大家好，我是量子熊猫，今天有读者私信我说北交所的新股也破发了，希望我也研究下北交所，但是由于精力有限并且北交所受众面比较窄，因此只能说在争取把这部分也加上，毕竟熊猫的主业还是以投资为主，新股分析的主要目的在于拓宽知识面。
新股方面今天上市了三只新股，分别是富士莱、泰恩康和万凯新材，其中富士莱和泰恩康是“谨慎+申购”，万凯新材是“谨慎+放弃”，至于万凯放弃原因为“基本面有缺陷，发行估值较高导致安全边际不足”，从今天只有万凯新材破发的情况看，基本都符合预期。
接着进入今天主题，开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析超过百只新股，整体统计下来准确率超过90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
全称“广东瑞德智能科技股份有限公司”，主营业务为智能控制器的研发、生产与销售，以及少量终端产品的生产和销售。
主要产品包括厨房电器、生活电器、环境电器等各类小家电智能控制器，并逐步向大家电、医疗健康、电动工具、智能家居等领域进行渗透和拓展。
智能控制器是为完成特定用途而在仪器、设备、装置、系统中进行设计实现的计算机控制单元，一般以微控制器（MCU）芯片或数字信号处理器（DSP）芯片为核心部件，辅以外围模拟及数字电子线路，并置入相应的计算机软件程序以完成特定功能，最终经电子加工工艺制造而形成的电子部件，是智能硬件设备的“神经中枢”与“大脑”。
公司主营业务产品根据下游应用领域可分为小家 电智能控制器、大家电智能控制器及终端产品三大类产品系列，具体产品情况如下：
目前大家电、医疗健康、电动工具、智能家居等领域产品尚处于渗透和拓展市场阶段，具体产品研发和应用情况如下：
智能控制器其实可以简单理解成用别家的芯片来设计成模组给到下游客户使用，因为模组的使用难度远低于芯片。
从具体营收结构看，主要营收来源于小家电智能控制器，营收占比在90%左右，其次是大家电智能控制器和终端产品。
产品的下游为家电行业，主要为美的、苏泊尔、九阳、新宝、小熊等知名品牌。
由于业务比较单一，对应申万三级行业为消费电子零部件及组装，可比上市企业为拓邦股份（002139）、和而泰（002402）、朗科智能（300543）、和晶科技（300279）、振邦智能（003028）、朗特智能（300916）。
企业由国元证券主承销，当前市值24.45亿元，新发行市值8.2元，发行价格31.98元，发行市盈率49.77，PE-TTM30.24x，顶格申购需要6万元市值。
对比消费电子零部件及组装行业PE-TTM为23.03x，对比拓邦股份PE-TTM为23.67x，对比和而泰PE-TTM为28.77x，对比朗科智能PE-TTM为17.24x，对比和晶科技PE-TTM为262.47x，对比振邦智能PE-TTM为16.55x，对比朗特智能PE-TTM为23.18x。
预计2022年第一季度营业收入为27,732.68万元，同比变动0.14%；
净利润为3,100.00万元至3,300.00万元，同比变动1.59%至8.15%；
扣非后净利润为687.78万元，同比变动-28.06%。
2021年度公司实现营业收入132,406.11万元，同比增长21.45%；
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润7,339.41万元，同比增长12.05%。
2020年营业收入109,020.41万元，2019年营收94,288.39万元，2018年营收83,140.53万元，年复合增速为14.54%。
2020年扣非归母净利润6,550.39万元，2019年扣非归母净利润4,776.08万元，2018年扣非归母净利润2,947.97万元，年复合增速为49.06%。
先看2018-2020年，营收增速还行，利润高速增长，2021年也有你感受继续增长，但利润增速大幅放缓，而2022年一季度营收微增但利润大幅下滑。
参考招股说明书解释，主要原因为原材料价格上涨，但价格传导具有一定的滞后性所致。
具体毛利率方面，2018年到2021年1-6月主营业务毛利率分别为21.18%、21.66%、22.24%和20.75%，毛利率总体稳定，2021年有部分下滑。
参考照顾说明书解释变动原因主要在于原材料价格上涨。
跟同业对比来看，毛利率与同行业可比公司的平均毛利率相接近。
从公司基本面以往业绩不错，但近两年受到原材料价格上涨压力较大，业绩已经出现下滑。
从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行市盈较高，PE-TTM也略高。
最后汇总如下，撇开上游扰动原因，基本面还行，但是贵了。
打新评级：放弃，我的操作：放弃。
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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