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作者 | 闰然
编辑 | 一刀
“我不希望我公司的艺人太红，因为我会担心会跑，不好控制”，“唱的太好会显得别人唱的太差，放在团里不和谐”，乐华娱乐CEO杜华这几句名言在网上广为流传。
但王一博红得彻彻底底，乐华娱乐也成了中国认知度最高的娱乐品牌之一。
从王一博通过《陈情令》爆红的2019年至今，乐华娱乐的业绩节节高升，以至于有人调侃“大半个乐华都是靠王一博养着”。
在《陈情令》中饰演蓝忘机的王一博
2022年3月8日晚，乐华娱乐向港交所递交上市招股书，冲击“偶像第一股”。
王一博红得不算早，跟乐华娱乐签了十年，眼看这两年就要到期了。
乐华上市在即，将要面对：
一、不擅长内容制作的乐华还能不能留住王一博？
二、王一博可以复制吗？
然而，这两者都很难。
乐华娱乐招股书
乐华娱乐的故事挺有意思。
CEO杜华曝光度很高，是除王一博以外乐华娱乐的一大热度担当。
《乘风破浪的姐姐》是她的出道之作。在节目里，杜华公开吐槽安又琪和阿兰不红。没错，这两位高开低走的女明星都曾是乐华旗下的艺人。
乐华娱乐不是一家年轻的公司了，2009年成立，沉寂多年，旗下曾有过周笔畅、安又琪、阿兰等知名歌手，但直到2018年《偶像练习生》之后这个公司名字才被人记住。
杜华曾在节目中表示她会主动去找一个机会
乐华娱乐在刚创业的时候，启动资金有200万。但杜华仅用一年就花了个精光，最穷的时候，公司连一笔工资都发不出去。
在节目里，杜华回忆起这段日子，她说最终没办法去找投资人借的钱。投资人也放话了，有且只有这一次，再有下次，不会再救她。
就是靠着投资人最后的这300万，奇迹般地，乐华娱乐起死回生了。
乐华娱乐的天使投资人杨宁说，2010年的时候，公司就遇到了一个巨大转折点——韩国的一个组合Super Junior，他们是中国年轻人最喜欢的一个组合，里面有个中国人就是韩庚。
2009年，韩庚与韩国SM娱乐公司解约，回国发展
当时，很多英皇、华谊、光线等中国顶级公司都争着要来签约韩庚，但名不见经传的乐华把他拿下了。
韩庚成为了乐华的第一位艺人，也是乐华的股东。有了韩庚之后，乐华就撬动了无数的资源，大量的收入都来自于艺人经纪和发展。
当年加入乐华的韩庚给经纪公司提了一个非常有远见的建议，那就是让公司开启国内的偶像练习生培训。
韩庚在韩国的资源非常好，熟悉韩国的造星体系。2013年进行转型时，乐华在韩国成立了韩国分公司，开始了练习生选拔。
UNIQ就是乐华旗下最早出名的男子偶像团体之一，五个男生（2韩国人、3个中国人）在韩国出道，里面就有王一博。
UNIQ组合
当时杜华还在立了flag，“我拿1亿跟你们赌，输了退出娱乐圈。”
虽然UNIQ这个组合整体实力很强，但在当时并没有火起来。当然了，杜华也没有退出娱乐圈。
值得一提的是，吴亦凡从EXO解约的时候，其实最想签约的公司也是乐华。不过杨宁曾解释过拒绝吴亦凡的原因，是因为害怕韩国这条路断了，“不能短视”。
陈学冬也说自己差点签约乐华，他在微博讲过这个故事，当时杜华想让他做练习生唱歌跳舞，而他想拍戏就错过了这个机会，不然陈学冬可能要提前十年“骑着扫帚飞”。
乐华当然还有其他艺人，2018年选秀综艺《偶像练习生》、《创造101》后，乐华吃到了国内爱豆行业最初的红利，旗下的孟美岐、吴宣仪、范丞丞开始有了人气。
招股书显示，公司旗下现有58名签约艺人及80名练习生，其他还包括程潇、朱正廷、范丞丞、黄明昊、毕雯珺等。投资方字节跳动占股14.25%，阿里影业占股14.25%，还有华人文化等，最大股东为创始人杜华，持股50.18%。
火箭少女101组合
王一博以前一直处在不温不火的状态，在天天向上当了多年主持，但综艺感并不算强，还很多时候只有在需要表演才艺的时候才能自我展示一番。
《陈情令》在当时也不是什么好资源，只是一个小网剧，对杜华而言是“无心插柳”，但对王一博来说就是“天时地利人和”。
2019年《陈情令》将王一博推上顶流位置后，乐华的经营业绩开始猛增。
据招股书显示，从2019年的6.31亿跨越到2021年的12.9亿，同期净利润从1.19亿暴增至3.35亿，净利率高达30.6％，和影视圈其他同行相比，利润可谓非常丰厚。在招股书里，更是18次提到了王一博。
乐华娱乐招股书
2021年底，乐华为王一博制作的两首数字单曲《无感》和《我的世界守则》，销量分别超过1700万张及1500万张。
有媒体综合招股书推测，从2019年至2021年，王一博的年收入更是从3227万元一路飙升到大约3亿元，并成为了39个代言的收割机。
但也曾有大量粉丝在微博上“开撕”杜华，吐槽公司为赚钱不断给艺人接与咖位不匹配的代言，比如一些微商品牌代言与国际品牌同期出现，招致了粉丝的不满。与此同时，艺人的作品也被吐槽跟不上，部分粉丝甚至因为团队公司的运营太差而脱粉。
目前，乐华娱乐的主要业务包括艺人管理、音乐IP制作与运营、泛娱乐业务。
乐华娱乐艺人——王一博
收入大头主要还是来自艺人管理，这一块在总收入的占比从2019年的84％提升至了2021年的91％，而音乐IP制作与泛娱乐业务的收入占比之和则接近腰斩。
根据2020年的数据，按收入计算中国前五大艺人管理公司总收入为人民币32亿元，占同年总市场份额约6.1％。而乐华娱乐艺人管理业务收入，在中国所有艺人管理公司中排名第一，市场份额约1.5％。
从另一方面来说，乐华就是过度依赖艺人管理业务。由于挖掘和培训新人需要投入大量时间、人力及资金，且可能需要长时间才能争取商业机会，新人就可能无法如同预期般取得成功。
对此，乐华娱乐也在招股书中提及，“我们的大部分收入来自艺人管理业务。倘我们未能维持与艺人及训练生的关系或扩大我们签约的艺人及训练生的数目，我们的业务、财务状况及经营业绩或受重大不利影响”。
乐华娱乐招股书
但艺人管理业务的不确定因素太强，在近年来面临舆论和政策的双重“审判”。税收、高片酬等关键词在明星产业里都处于风口浪尖，国内的爱豆产业更是从《青春有你3》被叫停那天就受到了巨大影响。
同时，娱乐明星接连塌房元年，负面舆论对于他们的品牌形象而言具有“致命打击”。
乐华旗下艺人孟美岐的《我心飞扬》票房折戟，观众不买账，孟美岐难辞其咎，主要原因还是孟美岐“情感风波”负面舆论的影响。再加上孟美岐演技颇受诟病，网友自然脑补出了一出“资本胁迫大戏”。
孟美岐在《我心飞扬》中饰演杨帆
就连王一博的粉丝也会因为他的照片发福变胖而选择脱粉，甚至以“脱粉”二字将他送上了热搜。
所以乐华也有在发展虚拟偶像，2020年11月推出了虚拟人组合A-SOUL，号称永不塌房的偶像。虚拟偶像也正是阿里和字节投资乐华所看中的一点，但目前难以成为经济支撑。
此前，乐华娱乐曾于2015年9月在新三板挂牌。
在此期间，公司财报显示，乐华娱乐2017年上半年实现营业收入0.79亿元，同比下降71.18%；实现净利润0.19亿元，同比下降66.55%，主要源于影视投资收入的缺失。
2018年3月，乐华娱乐从新三板摘牌，一个月后开始接受招商证券股份有限公司上市辅导，但后来终止了上市辅导——A股上市的计划就此落空。
图｜乐华娱乐新三板暂停挂牌公告
对于娱乐行业的公司来说，资本市场简直成了必然要征战的地方。新丽传媒曾经五年年3次冲击IPO，为什么？理由很明显，缺钱。
成功培养了TFBOYS的时代峰峻也在招聘简介里明明白白写着，“培养模式受到业内肯定并得到国内外诸多风投机构青睐，公司计划3-5年内实现资本市场上市计划。”
不过在内地娱乐强监管时代，原本计划上市A股的新丽传媒、开心麻花等，都没能成功。
当然也有在此前时间节点踩得比较好上市成功了的，比如唐德影视在2015年2月17日上市，当时还有赵薇、范冰冰的助阵，唐德影视的股东是赵薇的哥哥赵健。
唐德影视上市公告
从A股已经上市的文娱影视公司来看，老牌明星公司的日子几乎都很难。比如华谊兄弟、北京文化等被资本“玩坏”了，大量明星出走成立个人工作室，艺人经纪业务早已透支殆尽。
表现比较好的就是华策影视，除了电视剧制作业务比较扎实，在经纪业务上出现了起色，捧红了胡一天、虞书欣等新的艺人。
欢瑞世纪也是如此，虽然面临着大剧积压、信息披露违规等各种大雷，但是在经纪业务上的收入一直上升，旗下艺人有杨紫、任嘉伦、成毅等。数据显示，杨紫在2021年上半年创收达2039.62万元。
在《亲爱的，热爱的》中饰演佟年的杨紫
对于乐华娱乐来说，在近两年靠着王一博爆火拿出了亮眼的成绩单之后，就立刻选择了向港交所递交上市申请，重新开启了上市的征途。
细数这些年上市了的或者还在冲击的影视娱乐公司，“电视剧第一股”，“主板影视第一股”，“中国话剧第一股”，“偶像第一股”等等，每个企业都渴望在这个已经很细分的赛道里再编出一个属于自己的“第一股”，以显示出自己与“前辈们”的不同。
无论如何，还是得靠持久的业绩说话，缺钱不能只靠一个“王一博”。
作者为《盐财经》记者｜闰然
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