经济不会突然陷入衰退，但基本没有谁能免受冲击。
美股经历去年的大跌后，自2023年开年到现在一路反弹，收复大片失地。目前，市场相信美联储今年将降息以防止经济衰退，因此看涨情绪高涨。
但是，让我们试想一下：如果美联储将利率提至5%甚至更高，会重创经济和股价吗？
秃鹫基金大佬保罗·辛格（Paul Singer）在内的末日论投资者警告这种结果会重创市场。辛格解释称，十多年来宽松货币政策造成大量危险泡沫,只有严重的衰退和信贷崩溃才能戳破泡沫。
另一种可能性是没什么影响： 信贷市场能承受2008年之前的利率。美联储的政策可能略微提高目前4.75%-5%的利率水平，并保持一段时间。
高盛资产管理公司董事总经理兼美国投资组合策略师Ben Snider在接受采访时说：
“5%的利率不会重创市场。”
Snider指出，许多评级高的公司，如大多美国房地产开发商，在疫情期间对旧债进行再融资，将借贷成本降至接近历史最低点。他说：“这些公司正继续享受低利率环境。”
Snider认为：
“美联储可以维持当前利率，经济能继续增长。”
利润率成为焦点
疫情爆发后，美联储和其他央行持续大幅加息，以对抗由供应链梗阻、工人短缺和政府支出政策引起的通胀。
上周五，美联储理事沃勒警告，3月份CPI同比增长5%，低于央行2%的目标，因此，为抑制物价上升，利率可能需要提至高于市场目前的预期。
2022年利率突然上升，重创了股票和债券投资组合。上个月，硅谷银行巨亏出售“安全”但对利率敏感的证券，高利率难辞其咎。因此，市场对美国银行系统风险以及潜在的信贷紧缩忧心忡忡。
PGIM固定收益部美国投资级企业债券团队联合主管David Del Vecchio说：
“毋庸置疑，利率比一年前和过去十年都高，但如果长期来看，倒没有很高。”
当投资者买企业债券时，他们倾向于关注可能出现的问题，避免本金亏损和利息回撤。为此，Del Vecchio的团队认为，企业借贷成本会在更长时间内保持高位，通胀仍高于目标，但也有乐观的迹象，如果经济在不久后仍然出现衰退，许多高评级公司的借贷成本将走低。
Del Vecchio说：
“利润率到达峰值后持续下降，因此，他们仍然非常非常强劲，并呈走低趋势。本季度可能继续走低。”
衰退徐徐而来
2023年股市暴跌的理由很容易列举，裁员潮料将出现、大量到期商业房地产债务将使经济陷入困境。
Snider团队预计标普500指数在年底约4000点左右，而上周五收盘价4137。他说：
“我不看涨美股，但它的表现并不像许多投资者预期的那样糟糕。”
Opal Capital的首席投资官Austin Graff说：
“不久后将迎来债务到期潮的部分高杠杆公司将举步维艰，甚至可能难以持续经营。不过，经济不可能突然陷入衰退，大概率是缓慢进入衰退，原因是企业勒紧裤腰带经营、减少支出，将对整个经济产生连锁反应”。
然而，Graff也发现大型银行受益于加息，它们持有的证券更好地应对了利率风险。他指出，大型银行通常为储户提供0.25%-1%的利率，但却以约4%-5%甚至更高的利率放贷，因此，“在当前的利率环境下，银行能赚得盆满钵满。”
银行赚取的利差能惊掉人们的下巴，他特别提到摩根大通，该行预计全年净利息收入为810亿美元，同比增加约70亿美元。
Del Vecchio表示，他的团队仍然预计，如果经济衰退，将影响小且时间短。他说：“历史上可能找不到类似的衰退情况。”他补充说，“衰退可能“逐步冲击”经济的不同部分，而不会同时全面席卷。”
因为抵押贷款利率飙升，去年美国房市快速降温，但近期积极的迹象频频出现，他说：“旅游、住宿和休闲都仍然表现良好。”
在5月初的央行下一次决策会议之前，本周，投资者将关注更多美联储发言人的讲话。美国经济数据将包括周一、周二和周四发布的住房相关数据，周四美联储将公布经济状况褐皮书。
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