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芒果超媒已经打通传媒全产业链生态，背靠湖南广电大树，享有优质内容资源，2021年跟随爱奇艺、优酷、腾讯视频进行会员提价，作为唯一一家长期盈利的互联网长视频平台，利润将进一步提振，向行业第一集团头部前三迈进。
芒果超媒全名为“芒果超媒股份有限公司”，是湖南省长沙市上市公司，成立于2005年12月28日，于2015年1月21日深圳A股上市。实际控制人为湖南广播电视台，省属国资控股。
芒果超媒前身是快乐购物股份有限公司，2018年变身为芒果超媒，通过重大资产重组的方式获得湖南广电旗下五家子公司快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视及芒果娱乐100%的股权的打包注入，公司主营业务由媒体零售业务拓展至包括互联网视频服务、新媒体互动娱乐内容制作、媒体零售及其他业务。
公司的同花顺行业为“传媒-传媒-数字媒体”，根据国家统计局的数据显示，2016-2020年传媒行业产值如下图所示，行业产值从2016年的16270.5亿增长到2020年的24435.4亿。属于万亿级别的赛道，是一个很大的市场。
"十三五"规划建议明确提出，到2020年文化产业要成为国民经济支柱性产业。根据该目标，文化产业未来的增加值至少应该达到5万亿元，年均名义增长率至少要保持在12%以上，这也就意味着作为文化产业重要组成部分的传媒产业在"十三五"期间将保持总体上的高速增长。产业结构也会不断优化，中国传媒产业即将迎来以互联网为核心，媒介融合发展的新时代。到2025年中国传媒行业总产值将达4.7万亿元。
进行计算，可以得出，未来5年，预期平均行业增速可达13.98%，高于10%，仍属于行业成长期。
湖南广播电视台通过芒果传媒有限公司，间接持股芒果超媒58.94%的股份。是公司的控股大股东，公司大股东股比合理，有利于企业稳健发展。
公司董监高人员表格如下：
除了独立董事，公司董监高人员，基本都是一直深耕在电视台、媒体领域的人员。专业程度高。
期间有两位高管离任，但从薪酬来看都不是核心员工，对公司不会有大的影响。
张华立，男，汉族，1964年12月出生，中共党员，一级文学编辑。1986年毕业于复旦大学中文系，同年进入湖南电视台工作，之后一直在湖南广电历任节目记者、制片人、新闻中心副主任、频道副主任、频道总监、台长等职位。2020年6月至2020年11月，任湖南广播影视集团有限公司（湖南广播电视台）党委书记、董事长、总编辑；2020年11月至今任湖南广播影视集团有限公司（湖南广播电视台）党委书记、董事长。2017年11月至今任本公司董事长，2018年11至今任本公司党委书记。
张董事长及其他高管均是湖南广电系统工作多年的人士，专业而且坚守行业。
从芒果超媒三季度来看，营收及利润规模均有所下降，但前三季度仍录得16.78亿净利润，远超其他爱优腾三家长视频网站同行。受经济大环境影响、疫情影响，广告收入下降，但仍属优秀。
前三季度，资产规模、负债规模都有所扩大，但资产负债率还略有下降，维持在40%以下，债务风险安全。
前三季度，经营现金流正向且增幅较大；投资现金流为负，投资活动现金流净额-8.59亿元，上年同期为-21.25亿元，主要系上年购买的银行结构性存款本年收回所致。筹资活动现金流净额10.13亿元，同比减少32.31亿元，主要系上年取得向特定对象发行的股票募资所致；
长视频领域，主要是爱优腾、芒果四家在角逐，从会员数来看爱优腾居于第一方阵，但截至2021年底为止，爱优腾在长视频领域都是亏损的，唯一一家盈利的长视频媒体是芒果超媒。
进入2022年，根据以上几家长视频网络媒体的三季度季报来看，盈利情况有所变化。其中，爱奇艺截至9月30日会员数达1.06亿，较6月30日增长超1000万；季度日均订阅会员数1.01亿，环比净增270万。当季基于非美国通用会计准则财务指标(non-GAAP)的运营利润5.24亿元，较二季度的3.44亿元大增53%，已连续三个季度实现运营盈利。首次实现扭亏为盈。
根据阿里的三季度财报，优酷实现亏损收窄。
腾讯没有单列长视频部分，但季报显示降本增效成果比较显著，但同时腾讯视频付费会员数小幅降至1.20亿，是否维持亏损或者亏损收窄，没有准确的数字。
本主题所议的芒果超媒前三季度归母净利润16.78亿元，同比下降15.24%，但依然是保持净利润一枝独秀。利润依然比较优秀，同比下降，主要是因为经济整体下行，新冠疫情影响，广告收入下降所致。
芒果超媒近几年预收款与应付款之和，大于应收及预付，近几年差额还较大，说明总体来看没有被上下游占款。即对上下游的议价能力还比较不错。
芒果超媒上游主要包括艺人经纪以及综艺、影视制作业务；
中游依托强大的内容自制能力和优质内容产品矩阵，通过互联网视频平台多渠道进行内容运营分发；
下游围绕芒果系的内容IP分类改编开发，实现线上线下多渠道衍生变现。
基于背靠湖南广电的大树，有很好的影视资源供给，自身也有强大的自制内容能力，同时在全产业链进行布局，因此对上下游均有较好的议价能力。
近几年销售费用均大于15%，根据最近一期三季报显示，销售费用为16.79亿，营收为102.39亿，计算销售费用率为16.39%，高于2021年销售费用率，说明销售难度有所增加。
芒果超媒近两年的成本管控能力比2018年前要强一些，但依然不是很好，仍有很大提升空间。公司四费偏高，尤其是管理费用高，公司管理效率较为低下，还需要公司加强降本增效动作，或与国企性质有一定关系。
公司净资产收益率维持在10%以上，个别年份高于15%，但2021年低于15%，换言之每100元净资产，一年的收益不到15元，只能说中规中矩，赚钱能力不够强。
芒果超媒，现金分红率戒指2020年度为止，各年低于30%，但2020/2021年分配股利、利润和偿付利息支付的现金与经营现金流之比还比较合理。分红动作，马马虎虎，不算很慷慨，也不算吝啬。
芒果超媒近几年资产负债率持续走低，并且每年的准货币资金均能覆盖有息负债，安全性高，债务风险很小。
存货很少，实物商品占比不高，没有暴雷风险。
公司没有商誉，因此没有商誉暴雷风险。
公司持股5%以上股东没有质押现象；
投资类资产占比很小，专注于主业。
基本，没有其他风险。
芒果超媒基本没有偿债压力；但护城河比较少，只有独特资源一条，也就是背靠湖南广播电视台这棵参天大树，湖南广电提供了大量的低成本资源，是以是历年来一直盈利的长视频网络媒体平台。
考虑到芒果超媒没有多少存货风险（实物商品比较少，但剧集拷贝也有一定过气风险），预期在未来，湖南广电将长期提供低成本的资源，公司或将长期保持盈利，确定性比较好。
因此其价值中枢，考虑行业和稳健的话，可以定在30倍PE，甚至35倍PE（如果更乐观的话）；目前TTM市盈率33.5，似已在合理区间。
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