● 我们对AIGC技术的最本质理解——底层模型算力（X）和上层应用（Y）的联结与快速进化。
历史上的硬件创新多是“链状的”（苹果链），软件或应用创新多是“线性的”（2G-3G-4G-5G）。
但AIGC更像是一个操作系统，使得底层模型算力（X）和上层应用（Y）联结起来且都以极大的速度在学习和革新，这对应着（X）×（Y）的复杂产业链进化！
未来哪个环节会爆发尤其是应用端的发散式创新，存在随机游走的情形，市场也在观摩阶段，但毫无疑问会激发巨大想象空间。
●历史上全球的科技浪潮牛市，对AI行情的启示。
1. 从技术革命视角来看，70-80年代信息技术革命将诞生时代的巨头，并站上浪潮之巅，会诞生10倍股、50倍股。科技巨头的股价主升浪伴随两个重要因素：①技术/产品突破；②面向用户，尤其是打开To-C端的使用场景。
2. 从“技术+场景”视角：AI+与99年美股科网泡沫（互联网+）、15年创业板牛市（移动互联网+）有相似之处（技术+场景=新产业）也有背景不同（业绩兑现速度、流动性、增量资金）。
3. 从海外映射视角，从苹果、新能源车产业链的海外映射牛市来看，渗透率第一阶段（0-20%渗透率，渗透率一阶导提升）的投资机遇最值得把握。
● 我们对于AI产业投资节奏的展望——站在起点，与之共舞！
1. 无论是长期（技术革命视角）、还是中期（渗透率视角）、还是短期（经济上行拐点年，△g行业比较视角），AIGC正迎来产业趋势向资本市场映射重要节点。
由于科技创新牛市往往会有一轮估值泡沫化的过程，值得重视与把握！
2. 理性对比，短期像99年和15年出现股价快速泡沫化的过程还欠缺一些条件，节奏的差异在于——①短期业绩兑现难度大，目前靠大厂创新进度来推动；②泡沫化需要源源不断的增量资金。
3. AIGC属于今年业绩改善弹性的方向（△g），但随着“四月决断期”临近，市场会阶段性迎来“复苏投资”和“产业投资”之间的拉锯（13年和19年复苏预期破灭有利于产业氛围），如果调整就提供了AIGC下一布局时点。
4.未来AIGC节奏大概率是“波折上行”的态势，把握时机积极布局——现阶段对产业趋势的追踪要牢牢锚定“关键技术”和“用户场景”（尤其是To-C端的重要变化），是下一个主升浪的前奏。
5.投资环节展望：下层建筑可率先追踪业绩（模型算力——AI芯片/服务器交换机/光模块光芯片/液冷温控/互联网），上层场景有广泛想象空间（应用端畅想——办公软件/智能家居/游戏/教育/智慧工厂）。
●核心假设风险：AI产业技术和应用场景的推进存在不确定性，宏观经济下行压力超预期，海外政经环境变化，中美关系存在不确定等。
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