作者 | 周梦婷
编辑 | 田晏林
私募基金作为专业的机构投资者，在无情的市场面前，也不得不低头“认输”。
近日，杭州知名百亿私募永安国富旗下基金经理孟乐，因管理的多只产品大幅亏损，加入“道歉大军”，他甚至不惜自曝“短板”，称自己“较少参与没有历史经验可循的新兴行业的投资机会”。
据悉，孟乐曾任永安期货国债期货分析师、分级基金研究员，现任公司股票投资部投资经理，并担任永安国富-多策略系列多个产品投资经理。
从投资风格看，他偏向于长期持有弱周期行业龙头股，历史持仓多分布在高端消费品白色家电，公用事业及游戏文娱等行业。
而今，他管理的基金徘徊在0.7止损线附近。也就是说，投资者托付给他的全部资产里，每100万元就要亏损30万元。
孟乐在《永安国富多策略系列产品运作说明》中，多次用“自责”“道歉”等字眼强调自己对投资失利的愧疚。“永安国富作为年轻的基金公司，有很多需要反思的地方，包括投资方法的总结、产品和资金管理的审视，及最终自身投资能力的重新定位。”
孟乐的无奈，反映了当前基金行业从业者的普遍情绪。他们中的许多人似乎不敢再肯定自己的投资方法和逻辑了。
今年以来，受市场大环境影响，无论是私募、公募，业绩皆不理想，基金经理致歉的消息不绝于耳，其中不乏资产管理规模超千亿的顶流操盘手。
据市界不完全统计，今年已有不少于10家私募基金经理致歉，而公募基金的明星经理们更是跌下“神坛”，管理规模出现不同幅度的缩减。
（图源/视觉中国）
就在孟乐道歉的十天前，管理规模同样超百亿的和谐汇一，其创始人林鹏在投资者交流会上，为给投资者带来的损失致歉。在此之前，他还特别发布了《致和谐汇一远景系列产品持有人的一封信》，向该产品的持有人表示歉意。
据悉，截至10月28日，和谐汇一远景系列产品今年以来的跌幅达到了33.63%，而该系列产品的仓位还维持在较高水平。
“高仓位给我们带来了非常大的痛苦，也给客户和渠道伙伴带来了很大的困扰，在此我们表示深深的歉意。这的确是我们在组合管理当中的一个错误，因为我们年初以来一直对这个市场的表现抱有过度乐观的态度，也没有想到均值偏差能够达到现在这样的程度。”林鹏说。
据私募排排网，截至10月末，和谐汇一资产累计收益为-22.10%，旗下两款产品产品“和谐汇一远致1号7期”和“外贸信托-和谐汇一远致7号一期。截至11月4日，这两款产品今年以来的收益分别为-17.39%、-17.16%。
其实今年以来，道歉、写检讨信的基金经理不胜枚举。
2022年1月，正心谷资本创始人林利军因去年业绩表现向投资者致歉，自此拉开了百亿私募道歉的序幕。当时林利军称，“将从短期的困难中吸取经验教训，希望能够积小胜为大胜，在长期将业绩做好。”
3月，海南希瓦私募基金在《致投资人的一封信》中，对业绩不好和所犯的错误道歉；4月，盘京投资掌门人庄涛和敦和资管董事长施建军，都对产品净值出现较大回撤致歉。施建军表示，将暂停一切对外新发产品，集中精力把存量产品的净值修复上去。数据显示，截至11月15日，敦和资管收益为-20.37%。
此后，百亿私募正圆投资、慎知资产，千亿级私募景林资产、淡水泉投资等机构，都因产品业绩不佳排队向投资者致歉。
不过，在一位私募基金从业者看来，道歉的意义实则不大，“最好还是把自己目前对产品的看法，以及对未来的展望多思考一下，然后告知投资者。”他认为，一方面通过这些信息给到投资者信心，另一方面也可以让投资者做更好的决策。
道歉只是一个表现形式，并不能挽回投资者的损失。
有业内人士表示，在产品出现较大回撤甚至是亏损时，基金管理人可以适当进行声明以安抚投资者，但不是长久之计。“不断提高团队投研能力、强化风控体系建设，不断反思和进步才是真正意义上的对投资者负责。”
私募排排网数据显示，今年1~10月，92家有业绩披露的百亿私募管理人年内平均收益为-10.94%，其中仅13家取得正收益，赚钱私募占比仅为14.13%。
今年以来，外部环境复杂多变，年初的俄乌冲突、美国通胀加息，以及国内疫情影响，全球市场均出现不同程度的下跌。
对于业绩大幅度回撤，孟乐表示：“今年，尤其是在9月份以后，基金在下跌途中被动减仓，10月下旬几无仓位，这一方面由于基金风控条款的约束，无法在清盘线附近持仓，另外其他离风控线较远的基金也选择低仓位，反映我们对于疫情和政策没有分析和把握的能力。”
据了解，私募从业者也普遍反映，今年整体股市行情不太好，待市场行情回暖，净值或许会慢慢恢复。
不过，孟乐在道歉信中披露了几处调仓细节，让外界看到，在大类资产配置中，永安国富对股票资产的操作成为净值跌至止损线的重要原因。
2021年底，孟乐持仓的A股收益基本持平，港股亏损，美股正收益，平均收益2.5%左右。2022年初，随着外部环境的变化，基于净值压力及宏观事件风险，他管理的产品普遍减仓，离风控线越近，减仓幅度越大，整体仓位降至4~5成。
今年5月底，A股反弹一个月；7~8月美股反弹，A股跌；9月底，A股再次剧烈下跌。操作上，孟乐管理的产品在9月中上旬加息预期加强之后大幅度减仓，至10月仓位约4成，10月中旬有2~3成仓位，这之后A股强势股开始补跌，各行业市场风险扩散，在10月下旬已几无仓位。
孟乐称，2016年投资股票以来，他基本秉承着一直以来的投资框架，坚持长期持有的交易、经济含义方面的分析及逆向投资的思路，寻找长期具有稳定及超额回报的行业和公司，仓位上由估值分位数决定中性仓位的上下浮动，较少判断“宏观趋势”。
林鹏也对宏观研究进行了反思：“过去习惯用逆向思考、均值回归的方式捕捉优质公司被错杀的机会，但在两年波动较大的市场环境下，对于均值回归过度的执念以及对宏观政策层面不够敏感，使得我没有做好对组合的风险管理，对于可能的风险没有做足预案，这是需要汲取的深刻教训。”
今年3月底，千亿私募淡水泉创始人赵军因产品净值大幅回撤向投资者致歉。10月13日，赵军再度道歉称，“为更好地适应市场变化，一方面我们要坚持已有的基本面驱动投资，判断企业中长期价值；另一方面，要加强宏观研究能力，这可能是一个更好的平衡、适应市场的方式。”
宏观研究，通常分两大类，一是研究货币政策、经济基本面等宏观因子，进而研判大盘整体的趋势与方向；二是对宏观产业政策的研究，比如房地产、教育、医疗、互联网等。林鹏表示，接下来公司将引入宏观策略研究员以提高对宏观、产业政策的敏感度，希望可以更好实现风险控制。
（图源/视觉中国）
不止私募基金行业日子难捱，公募行业的明星基金经理们同样不好过。
根据通联数据Datayes的统计，对比二季度，三季度权益类基金管理规模TOP10的基金经理中，葛兰、刘彦春、周蔚文、刘格菘等9位基金经理管理规模均出现不同程度的缩水，仅有陈皓的管理规模实现正增长。
其中，葛兰的管理规模减少了142.05亿元，从二季度末的1017.51亿元降至875.46亿元，这也预示着，公募基金界当前已无千亿级别的主动权益类基金经理。
除葛兰外，刘彦春、周蔚文和刘格菘的管理总规模在三季度分别缩水了111.53亿元、110.72亿元、95.69亿元。
规模缩水的同时，公司产品业绩也相应下滑。Choice数据显示，三季度，葛兰管理的中欧研究精选混合A净值下挫16.58%、中欧阿尔法混合A净值下挫18.51%、中欧医疗创新股票A净值下挫22.93%、中欧明睿新起点混合净值下挫18.73%、中欧医疗健康混合A净值下挫19.95%。
三季度，刘格菘管理产品的净值下降幅度则均超过了10%。具体看，广发小盘成长A、C三季度的净值增长率分别为-12.49%、-12.57%，广发创新升级为-12.36%，广发双擎升级A、C分别为-13.23%、-13.32%，广发多元新兴为-12.40%，广发科技先锋为-14.89%，广发行业严选三年持有A、C分别为-14.43%、-14.53%。
面对下滑的业绩，明星基金经理口碑遭遇“滑铁卢”。
在不少基金持有者口中，葛兰在“葛女神”和“葛大妈”之间来回徘徊，刘彦春也直接从“春春”变成了“菜春”。同样，刘格菘、周蔚文、李晓星、蔡嵩松等皆遭到“基民”声讨。
济安金信基金评价中心主任王铁牛表示，基金是一个严格的契约关系产品，是需要严格按照基金合同和招募说明书等合同约束来运作。“投资者购买产品，首先要对自己的风险承受能力有充分的了解， 同时对于基金产品，包括投资风格、投资系统、风险控制等要有充分的了解。在此基础上，购买适合自己的产品。”
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