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科沃斯成立于1998年，前身为泰怡凯电器（苏州）有限公司，专注于服务机器人的独立研发、设计、制造和销售，是全球最早的服务机器人研发与生产商之一。
科沃斯最初从传统清洁电器的代工业务起步；2000 年科沃斯前瞻性布局家庭服务机器人业务，成立 HSR 家庭服务机器人研发项目小组，并于 2001年研发出自动行走吸尘的机器人，即地宝的前身；2009 年科沃斯提出家庭服务机器人蓝海战略并于当年推出地宝系列产品，而后陆续布局沁宝（空气净化器机器人）、窗宝（擦窗机器人）等品类。2018年上交所挂牌上市，同时布局家用清洁小电器赛道推出自主品牌“添可”，2020年推出“芙万”系列洗地机并迎来爆发式增长。目前科沃斯在服务机器人领域品类布局丰富，凭借着先发布局与优质产品已占据服务机器人市场重要份额，尤其是扫地机器人品类，科沃斯已连续多年蝉联国内市场零售额第一。
科沃斯以自主品牌科沃斯和添可为主，值得一提的是，2017-2018年，科沃斯为了开发海外市场重新布局ODM业务，随后发现ODM业务不仅需要投入较多的公司资源，而且盈利能力远远低于自主品牌。2019年科沃斯进行战略调整，对ODM业务进行壮士扼腕（对应近两年产销量下降，产销率提升）。
从业务构成来看，科沃斯过往做过几次主营业务划分调整，2020年将其划分为服务机器人（包括扫地机器人、扫拖机器人、拖地机等）以及智能生活电器（代工类以及其他小家电）。科沃斯地面清洁相关机器人近些年来均贡献了最大收入和毛利（超过50%），因此我们以下分析以其相关产品及其所在赛道为主。
科沃斯当前拳头产品：
“科沃斯”（拳头产品扫地机器人）、“添可”（拳头产品洗地机）为业绩主要贡献来源。
科沃斯最为核心的产品扫地机器人，零部件主要包括芯片、传感器、电机、电源、PCB板、电子元器件和各种注塑件（轮子、边刷、尘盒等）。随着行业的发展，上游关键零部件均已有较为成熟的供应商，属于充分竞争行业。目前扫地机零部件中除电源管理芯片、电机和少量 CPU 需要进口，其余零部件基本国产。因此上游不对本行业形成制约。采购零部件及原材料后科沃斯自行加工组装成扫地机器人、洗地机等产品，自产流程如下：
扫地机器人产品力可通过四个维度进行分析：1）清洁能力；2）续航能力；3）导航能力（含行驶过程中的避障能力）；4）交互能力。其中，清洁能力、交互能力为现阶段扫地机器人产品最基本的功能，续航能力未体现出明显差异化，导航能力为扫地机器人智能化的核心体现，存在一定壁垒且仍有优化空间（导航能力一定程度上影响清洁力）。
扫地机器人的工作环境是由已知的静态障碍物以及动态障碍物（如人、宠物）所组成，自主导航技术的好坏直接决定了扫地机器人产品是否好用（核心不在于硬件，而在于软件算法能让扫地机器人避障）。 随着智能化程度的不断提高，扫地机器人的应用场景将更加多样、工作环境更为复杂，在导航过程中避障则显得更为关键，这就要求扫地机器人对扫描技术和AI算法的精准度以及响应度要高。而导航能力中的避障能力是后续提升产品力的重要一环，主要依赖于算法的进步。当前提升识别率的 AI避障算法需要大量用户数据的积累和机器深度学习，头部扫地机器人科沃斯拥有先发优势。
渠道开拓：科沃斯产品的销售渠道包括线上和线下，具体情况如下：
公司招股书中显示2017年科沃斯线上渠道占比45.5%，线下渠道占比54.52%，但线下主要为代工产品（占比高达40.2%），随着科沃斯代工业务逐步减少，其线上占比将逐步提高。具体线上包括天猫、京东、苏宁等主流电商平台，以及抖音、快手、小红书、B站等新兴渠道。线下公司与苏宁、国美、山姆、Costco等平台进行深度合作，并在一线、新一线、省会城市等重点城市开设品牌体验店。
科沃斯在巩固国内市场龙头地位的同时，成功进入并拓展美、欧、日等主流海外市场，成为全球性的家庭服务机器人品牌。科沃斯完善国际市场布局，成立了全球电子网络直销中心，从立足欧洲市场到发展美国市场，再到激发亚太市场潜力，形成多渠道市场竞争格局。2020年，科沃斯国内和海外的营业收入占比分别为53.29%和46.71%。
本行业内企业位于产业链中下游，行业的关键能力可能在研发或者营销。
产品研发方面，公司产品更迭速度较快，近些年来基本每年都有多款新品推出，其产品SKU数量在行业内领先。公司2020年新推的洗地机产品一经推出便迅速成为行业第一，另外，云鲸小白鲸推出后半年公司快速跟进推出N9+并优化了小白鲸产品的部分问题，到目前其他公司并没有快速跟进响应，说明公司产品研发实力尚可（产品研发力）。
但目前公司除扫地机器人和洗地机外，其他产品如沁宝、窗宝等目前销量情况一般，难挑大梁，这意味着公司在其他产品发展起来之前，必须保持住这两项产品坚实的产品力才能对公司业绩持续形成支撑，尤其是对扫地机器人依赖性严重。
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