派能科技于2020年12月30日登陆科创板，之前一直收藏着，但没有具体去看看它的招股说明书，这几天刚好有时间来读下。以下内容主要从个人角度分析，不构成任何建议。
》公司前身派能有限成立于 2009 年 10 月 28 日，由中兴新和丁明峰共同组建。
》派能有限设立之初，核心团队尚未组建完成，丁明峰时任中兴新的总经理，其持有的股权，实际上是为拟组建的派能有限核心团队代持。
》公司共有 4 家全资子公司，1 家参股公司（德国，3.80%），无分公司。
》公司是行业领先的储能电池系统提供商，专注于磷酸铁锂电芯、模组及储能电池系统的研发、生产和销售。公司产品可广泛应用于电力系统的发、输、配、用等环节以及通信基站和数据中心等场景。
》报告期内，公司销售主要集中在家用储能和通信备电两个领域，下游客户绝大部分为集成商客户，销售模式可分为自主品牌销售和贴牌销售两种类型。
》公司主要产品通过国际 IEC、欧盟 CE、欧洲 VDE、美国 UL、澳洲 CEC、日本 JIS、联合国 UN38.3 等安全认证，并符合 REACH、RoHS 和WEEE 等环保指令要求，是行业内拥有最全资质认证的储能厂商之一。
》产品广泛应用于中国、德国、南非、意大利、英国、西班牙、美国、捷克等全球 40 多个国家和地区。
》储能技术应用范围广泛，包括电力系统、通信基站、数据中心、UPS、轨道交通、人工/机器智能、工业应用、军事应用、航空航天等，潜在需求巨大。
》磷酸铁锂电芯、模组。
》储能电池系统。
》储能产业链：
上游主要包括电池原材料及生产设备供应商等；
中游主要为电池、电池管理系统、能量管理系统以及储能变流器供应商；
下游主要为储能系统集成商、安装商以及终端用户等；
储能产业链
》截至 2019 年，公司拥有境外客户超过 150 家，产品远销全球 40 多个国家和地区。
》报告期内，公司产品主要外销区域为德国、南非、意大利、英国、西班牙、美国和澳大利亚等。其中，除南非、英国和西班牙以外，德国、意大利、美国和澳大利亚等地均发布了储能安装补贴政策，政策覆盖区域内的客户或终端用户购买公司产品可获得政策补贴，但相关政策通常在一定期限或额度内有效。
主要客户
》利用储能进行峰谷价差套利和容量费用管理是当前我国用户侧（主要是工商业用户）储能最主要的应用模式。我国大部分地区实施峰谷电价制度，其中北京、长三角、珠三角等地峰谷价差较大，一般高于 0.7 元/kWh，因此成为国内用户侧储能发展较好的地区。
》目前国内储能在该领域的应用而现状而言，项目多分布在风光资源较为丰富的“三北”地区（东北、华北和西北），储能主要用于存储弃风/弃光的电量，平滑可再生能源电力的输出等。
》生产模式：公司计划部门每月根据实际销售订单及未来销售预测、交货期、产成品库存情况、原材料库存情况、产能及生产线负荷状况安排生产计划，下达生产指令。
》公司产品以自主生产为主，少量非核心工序采用外协加工方式。
》公司产品的主要客户群体为储能系统集成商。家用储能领域客户以系统集成商为主，集成商销售占家用储能产品销售的比重在 99%以上；通信备电领域客户主要是大型通信设备集成商。
》公司下游客户可分为自主品牌销售和贴牌销售两种类型。
》公司基于自身产品定位寻找匹配客户，通常通过参加行业展会、潜在客户拜访、客户主动接洽及参与招投标等方式进行客户开发。
》公司销售收入呈现较为明显的季节性特征，第四季度销售占比较高，第一季度占比较低，受境外销售情况影响较大。境外市场四季度普遍为销售旺季，客户正常备货量会有所提高，加之受春节假期影响，公司一季度通常会停产一个月左右，为保证第二年的正常经营，客户在前一年四季度的备货量会有所增加。
》境外主要客户中，公司与 Sonnen 正在执行的合同有排他性条款，约定若Sonnen 在约定的期间向公司的采购达到约定的量，公司不能向与 Sonnen 有竞争关系的四家公司销售产品，不能向其他客户销售本合同约定的定制化产品。
》境内主要客户中，公司与中兴通讯、中兴康讯正在执行的协议有排他性条款，具体为：2019 年签订的《OEM 合作协议》，约定公司不与中兴通讯的“主要竞争对手开展相同产品合作”，同时公司“不得使用自有品牌产品参与中兴通讯采用双方合作产品或方案参与的市场项目”，“在协议有效期及协议终止后一年内，不向任何第三方提供与本合同相同或类似的产品、技术和服务也不得与任何第三方签订与本合同相同或类似的任何形式的技术协议”；2020 年签订的《供应商OEM 合作协议》中约定，公司与中兴通讯正在进行 OEM 合作的产品，公司在国际/国内市场不向中兴通讯的竞争对手供货同款产品，不在国际/国内市场跟中兴通讯进行同质化竞争。
》主要是往年客户正在履行的长期合作协议；
》2017年，上海市专精特新中小企业；
》2020年，国家级专精特新小巨人企业；
》发行人无实际控制人。
》最近两年，中兴新始终为发行人的控股股东，且最近两年中兴新的股权结构未发生变更。
》上海晢牂、派能合伙均与中兴新签署一致行动协议，三方构成一致行动关系。
》景和道作为发行人股东之一，目前持有发行人5,399,448股股份，占发行人总股本比例为4.65%。三个法院轮候冻结其股份，最长冻结期为，自2020年9月1日起至2023年8月31日，冻结5,399,448股。冻结原因：景和道为中小微再担保公司提供质押担保，由于担保企业未能还贷导致冻结。
》发行人采购的 IC 芯片主要来自美国美信半导体（Maxim）、美国德州仪器（TI）、意大利意法半导体（ST）和日本罗姆半导体（ROHM）等生产商。目前，国内IC 芯片生产商较少，且国产 IC 芯片的性能稳定性及相关技术指标尚不能完全满足发行人产品的技术要求，预计短期内不能完全实现进口替代，发行人 IC 芯片采购一定程度上依赖进口。
》公司在我国通信（指4G/5G基站）储能锂电池市场的占有率较低，面临较为激烈的市场竞争，且各年向关联方中兴通讯的销售占比均超过 95%。
》目前，全球家用储能需求主要来自欧洲、日本、北美、澳洲和南非等境外市场。
》2013-2017 年，全球电化学储能项目在电力系统的新增装机规模由 0.1GW 增加至 0.9GW，年均复合增速达78%；
》2018 年，全球电化学储能项目在电力系统的新增装机规模达 3.7GW，同比增长 305%，实现跨越式增长。
》2019 年，中国通信储能锂电池出货量达 6.0GWh，2017-2019 年年均增长 88%。
》2019 年，全球自主品牌家用储能产品出货量前三名分别为特斯拉、LG 化学和派能科技，所占市场份额分别为 15%、11%和 8.5%。
》2019 年公司以自主品牌和贴牌方式销售家用储能产品共计 366MWh，约占全球出货总量的 12.2%。
》2019 年我国通信储能锂电池企业营收规模前三名企业分别为光宇电源、国轩高科和海四达，所占市场份额分别为 20.2%、14.7%和 11.9%。
》2019 年公司销售通信备电产品共计100MWh，约占同期我国通信储能锂电池出货总量的 1.7%。
》2018 年在国内电力系统市场装机规模排名前三位的储能技术提供商依次为南都电源、宁德时代和中天科技。
2018 年和 2019 年国内电力系统储能锂电池市场份额
IPO发行3,871.1200 万股，发行价格 56.00 元，市盈率60.17 倍，拟募资20亿元，实际募资21.68亿，超募1.68亿。
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到此，派能科技招股说明书的相关内容解析完成。
文章只是客观提取一些个人认为有用的数据与内容，肯定会有遗漏。
不足之处，请大家不吝指出。
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