来的高位下挫，医药行业平均估值降至低位，政策集采三季度开始出现边际放松，机构医药持仓环比下降至Q3达到过去13年新低，在行业基本面向好的状态下，医药触及估值、政策、市场相对低位区间。
短期来看，政策上四类药管控趋松，药店/医院逐步恢复，“挤兑”担忧下的药物、家用医疗器械储备性消费预期增涨，政策相关的预防类、治疗类药品（疫苗、中药等）增量预期加持，多重利好催化医药行情。
长期来看，行业投资逻辑不变。国产替代、创新、老龄化、优质品类竞争出海等以需求为导向、以供给侧优化为驱动力的核心逻辑不变。
中证800有色：
宏观角度，10月美国CPI同比增速低于预期，美元指数持续回调，十年期美债收益率大幅下行。本期宏观因素对于金属整体利多，工业金属及贵金属上期大幅反弹也反映了宏观因素的利多。未来需要密切关注CPI中住宅分项同比是否如期回落、劳动力工资是否维持高位，以及加息的时间长度，若通胀反复则需及时兑现金属收益。
工业金属方面：铜铝本期价格大幅上行。海外方面铜供给紧张，海外限制金属运行产能修复，全球金属库存总量仍在低位。海外高电价导致铝厂减产，供给受限，电解铝库存持续下行，总量维持低位。海外工业金属基本面整体有支撑。国内铜供给相对稳定，需求端电力投资延续增加趋势，同时基建、保交楼有上升预期，总体而言铜需求或有一定支撑。国内铝供应端多次出现于预期外减量，需求端或对铝价形成支撑。整体而言，短期基本面角度铜铝皆有强支撑，叠加宏观方面利多因素，短期宏观消息真空期内可期待。
稀有金属方面：锂盐价格继续上涨。受到加拿大政府叫停中资收购锂矿消息影响，未来海外锂矿资源开发或难保证供给。同时新能源行业景气较高，需求修复或将带动其长期需求，供需紧平衡支撑其价格。当前股价方面受市场风格偏好的影响，暂时呈现弱势震荡。
贵金属方面：黄金近期迎来大幅反弹。后续看海外衰退预期加大，随着实际利率见顶回落，以及美元筑顶（美国相对非美国家走弱），黄金价格中枢或有望抬升。
中证800金融:
房地产融资支持“第二支箭”加大发力、支持房地产市场平稳发展16条举措出台、保函置换预售资金政策出台，显示出政策对于地产行业融资端的暖意，也带动了银行板块有机会获取超额收益。经过前期深度回调，银行板块估值较低，安全边际较高。板块内或可关注估值性价比较高、经营基本面优秀、前期受到地产拖累的优质股份行；以及区域经济发达业绩有一定支撑的优质城农商行。
券商板块，从基本面角度来看，其财富管理业务正持续增长，对于大财富管理业务重新定价的市场预期正逐步形成，中长期利好券商板块。估值角度，券商板块估值已经回到三年内较低区间，三季报板块业绩降速明显，考虑到去年四季度业绩基数较低，行业基本面有边际修复的可能性，未来可关注估值修复行情。
保险板块今年前三季度表现承压，未来可关注开门红节奏；从估值的角度看仍然处于边际较低点，已反映未来几年相对悲观的盈利预期，现在的位置相对安全，具有配置的性价比。
中证基建工程：
国内经济缓慢复苏，三季度工业生产逐渐恢复，消费、出口回落，房地产仍有拖累。前期稳增长政策逐步落地见效，专项债持续形成实物工作量，支撑三季度基建投资维持较高增速。9月狭义、广义基建投资同比增速分别为10.5%、16.3%，连续多个月回升（数据来源：Wind，截至2022/09/30）。10月下旬涉房地产企业股权融资放松的消息对建筑板块形成阶段催化。
当前基建仍为支撑固定资产投资、扩大内需重要抓手。随着重点项目加快建设，将在四季度陆续形成实物工作量，支撑基建板块需求。财政、货币政策助力稳增长有望持续，年内基建投资增速确定性仍相对较强。明年项目储备可能会较为充分，投资节奏可能较快。
中证TMT/智能家居：
本期电子板块走势平稳，整体估值回调至25倍以下，达到2018年底水平。受美国芯片法案影响，半导体前期经历大幅回调，后受益于“大安全”主线反弹幅度较大，部分科创板次新股走出独立行情，后续主要关注国产替代、自主可控的逻辑线，以及FPGA、IGBT、EDA等细分板块是否有反弹行情。从长期投资的角度，政策层面“十四五”规划明确提出“强化国家战略科技力量”的方针，集成电路产业发展一直是我国“卡脖子”问题之一，未来或将通过更多政策和科研专项基金等方式支持产业链发展，板块整体具有长期配置价值。
消费电子板块整体估值较低，然而全球智能手机销量下滑使其景气度承压。长期或可关注未来长逻辑有一定需求增量相关公司，如VR/AR、AIOT、国产自动化等产业，可考虑逢低布局。另外，消费电子向汽车电子转型的部分个股，未来或将伴随新能源汽车板块有业绩催化。
整体而言，半导体方面关注国产替代的情绪性交易机会；消费电子方面关注未来事件驱动的波段交易机会（经济下行以及消费承压或难以有长趋势）；面板正在经历产能出清，未来或有周期性行情，目前处于左侧且受市场整体情绪压制，或可逢低布局。相对而言，当前板块内困境反转的赚钱效应要好于业绩高增。
韩依凌 量化二部副总监、指数业务负责人、基金经理
澳大利亚国立大学信息技术学硕士、计算机学硕士，同济大学电气工程及自动化学士。
9年证券基金从业经验，5年投资管理经验。
曾任职于澳大利亚国立信息通信技术研究院，担任研究员；于中信保诚基金管理有限公司，担任量化投资部金融工程师；于华宝兴业基金管理有限公司，担任量化部投资经理。2016年6月重新加入中信保诚基金管理有限公司，历任投资经理、基金经理助理。
现任量化二部副总监、指数业务负责人、基金经理。
黄稚 基金经理
北京大学金融数学硕士，北京大学数学与应用数学学士。
11年证券基金从业经验，4年投资管理经验。
曾任职于中国国际金融有限公司资产管理部、平安证券有限责任公司股权事业部。2015年6月加入中信保诚基金管理有限公司，历任金融工程师、基金经理助理。
现任中信保诚中证500指数型（LOF）、中信保诚中证800医药指数型（LOF）、中信保诚中证800有色指数型（LOF）、信诚中证基建工程指数型证券投资基金（LOF）、中信保诚中证TMT产业主题指数型（LOF）、中信保诚中证智能家居指数型（LOF）、中信保诚中证信息安全指数型（LOF）等基金的基金经理。
胡颖 策略分析师
清华大学硕士、美国康奈尔大学硕士。复旦大学学士。
12年证券基金从业经验。
于2010年4月加入中信保诚基金管理有限公司，现任量化部策略分析师，重点致力于指数产品的设计与开发，以及医药等行业的增强投资与研究。
倪若虹 助理金融工程分析师
伦敦大学学院计算机金融硕士，滑铁卢大学数学学士。
2年证券基金从业经验。
于2020年5月加入中信保诚基金管理有限公司，任助理金融工程师。重点致力于因子研究、指数增强策略的开发，以及TMT类行业的投资研究。
（基金管理人对提及的板块/行业不做任何推介，不代表任何投资建议或推介，不代表基金持仓信息或交易方向。）
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