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雅玛(深度研究)

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  • 2024-01-13 10:00
  • 龙泉小编

雅玛(深度研究)

成熟的日本快递市场行业毛利率竟不到10%,而作为龙头企业的雅玛多更是垫底,仅为2.3%。今天运联研究带你一探其中缘由。

一、雅玛多概述

1.1 日本快递格局

目前,日本的快递业务主要集中在雅玛多集团、佐川急便、日本邮政三大快递公司,行业CR3高达93.5%。经过近十年的发展,雅玛多从与佐川急便平分秋色,发展成为日本最大的快递企业。

2017财年,日本快递业务量约39.78亿件。其中,雅玛多集团业务量最大,达18.68亿件,占整体的46.96%,佐川急便占比30.6%居于市场第二。

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1.2 雅玛多发展史

罗马不是一天建成的,雅玛多的龙头地位也并非一夜形成。这家年近百年的快递企业从「唯一」开始,直至实现「第一」。

雅玛多在成立初期,立足于大宗货物运输,提供定路线的货运服务。由于1973年爆发的石油危机,雅玛多货运量急剧减少,面对此种困境,雅玛多提出「小包裹」业务发展方向。

随后,1976年诞生了「黑猫宅急便」,这也意味着雅玛多转型的开始。随着业务量不断增加,成本不断上升,雅玛多通过运营「羽田CHRONOGATE」、「厚木GATEWAY」、「冲绳国际物流HUB」项目,降低成本,创造价值物流网络。

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1.3 雅玛多市场布局

雅玛多以亚洲为中心,面向全球24个国家和地区提供小量运输服务、物流专业化方案,采用「直营+便利店」的模式,实现日本全国100%覆盖率,拥有车辆51,141辆,约20万名职员,其中约60,000名「黑猫营销司机」。

2018财年,总营收15,388亿日元(约¥941.37亿),其中日本收入占比98.18%,亚太及欧洲地区占比1.12%,北美占比0.7%。

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二、经营状况分析

2.1 整体营收

从2014财年至2018财年连续5年的营收状况来看,雅玛多整体营收呈稳步上升趋势,2018财年达15,388亿日元(约¥941.37亿)。但其毛利从2017财年开始呈断崖式下跌,从2016财年的4.8%到2018财年的2.3%,下降了2.5%。

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导致毛利率下降的主因,是成本上涨。相比于2016财年,2018年的外包成本占总营收的比重提高了1.92%,人力成本占比提升了0.37%,导致毛利下降2.5%。

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2.2 业务细分

雅玛多集团业务由七大事业部组成,分别为配送、物流、家庭服务、电商、金融、车辆维修、其他事业,其中配送事业占比最高,达78.1%;其次为物流事业,占比7.9%。

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(1)配送业务

主要以「黑猫宅急便」为主,面向C端消费者和企业小件,提供小包裹的收取与配送服务。配送事业是雅玛多的主营业务,2018财年实现营收12,017亿日元(约¥735.14亿),总营收比占78.1%。

较前几年来看,由于电商市场的不断扩大,公司总营收近两年增长迅速,但也正因如此,让原本就紧张的劳动力更加紧缺,劳动力成本上升,包括为保持服务质量而涉及的外包劳动力,从而导致公司毛利率下降。

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(2)物流业务

提供国内外物流外包服务,帮助企业客户管理供应链,以提供最佳物流系统方案为目标。 「羽田CHRONOGATE」是日本最大的转运枢纽,它的发展为雅玛多物流事业的发展提供了助力。整体营收呈上升趋势,2018财年实现营收1,219亿日元(约¥74.57亿),占总营收的7.9%。

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(3)其他业务

■ 金融业务

在日本和海外提供结算和金融解决方案,努力应对各种结算手段。2018财年实现营收830亿日元(约¥50.78亿),占总营收的5.4%。

■ 家庭服务业务

提供搬家、生活支援等服务,特别是进行电气化产品的安装和设置业务。2018财年实现营收489亿日元(约¥29.91亿),占总营收的3.2%。

■电商业务

面向企业提供ASP服务和信息系统开发等技术服务,利用集团的资源,实现信息追踪,包裹配送等。基于大量现有客户都在使用发货信息处理,交货单打印和货运跟踪服务,以及电子商务市场自身的发展,2018财年实现营收465亿日元(约¥28.44亿),占总营收的3%。

■ 车辆维修业务

面向以车辆维修为中心的运输行业开展业务,整体营收呈增长趋势,2017财年由于积极推广道路服务而需要的车辆数量增加,导致毛利率下降,同时公司开始对新服务进行初始投资,在2018财年实现营收246亿日元(约¥15.05亿),毛利率上升,占总营收的1.6%。

■ 其他业务

广义的共享服务业务,包括干线运输业务、人才派遣业务等。2018财年公司实现营收121亿日元(约¥7.40亿),占总营收的0.8%。

三、快递业对比

3.1 中、日快递业务量对比

中国的快递业由EMS开创先河,先后于1980年、1984年设立国际、国内特快专递业务。在我国快递市场巨大潜力的驱使下,相继诞生了不同规模的快递公司。1994年至2002年间,快递行业的「三通一达」成立。

日本快递业务兴起于20世纪70年代,在1976年,雅玛多抓住邮电局和国有铁道送货速度慢、效率低、办理业务麻烦等缺点,注册了「黑猫宅急便」,从此开始了快递业务,就此拉开了日本快递业的帷幕。

经过近半世纪的发展,中国快递业处于快速发展期,业务总量持续增长。2013-2017年,中国快递业复合增速达34.24%。日本彼时已步入成熟期,业务总量相对趋于稳定,复合增长率仅为1.81%。

2017年(日本2018财年),中国业务总量达400.6亿件,日本则为39.78亿件。虽然日本的业务总量不及中国的10%,但从人均快递使用量来看,2017年中国为28.8件/人/年,日本为31.6件/人/年,略高于中国。

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3.2 中、美、日快递单件收入对比

纵观中美日部分快递企业单件收入,可以直观地感受到,美国单件收入普遍偏高,日本次之,中国最低。美国的单件收入约是中国的5倍多、日本的2倍左右;日本的单件收入约是中国的2.5倍。

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3.3 中、美、日快递毛利率对比

根据中、美、日快递企业最新年报营收数据可以看出,日本快递企业整体的毛利率明显大幅度低于中美两国。雅玛多近5财年的毛利率均在5%以下,作为日本快递的龙头企业,确实是低的离奇。

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四、看点

4.1 「2+1」的市场格局对国内快递的启示

2017年,美国快递行业CR3在95%以上,日本快递行业的CR3同样高达93.4%,并且都以「2+1」的局面呈现出来,即2家民营企业加1家邮政的格局。反观国内,快递业集中度相对较低,2018年上半年,CR8才达到81.5%,因此相比美、日仍有较大的发展空间。

若按照美、日快递市场格局的发展结果,来推演国内快递行业的最终形态,除了中国邮政的「1」以外,剩余的「2」将可能在顺丰、「三通一达」和百世这6家龙头企业中诞生。根据目前各企业的市场占有率、业务模式、客户定位等方面来看,未来几年究竟是有一家企业突出重围,还是会走强强联手的路线?答案还有待继续观察。

4.2 市场占有率不代表议价能力

对比日本各企业的快递业务,其业务结构及产品服务严重类同,同时存在一个奇怪的现象:市场占有率越高,竟然毛利率越低。以2018财年为例,市场占有率第三的日本邮政毛利率达7.1%,而作为龙头企业的雅玛多,拥有46.7%的市场占有率,而毛利率仅为2.3%。

从中不难看出,正是同质化的服务,使得日本快递企业在议价上没有话语权,而为获得更高的市场份额,往往低价走量,以牺牲自身毛利为代价。

就好比在中国,客户发普通快递若要从「三通一达」中选择,则往往会选择价低者,而发快件却会首选顺丰,尽管其价格高出「三通一达」2倍以上。因而,差异化服务是一家企业能够脱颖而出的关键,顺丰高端件的市场定位让其拥有不可动摇的定价权,雅玛多却没有如此强势的议价能力。

4.3 人口老龄化加剧人力成本上升

据日本统计数据显示,截至2017年10月,日本65岁以上人口占比为27.7%,已进入超老龄社会。人口老龄化直接导致劳动力短缺,使得人力成本迅速升高,因此,雅玛多人力成本占总营收的比例竞高达53.6%。相比日本,中国快递企业的人力成本较低,如顺丰的约为14.2%,韵达的竟然低至5.1%。

据中国统计局数据显示,2017年中国65周岁及以上人口占总人口的11.4%,已进入老龄化社会。基于中国人口基数大,这一问题并没有十分凸显。但近十年来,中国老龄化程度不断加重,人口红利消失,我们同样可能面临日本快递企业所处的困境。因此,快递行业自动化、智能化分拣、装卸设备以及物流供应链模式需要不断优化,逐步减少人工比例,以此来降低人力成本。

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