《人民的名义》中，山水集团妩媚的董事长高小琴让人印象深刻。而现实中的山水集团则少了阴柔，多了火气，大股东为争夺经营控制权，甚至纠结数百人强攻总部，甚是狗血。
股权争斗的恶果之一，就是68亿债券接连违约。而这个坑，至今还没有填上。
10月15日，山东山水水泥集团有限公司（以下简称“山水集团”）发布公告称，截至2019年9月30日，公司已与所有债券持有人达成和解，涉及债券本金68亿元。公司已偿付其中的45.51亿，未兑付债券本金为22.49亿元。
此时，距离山水集团2015年11月首次债券违约，已经过去了整整四年。
截至目前，山水集团涉及违约的债券共有五只，即“13山水MTN1、14山水MNTN001、14山水MTN002、15山水SCP001、15山水SCP002”，债券本金总计68亿元。
公开资料显示，山水集团为港股上市公司山水水泥(00691.HK)的核心子公司，是国内最早从事新型干法水泥生产的企业之一，也是国家重点支持的12户全国性大型水泥企业之一，位列2019年中国500强。2008年在香港联交所上市时，山水水泥还是中国第一家在香港红筹股上市的水泥企业。
但是，正是这样一家堪称行业标杆的企业，过去几年一直处于债券违约状态，让小债十分诧异。
2015年11月11日，山水集团发布公告，称无法足额偿付“15山水SCP001”债券，宣告实质性违约。在全部五只违约债券中，20亿的“15山水SCP001”是最早违约，也是规模最大的一只。
据山水集团公告显示，5只债券之所以违约，是因为公司经营权变动导致资金链断裂，融资困难。而公司自2016年起已通过自有的生产经营资金先后与全部债权人达成和解，分期偿还违约债券。
小债了解到，近年来，围绕山水集团的控制权确实纷争不断，甚至多次闹出围攻总部的暴力事件。
公开信息显示，1997年山水集团前身济南建材工业集团有限公司成立，2004年济南市政府与山水集团签署国有资产转让协议，由创新投资公司受让济南山水集团国有股权，国有正式转向民营。
2005年，山水集团为在香港上市，注册成立中国山水投资有限公司（以下简称“山水投资”）。2008年，由于股份公司股东人数不能超过50人，职工股权便以信托的形式由彼时的公司董事长张才奎与另一高管李延民代持。
在此期间，山水集团的实控人一直是张才奎。其人从1986年开始就担任山东水泥厂厂长，2002年10月起担任中国水泥协会的副会长，资历深厚。
但2012年后事情开始有变化。当时国内水泥市场进入调整期，山水水泥的业绩出现下滑。与此同时，张才奎决定让儿子张斌接班。
2013年底，张才奎要求其他7名高管和3939名职工从山水投资退股。但退股方案引发职工们的集体反对。此后，山水集团开始引入中国建材（03323.HK）等战略投资者,期间亚洲水泥也在不断增持。
但是，股权变化并没有让公司的内部矛盾得到化解。2015年4月，高管和员工组成的利益联合体与张才奎父子的矛盾升级，并爆发为一场大规模的暴力冲突，最后由济南警方出手，局面才得到控制，一时舆论哗然。
此后，河南天瑞水泥（01252.HK）半路杀出，2015年2月至4月期间大举买入山水水泥，耗资超过50亿港元，持股比例很快达到28.16%，成为第一大股东。公开信息显示，天瑞水泥董事长李留法，曾于2011年、2012年蝉联“河南首富”之位，手中握有中国天瑞水泥（01252.HK）和天元铝业（08253.HK）两家上市公司，财力雄厚。
内忧外患之下，2015年12月，也就是山水集团首次出现债券违约后不久，原实控人张才奎父子双双出局，李留法出任山水集团董事长。
但是，李留法与山水集团元老之间的矛盾也很快爆发。
2017年1月，公司元老、山水集团副董事长宓敬田被公司董事会罢免。宓敬田对外宣称此决定无效，并拒绝交出山水集团的经营实际控制权。大股东天瑞水泥与公司元老的矛盾正式爆发。
2017年4月8日凌晨，天瑞水泥一方 600多人手持棍棒、斧头冲击山水集团总部，济南警方不得不再次出动收拾残局。此次事件的指挥者喻春良（天瑞水泥办公室主任）等4人因涉嫌聚众扰乱社会秩序罪，于2018年4月被判入狱。
而由于拒绝交出公司经营控制权，公司元老们持有的山水投资的股份也被香港法院冻结，可谓两败俱伤。
进入2018年后，位列股东的亚洲水泥、中国建材坐不住了。当年5月，公司召开临时股东大会，天瑞水泥一方出局，中国建材、亚洲水泥入主董事会。中国建材副总裁常张利出任公司董事长。
2018年7月，新董事会任命了新的经营管理层，正式接管山水集团。
但是，截至2019年6月底，李留法的天瑞控股仍是山水集团的第一大股东。而2018年9月，李留法就已在海外和香港起诉，要求对山水集团进行清盘，但至今仍未能将公司的控制权夺到手中。
四年争斗，硝烟未散。山水集团的业绩近年来虽有回升，但债务压力仍然很大。
据山水集团2018年报显示，截至2018年12月底，山水集团营收176.93亿元，净利润18.37亿元。但债务方面，山水集团短期借款为21.81亿元，一年内到期的长期借款为14.52亿元，应付债券16.18亿元，合计约为52.51亿元。
但是，截至2018年12月底，山水集团的经营活动现金流净额为24.16亿元，货币资金为8.21亿元。
股权争斗尚未休止，债券违约还在“填坑”，22亿违约债券本金尚需偿付，而山水集团当前的债务问题也已不容有失。对此你怎么看？欢迎在下方留言评论。
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