网站印入眼帘的第一句话：以微小的力量推动文明。
公司愿景：在万物互联网上实现一个基于内容、IP、用户的新型出版、媒体、影视、教育、IP 运营文化互娱集团公司。
主营业务：图书策划与发行。
果麦的畅销书很多：
拓展互联网业务：
创立了新颖的“CBC”销售模式：
公司依托互联网产品矩阵，连接用户，为其推送相契合的内容和产品信息，在产品上市初期，精准地找到用户实现“2C”销售，引起话题和热度，并通过搜索、转发、口碑传播等方式外溢到各大电商平台（当当、京东、天猫等）及代销渠道实现“2B”销售；而在图书产品生命周期的中后段，对于代销商退库的图书产品，公司通过内部互联网账号带货和外部达人带货再一次实现滞销产品的“2C”销售，防止图书滞销和存货跌价，根本上解决了“代销退货”的行业痛点。
还有 IP 衍生和运营：
果麦文化这种公司就是时间的朋友，未来走的路越久，就越香越值钱：已经出版 1400 种图书，并以月均 30 种的速度增长；拥有约 70 款互联网产品，链接 5300 万用户；参与出品了 6 部电影，总票房超过 40 亿。
秉承“时间有限，我们只读经典”的理念，公司一直致力于在公版图书领域打造“果麦经典”产品线，通过对自人类诞生文字记录以来、三千多年的文明史进行梳理，为读者精选、严选经受住漫长时间筛选和沉淀后的中外文化瑰宝，并赋予其当代的精神和内涵。
毛利率 50% 远远优于同行，净利率过低主要是由于当前管理费用 + 研发支出比较高，这个在图书出版公司里面别树一帜：
a. 盈利视角
2021 年上市，今年预计全年营收 5 个亿，基数很小，**丝毫没有影响公司业务：“主要得益于公司坚定践行出版+互联网战略，在无法进行线下活动时，依托公司连接的千万用户进行销售转化，并溢出至 2B 渠道发酵。”
0.5 亿的扣非净利润：
机构未来预期：0.87 亿，1 亿是早晚的事情。
如何估值？分享一个大橘子偏乐观的思路：图书出版的公司习惯按 10 倍估值打底；然后看公司是否有参与策划的部分（公版图书，自有版权），这个可以给 10 倍溢价；再看看有没有增长，慢速增长给 5 倍，盘子小增长空间大给 10 倍估值。
果麦估值：10 + 10 + 10，基本就是 30 倍打底的那种。
来看下市场怎么走的：
历史市盈率 30 倍附近触底，最低 27 倍。
市值波动：0.5-1 亿的赚钱能力，未来市值大致波动范围就为 15-30 亿之间，从历史看两次明显的支撑在 20 亿的位置，最近一次在 15 亿附近。所以模糊的看，20 亿以下都是不错的参与机会！
20-25 亿，25% 的空间；20-30 亿，50% 的空间。
b. 净资产视角
roe 去年上市的时候有 12%，今年只有 6% 了，那么对应 1-2 pb 是净资产底部区域。
上市募集 1 个亿用于版权库建设：
实际公司 3 pb 就跌不动了，最低 2.7 pb。我觉得一部分是对未来的乐观预期，一部分是文化属性公司潜在价值巨大（净资产基本不会贬值，历久弥香）。遵循市场的定价规律就好了。
最新每股净资产为 8.17，结合 3 块的每股净资产，为 24.5 的价格。未来伴随公司利润增长，净资产增长，是很容易水涨船高的。
机构和普通投资者关注度都比较低的一个票，符合众争之地勿往的长线投资思路。
最近起风了，借着文化传媒和 AIGC 概念突突了一下：
end
果麦浏览了一遍下来，公司文化价值观是蛮美好且有温度的，也在价值线附近，如果在之前分析的新经典和果麦二选一的话，大橘子个人会偏向果麦一点点。
文化生生不息，这个自有版权 + 互联网模式 + IP 孵化，毋庸置疑，未来会有很大的市场空间。
长远看，是一只不可多得的好票。20 亿以下逢低买入到 25-30 亿分批落袋，是相对确定的投资机会。悲观点，那就参考 15 亿附近的地板价。
当然，长期持有需要信仰 + 耐心！
说明：大橘子会尽量用简洁傻瓜式的语言来分析标的关键点，对潜在牛股做“轮廓”方面的浅析，帮助大家识别价值。如果第一印象觉得不错，大家可以继续深入公司业务和财报中研究下，最后再做投资决策。
提示：以上分析和标的仅供参考，不构成投资建议。我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。
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