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浙商基金(万向系)

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  • 2023-11-29 11:00
  • 龙泉小编

浙商基金(万向系)

作者 | 付影

来源 | 独角金融


身处“金字塔”顶端的公募基金总经理,是A股市场上叱咤一方的诸侯,其一举一动都会成为资本市场瞩目的焦点。


自去年8月23日“万向系”旗下浙商基金管理有限公司(下称“浙商基金”)原总经理聂挺进辞职后,直到10月19日,浙商基金宣布王波担任总经理,该职位的人选才最终得以落实。


关于浙商基金人事变动的焦点问题包括两方面,一方面在于,王波之前在“公募圈”有哪些耀眼成绩,不过从其从业经历看,王波并无基金业务管理经验;另一方面,在高管及基金经理变动频繁下,近年权益类基金业绩表现欠佳,困局在哪,如何求变,王波加盟后能否为浙商基金带来新的气象?


“一把手”履新:王波“接棒”浙商基金总经理


王波来自“万向系”,从履历看,虽然没有基金从业经验,但有着丰富的金融业务管理经历。此前王波历任万向租赁有限公司(下称“万向租赁”)总经理万向信托股份公司(下称“万向信托”)副总裁兼风险管理部总经理广发银行风险管理部总经理、公司风险管理部总经理(兼任)、战略管理部总经理等职务。


王波是浙商基金成立以来第四任总经理,之前三任分别为:周一烽、李志惠、聂挺进。相较于浙商基金的董事长职位,自2015年起至今一直由肖风担任,而总经理的变动则稍显频繁。


2015年3月,肖风南开大学校友、曾一起在博时基金共事过的副总经理李志惠加入浙商基金,担任总经理。两年后的2017年10月末,李志惠因个人原因辞职,副总经理聂挺进接任。


聂挺进同样来自博时基金,在加入浙商基金前,曾在博时基金担任投资总监、基金经理。任职不到4年,聂挺进于2021年8月23日离职,此后一直由肖风代任。


总经理们出身不同,拥有的工作背景、经验也不同,在管理基金公司时发挥的强项也明显不同。不同的总经理在对股东和基金持有者之间的平衡也存在较大差别,一些总经理热衷于为股东办好事,而一些却在努力提高产品业绩、防范投资风险等,做更多有利于持有人的事情。


从过往业绩看,肖风兼任总经理这一年以来,无论在规模还是净利润方面都做出了亮眼的成绩,规模从2021年末的448亿元增至2022年6月末的514亿元,上半年净利润0.26亿元,同比增长近2倍,达193.5%。


上半年单只基金亏2.84亿


浙商基金成立于2010年9月,起初由浙商证券、通联资本、养生堂有限公司、浙江浙大网新集团分别持股25%。而成立至2015年,浙商基金每年亏损都在2000万元以上,核心投研人员出走,旗下仅有4只基金,规模合计仅5亿元。


由于盈利能力不佳,原有的部分股东萌生退意,并在浙江产权交易所挂牌拍卖。参与竞买的三家包括“万向系”旗下两家企业通联资本、民生通惠和安邦保险。2014年8月,浙商证券及养生堂拟与通联资本签订股权交易合同,前两家公司将其所持浙商基金合计50%的股权转让给后者,其中浙商证券与通联资本约定以2.07亿元的价格转让浙商基金25%的股权,但该计划因监管合规上的问题并未成行。


一条路走不通,“万向系”又走了另一条路。2015年4月,原保监会批复同意“万向系”旗下保险公司民生人寿以2.04亿元自有资金收购通联资本、浙江浙大网新集团持有的浙商基金50%股权。与此同时,浙商基金董事长和总经理均变更为肖风。


经过5年之久的等待,直到2020年1月,证监会核准浙商基金股权变更,民生人寿以50%的持股比例取得浙商基金的第一大股东之位,浙商证券、养生堂分别持股25%。


浙商基金(万向系)

图源:官网公告


在浙商证券出让浙商基金股权的同时,旗下子公司浙商证券资管也另起炉灶,申请并获得了公募业务资格。但如果加大对公募基金的控股权,可以直接收购浙商基金股权,但最终还是被“万向系”抢先了一步。


浙商基金自成立的12年来,一直属于中小型基金公司行列,最初成立的5年持续亏损,2015年,在肖风担任董事长后,亏损程度暂时收窄,当年亏损909.91万元,2016年开始扭亏为盈,净利润为681.25万元,2017年净利润978.35万元。


然而,好景不长。近年来,该公司业绩跌宕起伏。其中2018年至2020年,净利润陷入亏损的状态。在此期间的2018年初,浙商基金还“吃”下监管罚单。原因是,浙商证监局对浙商基金产品“浙商聚潮新思维混合”因管理人、信息管理及保密等内控制度未有效执行、未审慎办理基金申购赎回业务,违反了《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关规定,被罚停发新基金3个月,相关负责人接受监管谈话。


稳积跬步至千里,经过数十年的沉淀,2021年浙商基金扭亏为盈,该年净利润也创出了历史新高,达2140.86万元。截至2022年二季度末,浙商基金资产规模为521.86亿元,在基金公司中排在80位左右。


肖风是基金行业老将。2011年离开了掌舵13年之久的博时基金,在鲁家人的力邀之下,肖风2011年出任万向控股副董事长,主持万向集团金融版块业务,此后担任民生人寿副董事长、万向信托董事长、民生通惠董事长、万向区块钱董事长等职务。


截至10月19日,浙商基金总计15位基金经理,其中有6位上任时间不足一年半,且管理的基金产品收益均为负。


无论是肖风还是新总经理王波,接下来最大的挑战可能在权益类基金规模及业绩的提升上。


从基金产品类型看,截至2022年上半末年,该公司净资产514.1亿元,其中债券型基金占净值比例达82.26%,股票占比27.15%,现金占比3.48%。由此可见,权益类基金规模较弱。


浙商基金(万向系)

图源:天天基金网


从权益类基金业绩表现看,浙商沪港深精选混合(C/A)浙商科创一个月滚动持有混合(C/A)收益排名靠后,近一年收益率分别为-40.91%/-40.62%、-28.09%/-27.94%截至上半年末,二只基金产品净利润分别为-1.93亿元和-2.84亿元。


浙商基金(万向系)

图源:浙商科创一个月滚动持有混合半年报


主动权益类基金年内业绩表现欠佳,对于下半年的行业走势以及后市展望上,浙商基金在浙商沪港深精选混合半年报中分析认为,下半年复苏主要看消费和投资。消费端的恢复主要看高端白酒和医疗医美服务,投资的复苏主要还是看地产销售。6月地产的好转主要还是受积压的购房需求的正常反弹,后续的可持续性还需要观察。


此外,在浙商科创一个月滚动持有混合的半年报中,浙商基金认为,随着经济的进一步恢复,市场可能更加均衡。工业内循环中的半导体材料、半导体设备、仪表仪器、工业软件,有机会继续延续确定性成长。


今年以来,股市持续震荡,短期的波动不过沧海一粟,一般来说如若获得一只基金的正收益,还是要将投资期限拉长至3年、5年、7年……只有拉长投资周期,穿过岁月的重重迷雾,才会静待花开。


布局金融版图25年,第一家民营金控能否花落“万向系”?


万向集团创建于1969年,创始人鲁冠球以4000元在钱塘江畔创办农机修配厂起家,后以汽车零部件制造和销售为主,此后拥有多家A股上市公司,包括万向钱潮(000559.SZ)、万向德农(600371.SH)、承德露露(000848.SZ)、顺发恒业(000631.SZ),还参股了多家知名上市公司。2017年去世后,其子鲁伟鼎接班。


鲁伟鼎现年51岁,在其接班的同年,先后成立了通联资本、万向三农、万向控股、万向财务等企业,成为“万向系”最核心组成。


万向集团负责汽车零部件、新能源产业整合;万向三农以成为大农业品牌企业为目标,万向控股负责在金融领域开疆拓土,万向财务则统领着“万向系”所有公司资金运转。


相较于上市公司的股权,鲁氏父子一直在构建庞大的金融版图。“万向系”收获的第一张金融牌照,是1996年万向租赁的成立。进入21世纪,在鲁伟鼎的带领下,“万向系”已拥有除券商以外的所有金融牌照。


在“万向系”的金融版图中,最经典的,莫过于与卢志强麾下的泛海集团打的那场“民生人寿争夺战”。


2002年,民生人寿保险成立,而因保险资金的低成本,一些资本玩家对民生人寿的股权有着极高的热情,其中包括“万向系”。四年后的2006年5月,万向集团、万向财务等公司占民生人寿总股本的15.58%,领先于中国泛海的15.46%。正当双方僵持不下时,2008年6月,李兆会旗下的海鑫钢铁入股民生人寿,占总股本15.43%,各方也由此打响了控股争夺战


而仅仅过了9个月,2009年3月,海鑫钢铁将部分股权转让给了通联资本,持股比例只剩下14%后,民生人寿的股权争夺战才被打破,紧接着在2010年2月,泛海控股转手全部民生人寿股份,万向集团以近36%的股权,稳坐大股东之位,股权纷争终于告一段落。


民生人寿2010年进入盈利期,此后12年持续盈利,值得一提的是净利润犹如过山车一样起起落落。企业预警通显示,2017年-2021年,民生人寿净利润分别为6.24亿元、5.13亿元、18.69亿元、22.76亿元、6.35亿元,这在业内也比较罕见。


与跌宕起伏的净利润相比,民生人寿偿付能力一直十分稳健。数据显示,民生人寿从2015年至2022年上半年末,其核心、综合偿付能力充足率均满足监管要求。


浙商基金(万向系)

图源:罐头图库


2020年9月,央行发布《金融控股公司监督管理试行办法》(下称“《金控办法》”),意味着此前“遍地开花”的金控时代已成为历史。当下,央企、地方国资、民企纷纷抢滩金控平台。截至目前,中信金控、北京金控、招商金控拿下金控牌照,光大集团和万向控股的金控牌照正在受理之中。


根据《金控办法》,其认定的金融机构有六类,商业银行和金融租赁公司是一类;信托公司单独一类;券商、期货公司和基金公司是一类;保险公司和保险资产管理公司是一类;金融资产管理公司(AMC)是一类;还有一个兜底的“其他机构”。


在金融牌照布局上,万向控股旗下拥有万向信托、万向租赁、通联支付、上饶银行等金融牌照。此外,万向信托旗下公司万向三农,以26.78%的持股比例成为网商银行第二大股东;作为“万向系”核心金融资产之一,民生人寿加速了万向控股在金融领域“跑马圈地”的进程,后来揽入了通惠期货、浙商基金等多块金融牌照。


《金控办法》规定金融机构的总资产规模不少于1000亿元。而这一条件单单从民生人寿的总资产来看,就已经满足了监管要求。截至2021年末,民生人寿保险业务收入122.04亿元,总资产1571.47亿元。


在浙商基金的平台上,王波能在多长时间内使规模和业绩上再上一个台阶,实现逆袭?欢迎留言讨论。

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