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天目湖啤酒(下一个贵州茅台)

  • 职业人才
  • 2024-03-12 09:00
  • 龙泉小编

点赞了的2023发财,关注的年年发大财!

天目湖啤酒(下一个贵州茅台)

本文是《价值事务所》的原创文章第1219篇。文章仅记录《价值事务所》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。


在之前《价值事务所max》的文章中我们讲到,一般有爸爸的企业容易发展得更快更好。一方面可以复用母公司的很多资源,从而一出生就赢在起跑线上;另一方面,独立上市的子公司是独立的管理层,可以用子公司的股权等进行激励,经营决策自由度更高,也更少受母公司牵制;最重要的是,任何一家母公司都不希望自己儿子遭遇困境(因为会给母公司形象带来不利影响),反而希望他越走越好、越走越远。

像重庆啤酒,就是这样一家赢在起跑线的有爸爸的企业。

也许很少有人知道,重庆啤酒虽然叫重庆啤酒,实则十年前就被外资企业嘉士伯收购了,早已不属于重庆地方性企业。作为嘉士伯在中国啤酒业务的唯一儿子,近些年一直在吸纳、整合来自母公司的优质国内资产,如新疆乌苏、昆明华狮啤酒、天目湖啤酒、大理啤酒、西夏嘉酿等,现在已然成为一家全国性的拥有丰富品牌矩阵的啤酒寡头。

天目湖啤酒(下一个贵州茅台)

啤酒业大势

敏感的同学应该已经注意到,近些年,国内啤酒行业悄悄刮起一股消费升级风,市面上出现越来越多口味丰富、品质上乘、场景细分的“新型啤酒”,一改之前“廉价、口味淡、各品牌无甚差别”的产品印象。

是的,在我国啤酒产量于2013年见顶后,各大企业就逐渐意识到价格战策略已不再奏效,再怎么打价格战都很难提升自己的市场份额,反而让自己的利润越来越差。

天目湖啤酒(下一个贵州茅台)

仿佛达成默契一般,各大啤酒巨头在2016年左右结束价格战,开始往高端发力,于是,所有企业的净利率都开始提高,形成了和白酒业十分相似的情况,虽然行业整体销量下滑,但由于价的提升弥补了量的下滑,反而让市场容量扩大,从而使各个品牌商都获得了比之前高得多得多的利润。

天目湖啤酒(下一个贵州茅台)

也正是因为结束了价格战,多年停滞不前的CR5反而开始提升了,由2016年前后的70%-80%提升至当下的超90%,中小品牌进一步被出清,行业寡头局面进一步巩固。

天目湖啤酒(下一个贵州茅台)

而在五巨头中,重啤是净利率提升最快、业绩改善最明显的。

焕然一新的重啤

重啤是2013年被嘉士伯收购的,而后,嘉士伯将与主营业务不相关的其它业务全部砍掉,关停、整合生产效率低的工厂并重新布局产能,苦练内功,使得重啤在2016-2019年间,虽然营收没啥动静,但利润节节攀升。当公司内部遗留问题梳理完毕,重新走上正轨后,2020年,嘉士伯就开始向上市公司平台注入其此前在国内收购的区域性本土品牌以及自己的国际品牌优质资产,自此,其营收利润表现瞬间变得不一样了

天目湖啤酒(下一个贵州茅台)

一直以来,啤酒因为重量大单价低的原因,不太适合长途运输,一般销售半径都不超过工厂500KM(不然距离太远,运费可能都比售价高了),所以,和牛奶一样,啤酒品牌多以地方性品牌为主,具备全国知名度的品牌其实较少。

而被嘉士伯注入重啤的新疆乌苏品牌,在种种机缘巧合下,以“夺命大乌苏”的姿态出现在各大社交平台并成为热门话题,而后演变成裂变传播迅速出圈,以极快速度席卷全国,上市公司也乐于助推这一趋势,如今它基本与国内各地的新疆餐厅、吃羊肉烤串形成了强绑定,销售额日益暴涨。

天目湖啤酒(下一个贵州茅台)

接下来,重啤开始以乌苏为抓手开辟全国渠道。这里又需要科普一下,前文提到啤酒销售区域性属性较强,所以,一般当地的区域性强势品牌往往对当地渠道有极高的把控能力,甚至可以迫使渠道做排他销售,这就使得其他品牌想进入当地市场往往比较困难。

由于乌苏价格较高(建议零售价12-15元),目前又具备较强的品牌影响力,给渠道带来的利润也较高,这就使得乌苏可以打破区域性的渠道封锁,于是重啤就可以以乌苏为抓手构建起全国性的渠道销售网络。当下,乌苏的铺货还处于较早期阶段,主要集中在大城市,待未来在大城市站稳脚跟后便可以向周边辐射,比如从餐饮辐射到流通渠道,最终下沉到乡镇市场,这些渠道打通以后,以后自然也可以卖公司的其他品牌

目前重啤仅在新疆、西藏、重庆、宁夏、青海有较高占有率,其余地方都较薄弱,其实以后还有较大的渠道红利。

天目湖啤酒(下一个贵州茅台)

除渠道红利带来的量的增长外,消费升级带来的价的增长也不容小觑。

虽然当下国内啤酒开始掀起消费升级浪潮,但总体还处于极早期,4-6元的产品仍是现在的消费主力,未来还有极高的可提升空间。这是包括重啤在内的所有行业玩家当下都在干的事情。

在2022年8月的一次投资者交流中,重啤也简单对自己如何进行高端化进行了分享,大致就是这么几点:渠道、品牌、包装、品牌内部高端化。

品牌内部的高端化就是在品牌内部进行结构化的产品升级。以重庆啤酒这个子品牌为例,从最开始6元的国宾,到8元的醇麦,再到10元的金啤,以及近期猛推的12元纯生。换句话说就是,同一个品牌内部,不断推出新的结构化升级产品。

渠道的高端化就很好理解了,Ole精品超市、盒马、罗森等,都是相对高端化一些的渠道,推出相应的符合其调性的产品入驻,是高端化比较重要的一环。

包装的高端化就更好理解了,塑料瓶、玻璃瓶、易拉罐,大包装、小包装,不同的设计风格,越高端的产品自然会配逼格越高的包装。一般而言,消费者会认为玻璃瓶比易拉罐高级,易拉罐又比塑料瓶高级,小包装比大包装高级……

品牌的高端化就要靠一些营销手段了。根据公司说法,线上是比较重要的一环,像乌苏,公司线下推广的重点就是红乌苏和大乌苏两大单品,但在线上会通过乌苏楼兰等产品来拔高品牌定位……

因此,重啤未来的增长空间,可以说才刚刚开始。

最后附上市场对重庆啤酒2023-2024年的一致盈利预期:16.48亿、19.57亿

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