西安开元投资（从）

西安国际医学中心

大西北的资本江湖貌似波澜不惊，实则藏龙卧虎。近日，在陕西资本市场就上演了惊心动魄的一幕。

12月15日，西安国际医学发布公告称，以7.8亿元的价格，出让公司所持有的“汉氏联合”的股份。并表明，受让方“济南银丰”支付的4亿元的资金已到账。熟悉西安国际医学的人都明白，在这则公告的背后，是一次看似轻描淡写，实则千钧一发的大手笔。

此前，国际医学已经是“残血状态”了。

据国际医学10月底公布的三季报显示，国际医学2020年前三季度，实现营业总收入为10.7亿元，同比增长59.4%，但归母净利润亏损近5亿元，同时，财报还显示，2019年国际医学亏损约4亿多元。

按有关规定，上市公司如果连续两个会计年度亏损，其股票将被实施特别处理，冠以“ST”，俗称“戴帽”。

换句话说，在离2020年年度结束仅剩15天时，国际医学果断出让了参股公司的股份，以“壮士断腕”式的大甩卖，意欲避免一场“戴帽”悲剧的发生。

在背后“导演”这一切的，正是国际医学的实控人刘建申。本次出手再次印证其犹如猎豹一般的商战特点——冷静和果断。

从穷小子到陕西富豪，刘老板的经历颇多，但很早就跟医疗结缘。38岁以“神医”起家，之后建立西安高新医院、“掌舵”陕解放、后又将西安高新医院注入上市公司、出售开元百货资产、同时筹建西安国际医学中心……

刘老板的数次转型，皆是追风逐浪，财富与荣誉加身。愈是如此，其人却愈加低调，后期鲜有公开露面，可谓地方的隐形富豪。几十年的商海沉浮，稳而不倒，频频出手的刘建申，为何能在资本江湖里长袖善舞？

“神医”的江湖与转身

一个企业发展成什么样，很大程度取决于实控人的操盘风格。而实控人的操盘风格，往往在其早期经历中已初露端倪。

刘建申可以说是一个时代的弄潮儿，几乎每一次市场的变化，他都能提前感知，并果断转型，获得了巨大的成功。其对商业风向的判断，时机把握的拿捏，在陕西商界，几乎无出其右者。

梳理刘建申的创业历程，就得从他的“祖传神药”说起。

上世纪90年代，得益于省级卫生行政部门对“药健字”批号拥有审批权，一大批保健品在咸阳诞生，这里一度被誉为“中国保健品之都”。其中，尤以缔造“百变可愈的505神功元气袋”神话的来辉武最为出名。

在那个医药保健大行其道的黄金时代，咸阳走出的另一位风云人物“神针”赵步长，其发家史亦是传奇。除了“神袋”、“神针”外，咸阳还有“神刀”张朝堂、“神脉”冯武臣和“神医”张学文，在当时被称为咸阳“五神”。

可别小瞧了这“五神”，他们不仅带动了咸阳保健事业的发展，某种程度上来说，也让更多人咂摸出味来：哦，原来钱这么好挣！

咸阳群“神”乱舞，西安城里的大仙们可坐不住了。个头不高、面容清瘦的刘建申，也顺势闯了进来。

据媒体报道，刘建申靠着祖传秘制药方起家。其祖上曾为慈禧问诊，后被赐“一枝刘”称号。1983年成立古城保健实验研究所，当起了副所长，在家传药方的基础上，刘建申研发了几种外敷药物，譬如“三痹热宝”和“寿世健身袋”，以内病外治的原理，防病治病。

后来，颇具胆识的刘建申，卖掉了几项专利权和房产。拿着东拼西凑的50万元，于1988年，创办了西安市健身保健品厂。

一时间，“一支刘”如日中天，成了西安城里最响亮的品牌，当时坊间还流传一个顺口溜：一枝刘，华商报，三宝双喜羊肉泡。

刘建申极擅长讲故事，在宣传方面颇有天赋。

这段摘自1991年某报纸，是“一枝刘”做的一个推广宣传，故事素材颇具猎奇色彩，“慈禧太后”、“祖传秘方”、“家族秘史”，这些关键词组合在一起，稍加润色，就是一部跌宕起伏的电视剧脚本。实际上，这就是一篇产品软文。

这种以故事来打开局面的手法，日后，刘老板在操盘资本中还会经常用到。

正是这一时期，刘建申完成原始的资本积累。1994年，38岁的刘建申成立西安一枝刘集团，又将商业触角伸向海外，建立了美国“一枝刘”国际有限公司、美国众生国际有限公司等，刘建申赚了个盆满钵盈。

值得一提的是，一枝刘公司位于当时还很偏僻的高新区，多年后，陕西第一家民营三甲医院在这里拔地而起。

“可以说，他是陕西商界少有的奇才。”陕西关中民俗博物院院长王勇超评价说，他与刘建申认识多年，对其的商业才能赞誉有加。

资本运作，该出手时就出手

进入千禧年后，昔日红极一时的来辉武与505神功元气袋已难起风云，赵步长与步长制药出走山东，其余几位“神医”也相继沉寂。

刘建申却是一个异类，他开始玩起了“跨界”，转战百货零售。于2003年8月“掌舵”陕解放。陕解放于1993年8月在深交所上市，主营业务为百货零售，旗下拥有西安开元商城有限公司。

尔后，刘建申又通过成立西安高新医院有限公司，以每股2.8元的价格受让陕解放法人股3012.9万股，成为上市公司大股东。

当时，这种“以小拨大”的操作，令业界为之侧目。

创造奇迹的刘建申，不仅让他获得了商业上的巨大成功，也收获了荣誉。其荣任第十一届全国人大代表、中华全国工商联合会执委、陕西省工商联副会长、陕西省政协常委、陕西省青年联合会副主席等项社会职务。

2007年，上市公司由“陕西解放百货”改名为“西安开元控股”，零售主业虽未变化，但已经是竞争激烈、江河日下的状态，公司顺带从事了一些股权投资业务，期望寻找新的利润增长点。

2011年，大股东西安高新医院在体外一直运营的医疗业务，通过收购的方式注入了上市公司体内，公司变成“医疗+零售”双主业发展。其中，零售业务主要由开元商业经营，医疗业务靠西安高新医院经营。

从2003年接手开元商城，整整12年时间里，开元商城一直充当着西北商界老大的角色。刘建申借助民营企业的高效优势多次改造店面，实现多地扩张，在事实上让开元商城走上了快车道。数据表明，虽然是双主业发展，但在此期间，公司90%的业绩靠零售业务支撑。

然而，到了2015年，风向变了。而刘老板也已经做好了再次转型的准备。

一个微妙的变化，表明刘老板要转舵了。这一年，公司名称由原来的“西安开元投资集团股份有限公司”更名为“西安国际医学投资股份有限公司”。

2018年，刘老板终于出手了。以33亿元出售开元商业100%股权，接盘者实为“阿里系”的银泰百货。当时，很多人都不理解刘老板的操作——放弃现金奶牛，转型重资本。

如今回头再看，业内从惊讶变成了理解。

和本土其他百货品牌一样，近年来，市场环境的急剧变化，开元商城也开始走下坡路，毛利率开始出现下滑，如2017年为16.65%，较2016年和2015年分别下降了0.12%和0.32%。这简直是从“一滴雨”中判断天气，但刘建申敏感地捕捉到了。

加之新零售的概念喷薄而出，线上零售异常火爆，尤其是“阿里系”和“腾讯系”在卖场、零售、餐饮上持续发力。每年的“双11”几乎成了线上零售的“独角戏”。没有互联网基因的传统百货卖场，根本没有还手之力。

与王健林“壮士断腕”般的场景如出一辙，刘建申更有先见之明，早在5年前，就做好了从零售业“撤退”的准备。这一次出手，他获得了充分的现金，甚至将上市公司的负债率从37.75%降至21.13%。

如此的冷静而果决，似乎一切都尽在刘老板在掌控之中。而在这系列资本运作的同时，刘老板并未出现在台前。甚至从入主陕解放至今，其身影就并未再出现于上市公司高管之列。

一边扩张，一边亏损

其实，在告别零售业，全心拥抱医疗的同时，刘老板也是有点破釜沉舟的意思。

传统零售业虽然江河日下，但毕竟是个稳定的现金奶牛，而转型医疗却是一个重资本投入的生意。

其实零售业务不算太差，营收规模稳定、毛利率也仍稳定，基本上在17%左右，在医疗收入营收规模不及10亿的情况下，把公司占比90%以上的零售收入都砍掉。

不得不佩服刘老板的魄力。

刘老板的底气来源于西安高新医院的成功运营。这家民营医院自2002年建立，当年，虽然是上市公司控股股东，但并未将这一医疗资产装进来。直到运营了10年，平稳盈利之后，刘老板才将其装进上市公司。

这也显示出刘老板的另一面，看似豪赌的背后，是一颗求稳的心。

但西安高新医院的成功运营，并不代表刘老板很快能够再创奇迹。

民营医院如何做大做强？靠扩张，一是在现有基础上增加服务项目，二是连锁化进行区域扩张。

国际医学转型后第一项重大工作就是“全面扩张”。扩张就需要不断“烧钱”。

国际医学在营的医院包括西安高新医院、国际医学中心医院、商洛医院，但稳定盈利的就只有西安高新医院。

在建的包括西安国际医学中心、商洛国际医学中心、西安高新医院二期、商洛国际医学中心（新院区）、西安国际康复医学中心；

其中，最为出名手笔是正在打造的西安国际医学城，也被媒体称为一路一带国际医疗中心，规划总床位1.5万张，床位数是陕西省人民医院的5倍，规划总投资额150亿元。

然而，高额的资本支出，带来的是大额的折旧。新医院因前期运营投入高，资金需求多，业务刚开始运营，导致运营费用、利息支出和资产损失也在增加。

2019年9月，公司的国际医学中心才开始投入运营，收入增速较缓，受大额成本折旧的影响，2019年经营亏损；新医院的初始运营拖累了医疗业务的整体毛利率下滑。

在公司的医疗业务运营主体中，2019年的数据显示，只有西安高新医院是稳定盈利的，其他都还是经营亏损的局面。2020年的三季报显示，公司亏损仍然在持续。

一边是大举扩张，一边是连年亏损，如何玩好这根平衡木，是一门学问。

在资本市场操盘多年的刘建申深谙此道，除了此次“紧急补血”外，在今年7月份，国际医学发布2020年定增预案公告，公司拟募集资金总额不超过10亿元，发行数量不超过3.05亿（含本数），用于补充流动资金和偿还银行贷款。发行对象是公司控股股东陕西世纪新元，而认购者正是刘建申。

定增完成后，刘建申增强了对国际医学的控股权，同时，加仓10亿元，也表明了刘老板对医疗之路的决心和信心。果然，此举令市场也信心大增，让国际医学的股价猛涨，公告前后几乎收获了4个涨停，最高冲至7.07元，这也是他“意外”登上2020年度胡润百富榜的原因。

医疗健康，确实是一门好生意，

据《2019年我国卫生健康事业发展统计公报》显示，2019年我国卫生总费用预计达6.5万亿元，占GDP百分比为6.6%。根据中共中央、国务院印发的《“健康中国2030”规划纲要》，到2020年，健康服务业总规模将超过8万亿元，到2030年将达到16万亿元。

有业内人士判断，“生物医疗”将是中国在未来关键的优势产业。不得不说，刘老板看得长远。

但问题是，国际医学能抗得住时间吗？新医院建成后，要实现盈利还有待时日，至少需要十年之久。仅仅依靠西安高新医院，以及国际医学中心医院的收入能否跑赢大额的折旧？一直稳坐钓鱼台，在资本市场上玩得风生水起的刘老板，这一次，还能再创奇迹吗？