1. 基本情况
成立于 1994 年，2018 年上市。是中国第一代、浙江省第一批注册成立的独立第三方物业服务企业，也是国内 A 股主板市场物业行业第一股，现为中国物业管理协会名誉副会长单位、杭州市物业管理协会常务副会长单位。
公司服务内容主要包括物业管理服务、城市服务、案场服务、顾问咨询服务，以及涵盖社区O2O、家政服务、美居服务、存量资产服务、社区养老服务等领域的增值服务。服务对象涵盖住宅、商业综合体、写字楼、产业园区、文旅、学校、银行、医院、政府公建项目等多种物业类型。服务版图遍布浙江省各大城市，并进入北京、上海、重庆、江苏等十余省（直辖市），目前签约及中标项目约 600 个，面积逾 7000 万平方米，与银泰集团、绿地集团、阿里巴巴等十余家大型企业集团形成长期合作伙伴关系。
物业基础服务为主，毛利率 20% 一般般。
代表项目数不胜数：
各种专业服务：
虽然利润率基数不高，但是足够稳定，公司还是具备一定的护城河的。
不需要太多持续的投入，不论住宅、写字楼还是商业地产，成为了南都的客户，基本就是永续的生意，长期服务，稳稳赚钱。
物业服务增量市场：
边界可延伸，物业 + 生活服务是趋势：家政、养老、教育等都是好方向。
a. 盈利视角
营收持续增长，物业服务这个生意旱涝保收，即使今年房地产这么动荡（最困难的时候已经过去），丝毫不影响公司的业绩，目前营收接近 20 个亿。
扣非利润稳稳提升，全年预计 1.3 个亿。
未来 2.7 亿利润预期：
如何估值？物业管理服务，好生意无疑，10 倍可复制，10 倍有增长，20 倍打底没问题。考虑到过往行业的冷清不受待见，打个折扣，最低 15 倍的估值也是值得的。
乐观看，20 * 1.3 = 26 亿市值，未来增长放缓，搭配 15 倍估值，对应 40 亿市值。
极端情况下，15 * 1.3 = 19.5 亿，南都盘子还很小，实力可一点不小，20 亿的营收水平在那里摆着了。所以 20 亿市值妥妥的也是守护的住的。
来看下市值走势：20 亿捡钱，26 亿以下都不错。按 30 倍估值看，或者锚定未来的 2.7 亿利润，预期可看到 40 亿市值也是合理的。
小贴士：南都最大的风险，就是流动性折价，少人交易，股价低位持续徘徊不涨，买入可能会浪费一些时间成本和机会成本。
b. 净资产视角
15%-18% 的 roe，对应 pb 的底部位置为 2.5 - 3 pb。
pb 走势：现在是比较理想的建仓位置。
家政服务最近有利好：
a. 国家发展改革委、商务部等部门印发的《关于推动家政进社区的指导意见》提出，到2023年底，促进家政服务业提质扩容“领跑者”行动重点推进城市的社区家政网点服务能力覆盖率达到90%以上，全国家政服务网点服务能力进一步提升。
b. 近日印发的《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》中也明确提到，要完善家政服务标准体系，发展员工制家政企业，推动社会化职业技能等级认定；推进家政进社区，构建24小时全生活链服务体系，鼓励发展家庭管家等高端家政服务。
c. 据艾瑞咨询报告，家政服务是朝阳产业，民生产业。商务部数据显示，2021年我国家政服务业从业人数超过3000万，全行业服务缺口在2000万人以上，“十三五”时期，我国家政服务业营业收入年均增速超20%。随着人民生活水平不断提高、老龄化程度不断加深、三孩生育等政策实施，预计我国未来家政服务支出规模将持续扩大。
社保养老金和基金喜欢：
12.20 刚新增养老概念：
end
好行业，好公司，好价格，东风也已经吹起，可以多点关注。
说明：大橘子会尽量用简洁傻瓜式的语言来分析标的关键点，对潜在牛股做“轮廓”方面的浅析，帮助大家识别价值。如果第一印象觉得不错，大家可以继续深入公司业务和财报中研究下，最后再做投资决策。
提示：以上分析仅代表个人观点，不构成投资建议。市场有风险投资需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。
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