通用电气ge（通用电气）

GE被踢

本周二6.26日，美股交易开始前，通用电气被“踢出”道琼斯工业平均指数，后者出手也是够狠的。要知道，早在1896年， GE就是道琼斯工业指数的原创成员。这一年，正是年迈的李鸿章到访美国，意图更好学习西方工业文明。孕育了近代中国工业思想的洋务运动的30多年的成果，被两年前的一场甲午海战，直接打回原形。

而且按市值计算，GE在道琼斯指数中，仍然排名第六。然而它的股价却是道琼斯指数中最低的，这影响了加权平均指数。道琼斯指数董事经理David Blitzer则表示，美国经济已经发生了变化：消费、金融、医疗保健和科技公司才是资本的最爱。显然在道琼斯工业平均指数中，工业企业的重要性降低。而从工业企业走到科技公司，本来正是GE几年来孜孜以求的目标。而这个目标以惨淡收场。

看来GE真的是变老了。

道琼斯指数像是抛弃了自己的糟糠之妻，扔掉了它最后一个原始成员。

这真是一种奇怪的情感。一个百年巨头的遭遇，让人联想到人生常有之事。

通用电气则在同日宣布，将在12至18个月内剥离医疗健康部门，并在2至3年内出售其在贝克•休斯石油公司中的全部62.5%的股份。

前者一直是GE的优良资产。而后者则一直是一块卡在喉咙里的大骨排。

公司业务被剥离后，通用电气将专注于航空、发电厂和可再生能源业务。

谜团重重的GE

被剔除道琼斯指数的第二天，通用电气(GE)的股价飙升，迎来三年以来的最大涨幅。通用电气股价收盘大涨近8%，是标准普尔500指数成分股中涨幅较大的股票之一。

这个单日涨幅是自2015年4月10日大涨11%以来的最大涨幅，当时的利好消息是通用电气宣布计划退出银行业务，向股东返还逾900亿美元。

在美国如此成熟的股市市场，一个老牌公司，能够引起股价的反复跌宕。一条消息，就能升，一条消息就能降。也是不可思议的事情。GE在这里像是《超人总动员2》的超级宝宝小杰，充满了不可预知的力量。

然而，苛刻的信用评级机构，则更加露出其“嗜血的本性”。因为在通用电气计划剥离通用医疗保健公司(GE Healthcare)之后，该公司的信用评级面临被下调的威胁。三大机构多做出反应，标普评级机构将通用电气的评级下调，仅比投机性(或垃圾级)高4个等级。穆迪评级比垃圾级高出5个等级。惠誉国际评级也一样。

GE信用等级的下跌，已经非常惨烈。

前CEO被清算

世界上最忙碌的救火员，当属GE当下的CEO Flannery了。然而他或许不太可能成为明星了。他就任CEO以来，似乎唯一做的确定的事情，就是一直在让GE这个百年老店，不断受到挫败。压缩成本、出售业务自然不是人们想象中的英雄。

即使如此，人们还来不及评价他。人们的质疑，依然留给了前任伊梅尔特Immelt。许多行业开始对他进行过点评了。

Immelt“不想听坏消息，也不想说坏消息”。当年的数字英雄，现在变成了一个奇怪的形象。

也有人认为Immelt是一个非常nice的人，执行力不强。他应该早点看到这个四个字，“慈不掌兵”。

伊梅尔特在任的16年时间里，累计下跌了38%左右。

而新任CEO，只用了11个月的时间，就让GE股票下跌50%，其中有近一半是在今年造成的。

图1 CEO上任后GE股价（2017.8-2018.6.23）

今年1月份以来，GE股票继续重挫21%，目前市值为1200亿美元。

是工业互联网拖累了GE吗？再看一张美国物联网新贵PTC，在同样的时间，涨了近100%。未能果断地实现与PLM/物联网的领导者PTC的联姻，被行业认为是GE最大的战略败笔。

图2 PTC同期股票大幅度上扬

前CEO的资产被清算的不仅仅是收购的业务、软件雄心，还有那充满雄心的总部。GE决定在2020年前，削减5亿美元的公司支出。而波士顿总部将是最好的靶子。而这个总部，仅仅在两年前，无比高调地从 Connecticut迁移到波士顿。从充满乡情的大镇向时尚大都市的回归，一度被认为是创新中心需要在大都市重燃的最标志性的事件。

再见，工业互联网旗手

GE Predix曾经是一面辉煌的工业互联网旗帜。GE在2012年就开始提出“工业互联网”，几乎成为所有工业企业面向未来的启蒙。GE以一个公司之力，开启了一个崭崭新新的工业互联网时代。所有的工业企业都注意到了这个号角。

然而这一刻，大旗依然在，旗手却轰然倒下，似乎就在路边。那些跟着冲锋的后来者们，尤其是在中国的后继者们，需要怀着多么悲壮的心情，大踏步地在GE所指向的道路上，经过Predix已经不再移动的战旗。

GE不仅成为工业互联网的先驱，也为中国工业培养大量的人才。在最近半年，有大量的人员从GE跳槽。彼一刻“黄四娘家花满蹊”，此一时，“化作春泥更护花”。

从一个伟大的公司，一个有着强烈使命感的公司，被动或者主动离职的职员，该是情感上一个多么重大的顿挫。

盛唐时候曾经迷人的辉光，此一刻尤其值得回忆。

作为最早的Predix实践部门，发电集团的首席数字官（兼Power Digital CEO）Ganesh Bell在今年年初离开GE，转身去了工业互联网新贵Uptake公司（参见文章：工业互联网门口的野蛮人）。随后他的几个副手也都离开GE发电集团的数字业务部门，也许都已经跟随他而去了Uptake。工业互联网的招牌性公司，一点一点发生变化。

GE Digital正在被瓦解。

再见 美国国民品牌

《今日美国》用一种伤感的方式，报道了GE“采用”五种方式，作为美国国民品牌的跌落。包括：

GE医疗健康部门将独立。2017年GE医疗健康部门产生了190亿美元的收入，占公司营收16%，54000名雇员，是全球第三大医疗科技公司。这是GE核心的业务支柱。然而，这将不再是GE的身份象征了，也不会再给GE提供更多的增长动力了。

实际上GE医疗部门，是GE最有“福相”的部门。Immelt、Flannery，甚至中国区的总裁，都是在这个部门发展的。如果GE医疗变动，中国区的高管必将再次大波动。这给GE中国上下本已摇动的军心，再添一个惊雷。

出售贝克休斯油服BH-GE则是给投资者最大的一道皮鞭。

两年前GE才刚刚化大价钱把它买下来。BH-GE 6月26日最新市值仅为135.18亿，这个数字离当时GE董事长力排众议收购所花费的320亿美元的一半还不到。而贝克休斯成为GE流血的最卖力的出血口。这期间，贝克休斯近两年来正在丧失自己作为油服方面的优势。据路透社对知名油田服务咨询公司Spears&Associates的数据分析，在2016年至2017年间，贝克休斯在原有的19个服务和设备行业中，有12个已经损失了市场份额。而作为贝克休斯的王牌钻头行业，其份额从2016年的20%下降到了2017年的17%。去向令人担忧。

大面积伤感情的事儿，是在2016年，GE家电以56亿美元的现金卖给了海尔公司。随后的两年，GE家电以强劲的增长，戏剧性地回报了这个当初令双方国民都不看好的收购。

2015年GE开始出清2000亿金融资产的计划。工业巨头，不想沾边金融了。

更早的在2009年，GE将NBC新闻频道，卖给了法国媒体巨头Comcast，这笔交易持续了4年。

GE还剩下什么

当CEO John Flannery在周二接受CNBC采访时，在被问及通用电气是否还将会作出更多重组的举措时，他表示，“我们已经结束了"。Flannery用了“We are finished ”这个词。

图3 CEO的“最新”战略

当然已经结束了。

图4 GE网站2018.6

曾经业务多样化的巨头，现在将清爽无比。航空业务将被归为未来的发展重点；GE的能源战略将由GE发电和GE可再生能源共同推动；与此同时，GE希望在增材制造和数字化等创新技术领域保持领先地位。

GE航空业务，是仅次于发电的第二大业务，2017年销售收入为274亿美元，占到GE总收入的22%，主要来源于发动机销售和维修业务。通用电气是世界上最大的喷气发动机制造商，在市场上依然具有强大的主导地位。其全球装机量达6.5万多台飞机发动机。

图5 最新巨型引擎GE90-115B

空客和波音两大飞机制造制造商仍然增长迅猛。而GE是喷气发动机的最大制造商，连同它的法国合资公司赛峰CFM，占据最广泛流行的窄体客机70%的市场份额，力压普惠和罗罗发动机。当然配件和服务也是它的重要收入来源。

即使如此，GE航空业有很大风险。因为商业航空从来就是对经济形式无比敏感的一个行业。即使GE坐拥大量订单在手，然而一旦经济形势转差，GE航空就会有很大麻烦。颇有意味的是，油价上涨，从来就对GE有利。贝休油服就是这样。而油价对航空冲击大的时候，航空公司就会更加依赖新一代省油的发动机。

GE可再生能源依然强大，35000台风力涡轮机在未来洁净能源上潜力巨大。

而GE发电设备则提供全球三分之一的电力，燃气轮机装机量达7000多台，且发电能效不断提升。燃气轮机，依然强劲。值得澄清的是，本周一通用电气把燃气内燃机（Gas Engine）部门以32.5亿美元的价格出售给Advent。这只是GE发电集团的一个小部分。

有的人以为要把燃气轮机的项目出售，而燃气轮机是GE的王牌业务，不太可能出售。

然而，发电集团的忧患也在。去年2017年12月，该部门削减12000员工，占20%，也占到了2016年年底30万员工的4%。当时行业一片哗然。GE发电部门总裁当时就认为，必须面对发电市场更低的装机容量这个事实，裁人这种艰难的决定，“既是痛苦的又是必须的”。

大户人家的成本削减，都是惊天之笔。GE在2017和2018年预计削减35亿美元的“结构性成本”。而2018年GE发电部门将承担10亿美元的削减计划。

欧洲理事会主席图斯克上个月在评价特朗普对欧盟增加关税的时候，说了一句非常难忘而讽刺透顶的话，“有了这样的朋友，还需要敌人干什么？”。面对GE从工业领域业务的剧烈瘦身运动，西门子高层或许也可以说，“有了这样的对手，我们还需要伙伴干什么？”

事实并不如此。西门子也在为电力部门发愁。江湖已经在回应西门子将出售燃气轮机。上周西门子CEO凯飒回应，这只是“媒体的猜想”。

然而凯飒也没有做坚决的否认。实际上，西门子也在考虑合并工业部门，也许会从当前的5个缩减到3个。这个行动极有可能在今年10月1日——西门子的财年起点，开始实施。也许大名鼎鼎的“数字工厂集团”也会被合并。

大户人家的日子，也有不好念的经。

伤感

6月26日宣布的内容，延续了新任CEO近一年来GE做出的系列变革。随着分布式发电、工业解决方案和GE医疗集团的出售和独立，以及GE交通系统集团与西屋制动即将达成的合并，GE近200亿美元的资产剥离行动将告一段落。

图6 GE在2017年底的战略

人类都喜欢宏大的建筑，宏大的史诗，因为宏大的主题，会触发我们内心的成就感。GE正是这样一个的钢铁侠。

而在我们叫好的时候，它却也露出了一些铁锈斑斑的部位。

我们难免愕然：

最大的工业企业要去到哪里？

最伟大的CEO候选人要去哪里？

工业互联网旗手要去哪里？

也许Flannery应该给HP前CEO 惠特曼打电话。

2014年HP曾经有过同样的困局。HP在财富500强榜上，收入1100亿美元，但市值却低至290亿美元。

图7 HP的营业收入（财富500强）

HP的家用电脑、打印机部门和HP企业级事业部有着巨大的冲突。前者产生了现金流却增长乏力，而服务器、存储和服务的却在形成企业级用户的增长点。HP开始艰巨的瘦身运动。四年去了，耐心得到了汇报。今天原HP市值372亿美元，而HP事业部市值业超过了228美元。二者是2014年市值的两倍。

完美的分拆。

Flannery应该非常熟知这个故事，也许他已经给她打过电话。

新GE？

拆成这样一个样子。这真是艰难的一天。Immelt带着爱徒，一起砸碎他们曾经建立起来的王国。而那个CEO之王，83岁的韦尔奇应该对这样的一天也倍感尴尬。Immelt是他花费8年时间才选出来的继任者。

但投资者也有对通用电气未来股价保持乐观。他们认为，由于混乱的公司管理层和油气业务，投资者很容易忘记通用公司的闪光点。而目前公司拥有着正确的领导人，航空业务也拥有高质量的资金流向。而且年初，股神巴菲特也曾放出消息，将在适当时候买入通用电气。这些都值得期待。

而改组后的通用电气将是一家“更简单、更强壮”的公司。

对此，大股东Trian基金管理公司表示欢迎。就是这个基金公司Trian，过去一直是严重质疑GE价值的逼宫者。

Flannery看上去很满意，充满激情地称这一天为“伟大的里程碑”。

是的，我们将迎来一个新GE，一个更简单、更强壮的公司，也意味着一个更小的公司。明天会是什么？

这是一个百年工业传奇，在激荡人心的数字工业时代，留给我们的最大谜团。

作 者

林雪萍：南山工业书院发起人 北京联讯动力咨询公司

鸣 谢

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