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三年河东三年河西
中长期规划将老龄化问题，以及养老问题再次带到大家视野，带来而关于养老，A股上市公司中也多有布局，而金陵药业，拥有医药工业、三甲医院、养老社区，这样一个综合的服务体系，顺应产业发展方向，理应拥有更多的估值优势，然而公司仅有1.27倍市净率，11倍市盈率，明显具有估值优势，拉长周期，再看公司的稳定性和可持续性。
公司主要业务为药品制造和医康养服务，其中重要制造类子公司司金陵制药厂、梅峰制药厂和天峰制药厂；而医康养业务主要子公司宿迁医院、仪征医院、安庆医院、福利公司。
公司药品主要方向
脉络宁注射液：（主要用于血栓闭塞性脉管炎、动脉硬化性闭塞症、脑血栓形成及后遗症、 多发性大动脉炎、四肢急性动脉栓塞症、糖尿病坏疽、静脉血栓形成及血栓性静脉炎等的治 疗）、
琥珀酸亚铁片（速力菲，主要用于缺铁性贫血的预防及治疗）、
香菇多糖注射液（主要用于恶性肿瘤的辅助治疗）
经过几十年的发展，金陵医药建立了庞大的股权结构图，其中设计三家上市公司，直接持有紫金银行0.96%的股权，间接持有创业板吉药控股，间接持有新三板企业安徽源和堂。
在医药制造领域，公司拥有“桂冠”商标为中国驰名商标，其工艺方法被列入《国家中药保密品种》， 密级为秘密。“脉络宁注射液”、“琥珀酸亚铁片”再次被列入《国家基本药物目录》（2018年），重点产品脉络宁注射 液较同期销售量下降放缓，但随着公司产品结构调整，重点产品琥珀酸亚铁片（速力菲）销售量持续稳步增长。公司新产品即将进入生产阶段，将为公司带来新的利润增长点。
2019年2月20日宿迁医院被评为三级甲等综合医院，2019年4月，仪征医院挂牌成为扬州大学附属医院，仪征医院、安庆医院现为二级甲等，在为申请三级甲等做准备，其中投资新工基金投资 56000 万元对梅山医院进行增资扩股，支持梅山医院发展。截止三季报公司在建工程再投资5000万，分别用于宿迁医院新建门急诊楼和病房综合楼项目，仪征医院老旧病房改造等，按照工程进展，宿迁医院改造项目再2020年即将完工兑现利润。
在中报中，公司披露的子公司的宿迁医院，净利润高达5145万元，公司扣非净利润7985万，占据了净利润的64%，说明公司医院资产，撑起了公司利润的半边天。公司也加大了，医养方面的投入，实现投入产出的良性循环。
因为紫金银行上市带来的公允价值变动损益，导致公司中报净利润大增将近百分百，同样应为紫金银行下跌，导致公司三季度单季度净利润出现下降70%，而市场忽视了公司扣非净利润增加了80%，单季度实现了净利润5000万。说明公司主营业务经营效益明显改善，主要得益于医药工业毛利高的速力菲销售收入增长，以及医院资产持续贡献利润，以及新工基金开始止损为盈。
三季报显示公司止住了连续两年的三季报扣非净利润增速为负的下滑态势，重回正增长，而净利润得益于紫金银行上市，也重回正增长，虽然营收还是下滑态势，但公司的资产收益率和毛利率都显著提高。
公司销售毛利润提高，库存周转加快，应收账款回收加快等，都是公司资产运用效率提高的表现。
2019年公司很多董监高因退休辞职或主动离职，公司管理层进行了的大面积的更换，所谓新官上任三把火，不知道这火能不能把长期低迷的金陵药业重新带火。
而管理层上任的第一把火就是管理层增持，9月下旬一连发布了四个增持公告，增持均价在7.4元左右，目前的股价已经低于增持的价格。
就这样一个医药+医院+医养+养老+创投，而且都贡献了正向的收益，然而公司市净率仅为1.27，市盈率为11倍，而公司资产负债率仅为17%，净资产质量很高，公司股价却处于历史低位。
后复权下公司股价涨跌
2015年以来公司下调以来，距离高点已经跌去百分之七十，处于超跌状态，公司扣非净利润重回正增长，医院资产规模扩大贡献净收益，紫金银行上市，持有0.96%，市值高达22亿，未来解禁减持将带来丰厚的投资回报。
下跌通道进入收敛三角，即将调整完毕，下跌中管理层增持，起到托底作用，公司前五大股东均为机构，筹码相对集中，而6-10股东在第一季度，完成了一波减持，再度减持动能减少。
总结：《应对人口老龄化长期规划》《支持养老机构发展》结合公司深耕医养领域，伴随行业景气度的提升，能否成为公司业绩的催化剂，公司股价上涨的助推剂，拭目以待。
另A股中，医药+养老概念的中关村，市净率3.83，市盈率47倍，仅供参考。
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