本文系团队【北京市京师（武汉）律师事务所 投行并购中心】原创出品。
【原创作者】：李友燕，北京市京师（武汉）律师事务所 投行并购中心专职律师
【责任编辑】：刘少云，北京市京师（武汉）律师事务所 投行并购中心专职律师
【责任审核】：饶国荣，北京市京师（武汉）律师事务所创始合伙人、投行并购中心主任
本周，柯达无疑是全美上市公司中最受关注的明星股票。美国政府突然宣布授信柯达近8亿美元的贷款以助其转型制药的消息，令柯达股价一路飙升，三个交易日累计涨幅1480%，市值暴增13.6亿美元，盘中曾触发20次熔断。
美东时间周二，美国政府根据《国防生产法案》与柯达达成协议，向柯达提供7.65亿美元的贷款，双方合作生产仿制药药物成分，以应对新冠病毒大流行。此前，美国政府也曾动用该法案要求福特汽车开始生产口罩，以及要求通用汽车生产呼吸机。市场有观点认为，转向药品生产可能标志着柯达另类重生，据报道，这并不是柯达第一次进军制药行业，1988年，柯达便成立了专业制药事业部，同年还收购了斯特林制药公司；上世纪90年代，柯达参与了阿司匹林等非处方药生产，并于1994年将该制药业务出售给了当时的医疗保健巨头史克必成公司。
全盛期的柯达，曾是全球摄影领域的王者，1930年至1940年期间，柯达一直是道琼斯指数的成分股，1997年2月，柯达市值最高达310亿美元。但百年辉煌的柯达，未能抵挡住互联网时代的数字化洪流，1992年，柯达无奈宣布申请破产保护。据检索资料显示，柯达曾获得花旗银行9.5亿美元的破产保护企业贷款额度，用于改善流动性以及运营资本；破产保护期间，柯达企业继续正常运转，并在法庭监督下出售大约1100项专利，以偿还债务；2013年5月，柯达正式提交退出破产保护计划，根据该计划，公司无担保债权人可获得重组后公司总值22亿美元的股份；最终，2013年1月24日，柯达经美国破产法院批准，向Centerbridge Partners融资8.44亿美元完成重组，2013年9月4日，柯达宣布完成破产重组，正式退出破产保护。
脱离破产保护的柯达，重组为一家小型数位影像公司，开始跨界转型，2016年，柯达推出了自己的手机；2017年，柯达开始做杂志；柯达还与多家时尚品牌合推出联名产品等。虽然过程艰难，但终究起死回生；经历过沧桑巨变后，此刻的柯达，正迎来新的机遇和重生。
2020年新冠疫情肆掠全球，全球经济面临重大的下行风险，企业求生艰难。越来越多的企业，其中不乏国际知名品牌，老牌巨头不得不像当年的柯达一样申请破产保护。 在我国，类似的制度是“破产重整”，是专门针对具备破产原因但又有维持价值和再生希望的企业进行的制度安排。进入破产重整程序后，债务人在法院的主持和利害关系人的参与下，进行业务重组和债务调整，有望尽快摆脱财务困境、恢复经营能力。新冠疫情背景下，最高人民法院也积极发布多项政策，包括重整计划可以延期半年，甚至更久；针对一些应该受理的破产案件，现在要区分破产原因；管理人在破产操作中有更多的权利，包括债务展期，如何更好的让企业转危为安；总目标就是保市场主体。目前，破产重整制度在全国各地法院也有诸多成功案例。
虽然时代抛弃谁，从不说再见，但，破产重整、破产和解等制度或许能助危困中的企业破局重生！
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