1. 基本情况
成立于 1999 年，2018 年上市，总部坐落于中国（南京）软件谷，是机器人领域的高新技术企业。践行“应用智能科技，改善人类生活”的企业使命，聚合全球创新，以特种机器人研发为切入点，致力于电力、消防、能源、交通、市政、石油石化等行业智能机器人的研发、制造和推广应用。
几个关键词：电力行业、机器人产品、华东地区、高毛利。
亿嘉和的愿景很不错：成为“世界一流机器人公司”。科技强国，自主研发，变中国智造为“中国创造”。
研发特种机器人的初衷，是为了利用机器人代替一线人员进行危险的作业，保护他们的人身安全；同时帮助减少人的重复性劳动， 让人可以去完成更有价值的工作。在掌握、积累多项核心技术后，公司积极将智能科技赋能更多行业及产业，探索改善人类生活的更多可能。
全球研发布局：
部分产品示例：智慧电力是公司核心。
以科技践行公益，赋科技以温度，公司热衷公益事业，是有大格局的企业。这个得点赞！
公司利润率水平：历史毛利净利率都很优秀，今年属于异常值。
高新技术企业需要在研发上下功夫，亿嘉和 12.7% 的研发支出还可以。
电网是大客户，这种生意往往具备周期性。可以赚从 0 到 1 ，电网产品更新迭代阶段的钱。之后就要趴窝休息了。选对入场时机很重要。
今年营收出现首次下滑，全年预计 11 亿。
扣非利润直接变成了亏损，当前不容乐观。从历史数据看公司是有 3 亿+ 的潜在利润能力。
减少原因：电网侧项目招投标、实施节奏偏慢，收入结构变化影响毛利率水平。
“因疫情、极端天气保电等因素，电网客户招投标和项目实施受到一定影响，公司营业收入出现下滑。今年三季度产品结构有一定变化，消防机器人和带电作业机器人相关产品业务营收较去年同期减少，另外一些非电网机器人产品业务在拓展初期毛利相对较低，公司毛利率环比和同比都有一定下滑。”
营运能力持续下降：应收款持续增加对应周转次数降低，好在应收款项客户主要为电网各级电力公司等大型国有企业及其下属企业，应收款项质量较高。
站在生意的角度思考，亿嘉和属于一锤子买卖的公司，未来需要不断拓展市场，加大技术投入，才可以稳住当前的市场份额，比较辛苦（有一定周期属性）。好的一方面是公司做的事情是有一定门槛的，且是明显的朝阳行业，未来机器人遍布各行各业代替重复低效的劳动力，渗透率不断提升的阶段是投资收益最丰厚的。
乐观点看，未来公司恢复到 3-4 亿的利润，搭配 20 倍成长性估值，就是 60-80 亿。
这种票容易给高估值，机器人是很有想象力的题材，现在基本是最悲观的时候。
机构预测未来利润可以到 7-8 个亿：
未来市场打开了，利润增长到 8 个亿，行业想象力给到亿嘉和，到时候来个 20-30 倍的估值也是妥妥的。8 * 20 = 160 亿。
市值走势：
市销率也是历史最低附近，只有 6 倍，搭配 11 亿的营收（营收没大幅下滑是好事儿，产品没那么好卖了但是依然不差），60-70 亿也是妥妥的底部。
公司开始积极回购股票，最低价 36 元。
end
市场有东风：
a. “十四五”期间国南网计划投资额近3万亿的巨额计划，并明确提出“加快电网基础设施智能化改造”。
b. “2022 年 12 月 14 日，高工机器人发布《2022协作机器人产业发展蓝皮书》。《蓝皮书》预计，到 2026 年，全球协作机器人销量将达到 18 万台，市场规模将接近 230 亿元。”
公司有想象力：电网外新产品研发推广顺利，明后年有望贡献业绩弹性。
今年以来，公司积极推广无人清洁、充电、半导体等领域的全新产品。
a. 无人清洁领域，公司目前积极进行商用写字楼、工厂、住宅等场景的产品推广。
b. 充电领域，公司今年6月份推出业界首个充电机器人产品，并且在苏州等地区对新建楼盘进行推广。
c. 半导体领域，公司主要是在晶圆厂推广用于物料搬运和上下料的机器人产品，该产品相较现有的海外方案成本更低，已经在下游客户批量测试，明年有望斩获订单。
d. 轨交领域，公司新产品车辆检测机器人今年订单也已经放量。明后年公司这些新应用领域的新产品放量有望贡献业绩弹性。
妥妥赛道加成，增长不愁。
乐观一点，亿嘉和现在是不错的底部区域（60-80 亿），值得多关注。如果实事求是看业绩说话，现在倒是无法下手的，需要等月朗星稀地位不动摇亿嘉和还是原来那个香饽饽的时候再考虑。不过反过来想，这种好的票往往很难买到舒服的价格，到未来利润恢复，你会发现股价可能早已创了新高。
收益与风险同在，只有了解行业水的深浅和市场竞争格局，才有可能吃到最丰厚的认知内的收益。
说明：大橘子会尽量用简洁傻瓜式的语言来分析标的关键点，对潜在牛股做“轮廓”方面的浅析，帮助大家识别价值。如果第一印象觉得不错，大家可以继续深入公司业务和财报中研究下，最后再做投资决策。
提示：以上分析和标的仅供参考，不构成投资建议。我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。
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