作者：kangins
7月6日凌晨，针对网络上关于“苏宁易购破产清算”的传闻一事，苏宁易购（002024.SZ）通过官方微博通过“严正声明”回应了。
在苏宁易购就此作出澄清后，中城院要案中心工作人员表示，中心协助供应商向法院提交苏宁易购破产清算申请的消息属实，向南京中院寄出的书面申请材料已被签收，可能需要一个月左右的时间裁定，在此期间中心可能每周保持提交一批，直至法院作出是否受理的裁定。公开信息显示，中城要案中心是中城百亿产业研究院（清华大学资产管理有限公司成员单位）下设的法律服务机构。
7月5日，据公开媒体爆料，有供应商启动向南京市中级人民法院申请苏宁易购破产清算程序，向南京中院寄出整套书面申请材料，并在审判服务系统登记。
据悉，此次申请苏宁易购破产的两家供应商彩虹电器以及中建材信息技术股份有限公司，两家都曾于去年12月份在南京中院（主审法官：刘阿珍）的主持下，与苏宁易购就货款拖欠诉讼达成调解，法院出具了民事调解书（相当于判决书），调解债务本金262万，主要内容是苏宁易购应于2022年1月21日前偿付一笔货款，余款分十期，从2022年2月开始每月10日前支付直至付清。民事调解书生效后，苏宁易购并未履行义务，至今连第一期款项都还未付清。而此次供应商通过中城院要案中心向南京市鼓楼区人民法院提出破产清算，可能也是迫于苏宁易购因现金流紧张未能履行调解书所确认的还款计划所致。
1、什么是调解？
《民事调解规定》第2条规定：对于有可能通过调解解决的民事案件，人民法院应当调解。法院在审理民事案件时，在事实理由充分的基础上进行调解。由法院或者仲裁机构主持下达成的“调解书”一经当事人签收，即具有强制执行力；一方不遵守协议，对方可向法院申请强制执行。对调解、判决、裁定和其他法律文书指定的行为，被执行人没有按照执行通知履行的，法院可以强制执行或者委托有关单位或者其他人完成，费用由被执行人承担。
调解程序具有两大好处:（1）案件适用调解程序的，减半交纳案件受理费。可以有效减轻双方的费用负担；（2）调解程序无需公告，因调解程序需要双方达成一致意见并在调解协议上签字确认，因此调解书一经双方签收即生效，无需公告，在时间上少了判决书的公告送达阶段，节约了双方的时间成本；
2、关于破产需要明确几个相关概念
（1）、破产清算
是《企业破产法》规定的一项特殊的债务偿还程序。
企业法人不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力时，债权人或债务人可向人民法院提起破产申请。
法院受理后债务人企业就进入到特别状态，法院将指定管理人将债务企业交给管理人管理，公告债权人在限定期限内登记债权，召开债权人会议选举债委会，对债务人的所有个别清偿个别诉讼都被禁止，债务人已进行但未完成的诉讼、执行等均中止，已实施的保全措施解除，债权停止计息，重新对债务人的财产按法律规定进行统一集中偿还。
（2）、破产重整
由《企业破产法》规定，可由债权人或债务人向人民法院提起破产重整，重整不同于破产清算，重整不直接对债务人财产进行统一清偿，而是按照债权人会议通过的重整计划对债务人企业继续经营，重整的目的更多是希望债务人能够继续存续下去，在经营中偿还债务。
因此，重整一般是在管理人的监督下由债务人对企业进行管理和经营。重整依然对债务进行保护，债务人的所有个别清偿个别诉讼都被禁止，债务人已进行但未完成的诉讼、执行等均中止，已实施的保全措施解除，债权停止计息，且设有担保物权的债务人财产，担保人停止权利行使。
但是如果出现诸如未按期制定重整计划、重整计划不通过、债务人情况继续恶化等情况，则重整失败，法院可以终止重整，宣告债务人破产，进行破产清算。
（3）、破产和解
由《企业破产法》规定，可由债务人向法院提出申请。债权人会议通过和解协议，则管理人将债务企业交由债务人管理，债务人按照和解协议对债务进行清偿，和解协议由债权人和债务人协商债务清偿事项，灵活度比破产清算高，设有担保物权的债务人财产，担保人也不停止权利行使。
但是如果出现诸如债务人的欺诈或者其他违法行为而成立的和解协议、债务人不能执行或者不执行和解协议等情况，则法院可以终止和解协议执行，宣告债务人破产，进行破产清算。
破产清算、破产重整和破产和解都是破产法规定的，都在破产法的框架下，由法院主导进行，而庭外重组和预重整则不是由破产法规定。
（4）、庭外重组
2019年6月22日，发改委、最高院等13家部委联合发布《加快完善市场主体退出制度改革方案》提出“建立预重整制度，实现庭外重组制度、预重整制度与破产重整制度的有效衔接”。
庭外重组不是一个法定概念，法院不介入，是企业通过与债权人、投资人的自行谈判与协商，对企业进行债务调整与资产重构，完全是建立在当事人自愿原则之上。因此也不适用破产法对债务保护的种种规定。
（5）、预重整
预重整则是企业先行与债权人、投资人进行协商，拟定了重组方案后，再通过法律程序进行重整，这个过程中仅有指定临时管理人等有限的司法介入，介于庭外重组和进入破产重整之间。
九民纪要提出“探索推行庭外重组与庭内重整制度的衔接。在企业进入重整程序之前，可以先由债权人与债务人、出资人等利害关系人通过庭外商业谈判，拟定重组方案。重整程序启动后，可以重组方案为依据拟定重整计划草案提交人民法院依法审查批准。”
预重整制度可以称为联结庭外重组和重整的桥梁，将庭外重组制度的灵活性与重整制度的刚性有机结合，有助于提高重整成功率。
按照部分地方规定，预重整目前有四种实施模式：
a法庭外预重整模式，又称温州模式。该模式是由债权人和债务人、股东等利害关系人自行谈判形成重整方案，之后再由债务人向法院提起破产重整申请，法院批准后按照此前形成的重整方案执行并终结。
b法院受理破产清算之后的预重整模式。法院受理债务人破产申请后，在宣告债务人破产之前，债权人、债务人、股东等利害关系人在此阶段进行谈判并完成预重整方案，条件成熟时再提出重整申请，由清算程序转重整程序。
c预立案阶段预重整模式，也称深圳模式。该模式是法院收到重整申请后，先进行预立案，经听证作出初步判断，认为债务人有重整价值，有重整希望，投资人有足够重整意愿，则在受理重整申请前先行指定管理人。管理人在接受指定后发布债权申报公告，把程序内应进行的第一次债权人会议之前的工作全部提前到预重整阶段，由法院主导预重整程序，管理人负责具体事务。
d政府直接受理预重整模式。政府参照上述深圳模式，在受理重整申请前指定管理人，将重整程序内第一次债权人会议前的工作提前到预重整阶段进行。这种模式不同于深圳模式，不是由法院而是由政府主导，程序上会更加灵活和宽松。
以上四种预重整模式中，第一种法院和政府均不介入，完全由相关方自行谈判形成重整方案，然后进入破产重整程序，指定管理人，预重整阶段并不存在管理人；第二种在破产程序中进行，已经依法指定破产管理人，也不存在预重整管理人；第三种、第四种无论是法院主导还是政府主导，都对在预重整阶段特别指定预重整管理人，预重整管理人有可能继续担任后面破产重整阶段的破产管理人，但也有可能在破产重整阶段法院另行选择破产管理人，因此预重整管理人从一定意义上具有临时管理人的特点。
3、破产的流程？
综上所述，目前供应商申请法院对苏宁易购进行破产清算，是否裁定进入破产清算程序法院还需依法审核做出裁定，鉴于苏宁易购的资产还是比较多，即使法院裁定受理，也只是万里长征第一步，很可能最终会进行破产重整而非破产清算。因此笔者认为，供应商向法院申请对苏宁易购进行破产清算更多的是一种施压行为，意在获得后续更为主动和有利的谈判条件。
苏宁易购，全称苏宁易购集团股份有限公司，其在创始人张近东的带领下，从一家位于江苏省南京市宁海路的空调专营店，迅速成长为国内零售商业巨头，在淘宝、京东崛起之前是与国美傲视天下的两雄。
1990年12月26日，中国第一家苏宁创办于江苏省南京市宁海路，是苏宁第一家空调专营店。
1999年12月26日，苏宁首家自建店在新街口开业。
2004年7月，苏宁电器在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。苏宁电器连锁集团股份有限公司被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊联合评为2010年（第七届）中国上市公司100强，排名第61位。2013年胡润民营品牌榜，苏宁以130亿元品牌价值，排名第九位。
而随着电商领域的新生代力量淘宝、京东的快速崛起，消费者开始从线下消费转向线上消费，线下巨头国美、苏宁的市场份额不断被挤压。
2016年6月3日，苏宁易购（当时为苏宁云商，为了方便，以下统一简称为“苏宁易购”）迎来了其高光时刻。淘宝通过认购苏宁易购非公开发行的股份18.61亿，共耗资282.33亿元，发行后，淘宝(中国)软件有限公司持股18.61亿股，占总股本19.99%，成为苏宁云商第二大股东。此次非公开增发股份为溢价发行，发行价格为15.17亿元，而在公告的前一天（6月2日）收盘，苏宁易购股价为11.06元每股，相当于溢价37%进行收购。而苏宁易购（目前已变更为“ST易购”，为了方便，以下统一简称为“苏宁易购”）截止至2022年7月5日收盘，股价为2.22元每股，与淘宝当时的认购价相比已暴跌了85.36%
与此同时，苏宁易购花了21.46亿美元认购了阿里巴巴1.04%的股份，每股87.81美元，当时约定的限售期是18个月，截止至2022年7月5日收盘，股价为115.5美元/股，与苏宁易购认购时相比涨了约32%。而2016年认购阿里巴巴股价，成了苏宁易购在此后三年内保持净利润为正的最大贡献来源。
分析苏宁易购近五年来的财务数据，自2016年以来，苏宁易购来自投资收益的收入连年保持较高水平，如果扣除投资收益这块的收益，苏宁易购几乎处于年年亏损的状态。而投资收益这块则是苏宁易购的秘籍“频繁变卖资产”。
2015年，苏年易购以25.81亿元将旗下PPTV68%股权出售给苏宁文化；
2016年，苏宁易购将亏损的北京京朝苏宁电器出售给苏宁电器；
而这五年中，苏宁易购对阿里巴巴股票的抛售则贡献了期间利润的绝大多数：2017年12月12日，苏宁易购第一次以每股170.9美元/股出售阿里巴巴550万股，合计卖出9.4亿美元；2018年5月30日，苏宁易购以每股196美元/股出售阿里巴巴766万股，合计卖出15.04亿美元；2018年12月28日，苏宁以每股137美元/股出售阿里巴巴剩余0.51%股份，合计卖出18.63亿美元。通过三次出售，苏宁清空了其所持有的所有阿里巴巴股份，累计实现净利润高达141亿元。
……
正是靠这种变卖资产的方式，苏宁易购在2016-2019年的净利润得以转正，并且维持上市公司的地位。
2017年，恒大许家印以2900亿元的身价首次登顶中国首富。就在同年，恒大地产启动借壳“深深房”回A股的战略，张近东以战略投资者的身份向恒大地产投资200亿元。
随着恒大地产借壳“深深房”回A股失败，张近东在2020年9月作出了将该笔对恒大地产的战略投资转为恒大地产的普通股的“义举”。在当时的签字仪式照片中，张近东紧紧挨着许家印站着，但是笑容看起来比较面前。对于恒大而言，张近东的这个行为极大缓解了恒大的赎回压力，但是其对恒大的慷慨，却成为压垮苏宁易购的“最后一根稻草”。
同月，在巨大的现金流压力下，苏宁公告本应于当月兑付的债权本金42亿的“16苏宁02”债券再延期两年。此后，随着“苏宁系”连续暴雷，实际控制人张近东手中近三成的上市股票开始被司法冻结。自此，苏宁易购彻底陷入流动性危机。
自从苏宁易购陷入流动性危机后，张近东便全力投入自救中。其中，2021年2月，苏宁易购公告深圳国资拟接盘张近东控制的近五分之一的股份而让市场备感意外。
1、深圳国资尽调得无疾而终
在公告发布后，深圳国资和苏宁易购签订了股价转让框架协议，计划由两家深圳国资机构受让合计23%的股权，如若这一转让最张落地，深圳国资将成为苏宁易购实际上的第一大股东。而苏宁易购将变为一家国有控股的上市公司。
在双方签订框架协议后，深圳国资开始对苏宁易购进行尽调，也许是在尽调中发现了风险，深圳国资并没有拿出真金白银投入，而与深圳国资的联姻的美好愿望也随着尽调的无疾而终而不了了之。
2、江苏国资雪中送炭
2021年5月，苏宁易购发布公告，由江苏省与南京市 国资、苏宁、社会资本共同出资 ，成立一支总规模达200亿的新零售基金。作为交易对价的一 部分，苏宁电器将5.59%的股份转让给了新零售基金。在江苏国资的牵头下，新零售基金向苏宁提供30亿元，为期10个月的首批资金支持。金额虽不多，但是江苏国资的有力支持，也缓解了占苏宁易购借款资金大头的银行的催款压力，而暂时缓解了陷入流动性紧张的苏宁易购的压力。
苏宁的经验教训在于对于自身主营业务未能提振业绩的情况下，屡屡通过投资其它副业来进行扩大自身的经营版图，而这种广泛投资在过去数年里，也确实在一定程度上挽救了主业年年亏损的窘境，但是俗话说的好，常在河边走，哪有不湿鞋，投资阿里巴巴确实带来了可观的投资收益，但是投资恒大则深陷泥坑。另外，投资与主业不相关的业务、不注重主营业务的核心竞争力从而陷入盲止扩张，则是导致苏宁易购爆发危机的根源。
在获得江苏国资力挺后，苏宁易购能挺过当前的这道难关么？让我们拭目以待！
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