智通财经APP获悉，瀚亚投资发表报告指，在实施十多年宽松货币政策后，利率大幅上升，难免导致全球经济的隐忧逐渐浮现。但长期来看，这有助整顿建基于大量低成本游资的企业及商业模型体系。在市场下行期间，高度多元化的投资组合应表现优秀，而随后的市场波动长远可望为主动型投资经理带来可观的机遇。
美国经济衰退的机率上升
瀚亚投资指出，十国集团经济体的增长在2021年第二季见顶后持续减慢，领先可变因子显示美国经济在承受美联储紧缩政策的全面影响后，可能在未来六至十二个月步入衰退。不过，由于美国家庭及非金融企业的财政状况相对稳健，若发生经济衰退，也可能幅度轻微。
虽然美联储通常用以量度物价压力的核心个人消费开支通胀在3月份仍处于4.6%的高水平，但鉴于高基数效应等其他因素，通胀或将于下半年降温。因此，5月份的加息可能标志着美联储紧缩政策周期结束。建议后期继续密切监察美国劳工市场，以注视通胀风险。
优质债券及存续期投资有望获得较有利的环境
全球股票短期内可能仍受益于尚可的增长环境，但盈利预测向下修定或将构成风险。美国和部分已发展经济体面临经济衰退风险，加上全球通胀放缓的趋势，可能在下半年为优质债券及存续期投资提供较有利的环境。
瀚亚投资指出，新兴市场连番波动，投资者可以从中把握机遇，受惠于区内长远的供应链重整及碳转型主题。经济衰退的市场环境将促使投资者转向避险货币，如例美元。
新兴市场/亚洲股票市场均展现机遇
亚洲方面，受益于市场对科技业感到乐观，韩国和台湾股票表现领先;而经济数据强劲，则带动印度尼西亚股票扬升。区内市场继续成为亮点，预期增长可望由2022年的3.8%升至今年的4.6%。然而，许多亚洲(日本除外)市场的估值仍低于五年平均，而且其于环球指数的比重仍然不足，意味着“由下而上”的价值型投资经理可望把握市场仍然存在的重大机遇。
A股市场方面，瀚亚投资指出，现时的估值并不昂贵，保持对中国高端制造业的投资机会的乐观态度，包括医疗设备和半导体。此外，新能源、能源存储及信息保安等新经济产业也值得看好。
日本市场方面，企业盈利和利润率的长远升势维持不变，以及市场日益预期企业改革步伐加速，日本股票在5月创33年高位。从“由下而上”来看，日本股市展现众多机遇，而且估值相对全球股市仍非常吸引。盈利预测可能上调，加上投资者资金进一步流入，应可为A股市场提供支持。
印度市场方面，受惠工厂订单飙升，其制造业采购经理指数在5月创31个月高位。印度今年继续可望成为增长最迅速的主要经济体。不过需要注意的是，由于印度股市相对其他市场仍然昂贵，因此若要物色该市场最具吸引力的投资机会，慎选持股至为关键。
瀚亚投资认为，整体而言，宏观经济基本因素稳健及中期盈利动力均利好新兴市场/亚洲股票，例如供应链重整、实体经济行业的资本开支回升，以及增加减碳和基建开支。不过瀚亚投资亦提示，全球增长前景不及预期或是投资者面对的主要风险。若利率周期见顶，较高收益的新兴市场本币主权债券亦显得吸引，但投资者仍需慎选持仓。
关注微信
