当前位置:龙泉人才网 - 职业人才 -

烽火通信怎么样(位居行业前三)

  • 职业人才
  • 2023-11-29 11:00
  • 龙泉小编

疫情还未得到完全恢复,5G建设的脚步却不会停。

工信部大力推进,运营商积极回应,全国的5G基站已经在紧锣密鼓地部署当中。

说到5G,我们一定会想到华为和中兴。两家公司分别是国内通信设备制造的第一和第二,在全球市场都非常有竞争力。这几年华为和中兴也上了不少头条,颇受网友的关注。

这次想说的,是另一家非常有实力的通信制造商,那就是烽火通信。烽火通信在通信设备制造领域基本上处于国内行业老三的位置,在光接入、光传输等领域位居世界前列。

烽火通信怎么样(位居行业前三)


营收增长趋缓,酝酿5G时代的大爆发

烽火通信成立于1999年,总部位于疫情中心区武汉。 2001年,烽火通信在上交所成功上市。

公司控股股东是烽火科技,最新持股比例约为44%。继续追溯下去,你会发现它是一家由央企中国信科控股的公司。

不同于华为和中兴都有涉足手机等消费者终端业务,烽火通信的业务类型相对比较纯粹,主营业务只有光通信业务

分产品来看,包括通信系统设备、光纤及线缆和数据网络产品。2019年前三季度,通信系统设备占核心营收的比重高达65.95%,是公司最主要的产品。但是占比最小数据网络产品,毛利率却是最高的,高达44.13%。

烽火通信怎么样(位居行业前三)

分区域来看,烽火通信目前主要的营业收入还是来自国内,2018年前三季度占比达79.17%。不过目前公司也在大力开拓海外市场,产品已经销往90多个国家和地区。公司主要通过套期保值来应对海外销售的汇率风险。

再来看营业收入的变化。2015年到2017年,烽火通信的营收增速都超过20%。从2017年开始,营收增速开始下滑,2019年前三季度的增速仅为2.33%。这也与我国上一轮4G建设的周期相吻合。随着5G时代的来临,预期公司的营收将迎来下一轮大爆发。

烽火通信怎么样(位居行业前三)


在5G建设中,烽火通信最大的优势应该是承载网技术。4G时代,烽火通信就占据该领域约15%的市场份额。公司的5G承载网设备已通过三大运营商的验收和测试,预期将陆续投入使用。此外,烽火通信的光传输、云计算等技术也在不断取得突破。


净利率较低,主因是用高强度研发保持竞争力

烽火通信的净利润变化和营收变化的趋势在大体上是趋同的。近几年公司利润增长趋缓,也急待5G全面启动带来的业绩拉动作用。

烽火通信怎么样(位居行业前三)

烽火通信近几年的毛利率一直保持在20%以上,2016年以来有所下滑。公司毛利率下滑的主要原因是光纤光缆等产品的价格下降,以及部分原材料的采购成本上升。

相对于毛利率来说,公司的净利率一直不算高。2015年,公司的净利率为5.24%,2019年第三季度的净利率水平则下降至3.63%。

烽火通信净利率不高的主要原因在于大量的研发投入。近几年来,公司的期间费用率一直保持在19%左右的较高水平。研发投入的营收占比一直在10%以上,其中资本化的比重不超过十分之一。

烽火通信怎么样(位居行业前三)

这个研发投入比在通信行业内也比较正常。在技术迭代加快的今天,依靠研发保持竞争力是非常必要的。作为对比,华为、中兴的研发投入都比较高,中兴在2018年的研发投入比为12.75%。

此外,公司研发人员数量占总人数的比例超过40%,研发成果转化率超过90%。

2018年,烽火通信累计获得专利授权1442项,拥有授权发明专利988项。公司还牵头制定30多项国际标准和400多项国家和行业标准。



周转水平下滑,可转债为5G蓄力

下面再来看一下应收账款和存货的情况。

2019年前三季度,烽火通信的应收账款和票据占营收的比例接近60%,处于一个比较高的水平。

近几年,公司的应收账款周转水平整体上呈现下滑趋势。2019年前三季度,公司的应收账款周转率大幅下降至2.04,周转天数超过130天。

这与通信运营商的结算周期较长有关。通常运营商会在初步验收后先支付部分合同价款,结清全部价款大约需要6个月以上。其他客户的账期一般也在6到12个月。4G运营商资本开支的下降,造成了应收账款周转水平的进一步减弱。

烽火通信的存货也一直保持在较高的水平。2019年前三季度,公司的流动比率和速动比率分别为1.24和0.70,存货占流动资产的比例较大。这也与运营商的投建周期有关。

近几年,烽火通信的存货周转率在1.6左右徘徊。2019年前三季度,公司的,存货周转率为1.35,存货周转天数超过190天。

烽火通信怎么样(位居行业前三)

烽火通信近几年的经营性净现金流一直为负值,2019年前三季度的经营性净现金流更是同比下降55.27%至-34.65亿元。

这也反映出由于回款周期较长,存货变现较慢,而公司又必须维持原材料采购的支出,导致现金流非常紧张。好在公司的现金较为充足,2019年三季度的货币资金超过21亿元。

为了解决资金需求,烽火通信灵活运用了多种融资工具。2019年,公司就发行了一期规模为30.88亿元的可转债,为全面5G建设的投入做准备。不过债务的上升,必然会导致财务费用率的升高,一定程度上压缩公司的利润空间。

2019 年三季度末,烽火通信的资产负债率为 65.73%,较2018年有所上升。烽火通信的负债率整体上处于一个比较高的水平。

净利率和周转水平都在下滑,而财务杠杆上升。所以在2019年前三季度,烽火通信的加权平均净资产收益率下降至5.67%,就不奇怪了。当然,公司2019年的年报出来后,我们可能会得出一个更有参考性的结果。

烽火通信怎么样(位居行业前三)

5G箭在弦上,疫情影响几何

必须要说的是,除了总部,烽火通信的主要生产基地也位于武汉。在这次疫情中,公司迅速启动应急保障机制,投入人力物力,全力保障医疗系统和交通、电力等部门的通讯网络畅通,一直奋战在抗疫的一线。

但是疫情对公司正常生产经营的短期影响显然是存在的,并且波及到光通信产业链的上下游。

希望烽火通信能早日走出阴霾,全力投入到国家5G网络的建设当中,迎来下一个关键的业绩收获期。

本文仅为个人观点,不构成任何投资建议。版权为七宝饭财经所有,欢迎关注和留言。

免责声明:本文内容来源于网络或用户投稿,龙泉人才网仅提供信息存储空间服务,不承担相关法律责任。若收录文章侵犯到您的权益/违法违规的内容,可请联系我们删除。
https://www.lqrc.cn/a/zhiye/83462.html

  • 关注微信
下一篇:暂无

猜你喜欢

微信公众号