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分众传媒网站(分众传媒和上海机场)

  • 职业人才
  • 2024-01-17 08:00
  • 龙泉小编

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分众传媒网站(分众传媒和上海机场)

本文是《价值事务所》的原创文章第1263篇。文章仅记录《价值事务所》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

在之前的文章中《价值事务所》有讲,其实分众传媒和上海机场非常类似,一直以来我们都是将上海机场和中国中免放在一起讲,毕竟这两可以说是穿连裆裤的,上机的业绩非常依赖机场中免的表现,中免也很需要上机这个优秀的渠道,而且上机也持有中免部分优质资产一定比例的股权。

但就商业模式而言,其实上机和分众更相似(这里剔除其他机场),因此,今天的文章,我们就拿这两者进行一个对比,毕竟很多东西的好坏,都是通过相互对比比出来的。

分众传媒PK上海机场

上机的本质是,让消费者在机场这个密闭空间中购物;分众的本质是,让消费者在电梯或者电影院这个密闭空间中看广告。

生意模式

一般而言,旅客都需要提前至少两个小时到机场,去掉取票、安检的环节,绝大多数人起码需要花一小时等飞机,这一个小时在机场其实是很无聊的,很多人都会选择在机场逛一逛,而且机场往往也会让乘客穿过很长的“购物街“,最终才能到达候机口,至于下飞机出站则更是如此了,不少机场恨不得让乘客把整个机场都走一遍(狗头)。

假设飞机晚点或者出现什么突发情况(这样的情况很多),于乘客而言完全哔了狗,但对于机场则是心里乐开花,所长至今记得,多年前自己还因为飞机晚点被迫在机场待了一晚上。

因此,就单次停留时间而言,机场秒杀分众,毕竟坐个电梯最多不过几分钟,但机场动辄能让你停留几个小时。

不过,同一个乘客去同一家机场的次数总体还是较少的,即便是常出差的人,一年估计也不会在上机出现太多次。而分众就不同了,同一个人,只要他的生活轨迹不变,就会天天乘坐有分众广告的电梯,包括小区电梯、上班写字楼的电梯,会不断被“广告”洗脑。

因此,分众才会在去年年底一次投资者交流中说,自己其实是在帮客户种树,将品牌曝光得耳熟能详,如此就能将品牌价值整个打入消费者心智,让消费者形成非常牢固的认知。

正是消费者停留时长以及属性的不同,使得两者走了截然不同的变现模式。上机以一次性消费/冲动性消费的高价高性价比免税品作为主要变现方式,高性价比容易让人冲动消费,高价则最适合“一锤子买卖人群”;分众则以品牌广告为主。

就变现模式而言,不好简单评判谁更好谁更差,不过所长觉得,分众、上机都基本找到了最适合自己目标人群的变现方式,站在这点来看,两者差不多。

成本

不过,站在成本角度而言,上机比分众会更胜一筹,上机即便剔除免税品这个业务,正常情况下也是盈利的。看下图疫情前2018-2019年上海机场的营收占比情况,航空性收入,即与飞行直接相关的费用,例如飞机起降费、停场费、旅客服务费、安检费等,大约占了公司营收的40%左右,虽然这块收入属于政府指导价,没几个钱,但至少可以保证机场的运营不亏。

分众传媒网站(分众传媒和上海机场)

如果看上图还无法理解,我们再加一张图,2014年以后上机才开始涉足免税业务,但涉足免税业务前也是盈利的,虽然没有什么增长想象空间,但换个角度想,像阿里、京东、拼多多或者中免自己,如果要卖货给别人,需要花流量成本,而上机卖免税品的流量成本为负

分众传媒网站(分众传媒和上海机场)

但分众就不同了,分众每一个电梯点位、电影院映前时间,都需要自己花钱买,站在这个角度来说,上机的生意模式是略微胜过分众的。

竞争格局

再看一下竞争格局,上机可以说没有对手,整个上海的机场,不论浦东还是虹桥,都是上机的,而且由于国有属性,一切资源都是堆给他的,比如在上机周边修一堆地铁线、给上机填海扩大机场面积……

但分众就不同了,分众需要靠自己的努力一点点打市场,还需要应对如2018年新潮传媒高调进场带来的竞争压力(反映到业绩上,就是2018-2020三年利润的反复,一直到2021才创新高)。

分众传媒网站(分众传媒和上海机场)

好在分众虽然会面临竞争,但其生意本质还是大者愈大、大者恒大模式,虽然花了些时间,终究还是恢复了元气,而且在2021年业绩再创新高(2022主要是被疫情坑了)。

因此,就竞争格局而言,上机其实比分众更好,毕竟没有对手和有对手但靠自己实力去打败对方还是不太一样的。

但对于目前的分众来说,竞争这块其实也不太需要怎么操心,因为2018年面对新潮这么恶劣的竞争都挺过来了,经过五年多的积累,公司的实力、地位都已经比当初更强,再有新的对手进来,也掀不起太大的波澜了。

就竞争格局而言,可以说两者目前都很好,只不过上机还是略微更胜一筹。

讲到这里,我们不难看出,上机真的是一门躺着赚钱的生意,就是巴菲特说的不论换谁都能经营得很好,国内最牛包租公嘛,生意模式确实是独一无二。

当然啦,上机也有不如分众的地方,那就是增长潜力。

增长空间

上机再厉害,也就只能在上海这个地方,虽然可以填海造机场,但地理空间总归是有限的,虽然可以提免税品的客单价,但总归没有提量增长来得快。因此,以后上机的逻辑就是稳稳的幸福,还想有爆发式增长可能不太现实。

但分众则不然。一方面,国内的点位其实还有开发空间,别看近两年分众的点位没什么动静,但主要是因为2018点位扩充得太快,近几年都是在消化之前的点位,其点位数量在2021年已经重回增长,2022没啥动静主要是疫情影响。

分众传媒网站(分众传媒和上海机场)

另外,公司的海外模型已经跑通,截至2022H1,公司布局较早的中国香港户外广告以及韩国、 印尼、新加坡的电梯电视媒体广告业务均已实现盈利。

分众传媒网站(分众传媒和上海机场)

就未来增长潜力而言,分众会大于上机。

写在最后

总的来说,上机的防守性会更强,分众的进攻性会更强,不过两者都是非常不错的生意模式。

最后附上市场对上海机场、分众传媒2023-2024年利润的一致预期:

上海机场:21.6亿、48.14亿

分众传媒:46.7亿、58.33亿

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