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西安宝德(科创板老板请注意)

  • 人才百科
  • 2023-11-24 10:00
  • 龙泉小编

撰文 | 张斌

编辑 | 简佳

作为中国创业板第一批的“28星宿”之一,陕西的第一家创业板公司,西安宝德自动化股份有限公司(简称“*ST宝德”,300023)再次令人唏嘘。在4月下旬,*ST宝德麻烦不断。

4月20日,下修2021年度业绩预告,公司将扣非净利润由预计盈利300万元至450万元修正为预计盈利80万元至120万元;

4月22日,因下修2021年度业绩预告而收到深交所的关注函,是否存在虚增营收及利润的情形成为监管层关注重点;

4月24日,因下修2021年度业绩预告,公司董事长兼总经理王伟、董事会秘书刘悦、财务总监蔡艳伶纷纷收到陕西证监局警示函;

4月24日至26日,公司连续三天发布了《关于2021年年度审计报告存在不确定性暨可能被终止上市的风险提示性公告》。

这几份公告的背后,是否意味着上市13年后,*ST宝德要跟创业板说再见了?陕西这些科创板公司的老板,应该在*ST宝德身上汲取哪些教训?


科技成色日渐暗淡

在上市之前及之初,宝德股份就是一家“硬科技”公司,创造了多个中国“第一”,甚至世界“第一”。

1:2003年,中国首台电动自动送钻系统,中国首台钻机一体化控制系统;

2:2004年,中国首台9000米钻机电控系统;

3:2007年,世界首台12000米陆地钻机交流变频电控系统,该系统是国家“863计划”、“十一五重大科技攻关项目”,打破了国外企业对特深井钻机研制的长期垄断局面,在我国石油钻井装备开发史上具有里程碑的意义;

4:2009年,国内首套绞车主动补偿系统,世界第二家掌握该类技术的企业;

5:2010年,软扭矩系统,中国第一家掌握该类技术的企业。

……

宝德股份在招股说明书中这样评价自己:(本公司是)我国钻采设备电控自动化系统行业最具竞争力、技术实力最强的企业之一。

当时作为钻机控制系统领域翘楚的宝德股份,确实得到资本市场的强烈追捧。比如:81.67倍的首发市盈率,为“28星宿”中最高,是当时的最贵新股;首发募集资金2.94亿元,超募1.05亿元。

▲图:创业板“28星宿”首发指标

在高技术的支撑下,宝德股份的业绩取得了较好的回馈。公司收入从2006年的8081万元,增长到2008年的1.34亿元,增长率65.8%;净利润从2006年104万元,增长到2008年的1554万元,增长率约为15倍。

时光荏苒,岁月如梭。13年的发展,当年的创业板“28星宿”,有的已成为行业龙头,市值破千亿,比如爱尔眼科(300015)、亿纬锂能(300014);有的已退市,如金亚科技(300028);有的已拉响退市警报,比如我们今天报道的主角——宝德股份。

13年的发展,当年在“小产业”里风光无限,堪称“最强”的宝德股份,早已摒弃了初心,褪去了“硬科技”的外衣。

1:主营构成。2014年之前,石油勘探开发业务收入占营收的比重在9成以上;自2015年以来,醉心于金融,融资租赁业务收入占营收的比重急剧抬升,2018年度,该业务收入占比达到92.87。2019年度,该业务收入占比达到71.40%。

2:研发。2013年之前,研发支出占营收的比重基本在10%以上;而2013年之后,这一数据急剧下降,2016年至2018年,低于1%。2016年之前,研发人员数量一直在50人以上(2016年为66人,2015年为55人),而2017年至2020年度,研发人员为20人左右。

对比一下陕西的几家科创板公司,宝德股份的研发投入占比相形见绌。比如:2020年,研发投入占比最高的是炬光科技(688167),为19.42%;研发占比最低的是凯立新材(688269),为3.17%。纵观近三年的研发数据,没有一家低于3%。


两次“跨界”玩虚脱了

作为上市公司,最简单的评价是业绩。

然而,上市仅仅3年之后的2012年,宝德股份就开始下坡路。这一年,宝德股份亏损1600万元。这一情况在2013年没有得到缓解,这年又亏损了1100万元。

保壳压力骤增之下,2014年10月,宝德股份以对价6.75亿元的成本,从“中植系”收购庆汇租赁90%股权,其中3.82亿元以发行股份方式支付,2.92亿元以现金方式支付。

当时,宝德股份对收购一事有着乐观的表达:引入融资租赁这一新的商业模式后,有利于公司业务的转型升级以及在石油产业链上的进一步拓展。

并入庆汇租赁首年(2015年),宝德股份盈利达到5360万,较2014年上涨3倍。尽管我们知道这里面有“业绩承诺”的原因,但业绩承诺的甜蜜期(2014-2017)刚刚完成的次年(2018年),庆汇租赁的业绩便开始变脸,曾经的“香饽饽”一时间成为了沉重的“包袱”。

2018年,庆汇租赁净亏损3.25亿元,宝德股份净亏损5.76亿元;

2019年,庆汇租赁净亏损3.99亿元,宝德股份净亏损3.87亿元。

看来,跨界并购的风险无疑是巨大的。玩金融,做不好,便会被打入地狱。2019年11月,宝德股份便把庆汇租赁90%股权剥离出上市公司。

2019年刚刚剥离租赁业务的宝德股份在年报中曾表示:(出售目的是)整合资源,聚焦主营业务。然而,刚消停没几个月,宝德股份又开始跨界了。

2020年7月,宝德股份公告称与北京新三板公司名品世家(835961)部分自然人股东签署《股权转让意向协议》,拟以支付现金方式收购不低于52.96%的股份。名品世家专门从事酒类连锁终端建设和运营。

虽然该项重大资产重组在2021年11月以终止收场,但宝德股份“品酒”之心并未浅尝辄止。2021年2月,公司便成立了天禄盛世(北京)酒业有限公司,自主经营酒类流通业务。

殊不知,好景不长,尝试酒类流通业务的宝德股份,再次惹上麻烦。今年1月26日,宝德股份披露了《2021年度业绩预告》,预计实现营收6000万元-8000万元,净利润6300万元-9400万元,实现扭亏。预计扣除非经常性损益后的净利润为300万元-450万元。

4月20日,宝德股份便下修了业绩预告,将原公告中扣除非经常性损益后的净利润区间由“盈利:300万元–450万元”修正为“盈利:80万元–120万元”。

这引起了监管层的关注。在上述两份公告发布后,深交所便向宝德股份下发了关注函,其中问询的重点便是“是否存在通过少计费用、开展酒类流通业务等方式调节利润”、“是否有真实货物流转、是否存在通过增加贸易环节虚增收入及利润的情形”。

要知道,宝德股份因2020年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元,公司股票交易已于2021年4 月“披星戴帽”,要是2021年度净利润还是负值且营业收入低于1亿元,那么宝德股份将触发财务类强制退市条件。

不过,宝德股份4月25日回复深交所关注函表示:天禄盛世不存在通过增加贸易环节虚增收入及利润的情形;(上市公司)不存在通过少计成本费用等方式调节利润的问题,不存在规避《创业板股票上市规则》“最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元”的终止上市情形。


科技股切勿摒弃初心

鉴于2021年报还未发布,宝德股份业绩如何、会计师事务所是否会出具“非标”意见、公司是否会面临退市、何时触发退市条件,这些问题暂未可知,也不是我们接下来要讨论的重点,更不是我们今天写作的初衷。

我们要讨论的是,透过宝德股份,陕西的科技类上市公司应该吸取哪些经验与教训,才不至于昙花一现?

我们的结论是:

1:跨界并购是常有的,风险也是比较高的。但跨界并购不是不可以做,而契合主业是成功的主因。

以天和防务(300397)为例:该公司遇到流动性困难之后,然而坚定地向5G产业进军。我们曾以《陕金资出手3亿:“拯救”陕西前首富贺增林》作以纪录。

再以通源石油(300164)为例:该公司经两次纾困,但仍表示以油气田服务为主业,会继续加大研发力度。我们曾以《陕金控联手高新金控,3亿定增通源石油》作以纪录。

2:紧抓人才。

人才是科技型企业发展的命脉。一家企业有没有前途,从人才的数量上便可窥一斑。此外,如果连中高层都纷纷密集离职,那这家企业就基本没啥盼头了。这就好比,还没打啥仗,老将先跑咧。

东财Choice数据显示,2009年6月1日至2022年1月25日,共有37名董、监、高离任,(不含岗位调整)。即使剔除掉职工监事、独立董事(因高校制度规定普遍有所变化)等,也有22人先后离开,这其中甚至包括1名任职还不到1年就火速离职的总经理!

让我们看看几个关键岗位。

一:总经理:先后有2名离职。

1:李涛:2013年至2014年任职。

2:赵敏:2015年至2020年。

二:财务总监:先后3名财务总监离职。

1:师国强:2012年至2014年任职。

2:宁宝:2015年至2017年任职。

3:张亚东:2017年至2019年任职。

三:技术总监:陆续有2位离职。

1:刘曙光:2010年至2012年任职。

2:茹永刚:2012年至2013年任职。

四:董秘:陆续有4位董秘离职。

1:张敏:2009年至2011年任职。

2:梁可晶:2011年至2014年任职。

3:范勇建:2014年至2018年任职。

4:王志强:2018年至2019年任职。

反观我们之前记录的启动“全员持股”的炬光科技,高下立判。(详见《“西安版”华为:炬光科技刘兴胜启动“全员持股”》)

结语:

暂不论深交所对宝德股份调节利润、虚增营收的怀疑,最终是真是假;也不管即将发布的2021年报结果如何,宝德股份最终是退市,还是保壳成功。我们觉得,对陕西的科创企业来说,宝德股份13年来的起起落落,是一个值得深入研究的案例。

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